国资委调研电力央企巨亏问题 涨价预期增强

    国资委派出工作组就电力央企巨亏问题调研，发改委也已经表态会积极予以协调。有消息称，为确保电力供应，将出台上调电价方案，目前方案已上报国务院，这次调价的覆盖地区将较之前范围更大，初步安排是先调上网电价，然后逐步对非居民用电价格进行调整。

    发改委能源研究所一位专家分析，“电价上调何时出台，上调多少还要由国务院依照形势来定夺，现在 CPI刚有稳定趋势，如果下月能继续稳定住，才可能有机会。”

    火电深陷亏损泥潭

    “4月份发改委调了一次价，但这完全跟不上煤价的涨幅，现在比年初还要困难。”大唐集团高管说，“今年发改委数次给煤企发了通知，要求遵守合同煤价，不得擅自涨价。但事实上，煤价照样上涨，合同煤的兑现率还不到30%。” 发改委于4月10日起上调12个省上网电价，这些省份上网电价每千瓦时平均上调2分左右。

    在火电发电成本中，煤炭占到总成本70%左右。以秦皇岛山西优混5500大卡煤炭价格为例，今年3月价格约为770元/吨，目前已经上涨到860元/吨左右，涨幅约为12%。

    天相投资分析师车玺分析，今年4月，部分省市火电上网电价上调后，“第二季度全部火电上市公司毛利率环比提升了2个百分点至12.4%，但随后煤价的上涨侵蚀了电价上调带来的收益，第三季度全部火电上市公司毛利率环比下降了1.6个百分点，净利润环比下降52%。四季度火电上市公司经营活动现金流状况将更趋恶化。”

    国资委调研电企巨亏

    中电联对五大发电集团今年1-7月的经营情况统计显示，五大集团合计亏损74.6亿。

    华电集团旗下一家电厂经理称，由于资金链非常紧张，华电旗下多数电厂的平均煤炭库存都无法达到7天的最低警戒线。

    “煤价上涨和财务费用增加是造成火电生产企业利润持续下滑的两大主要原因。”中电联统计部主任薛静说，“五大电企付给银行的利息已经远远超过了利润总额。”中电联统计， 1-7月份，五大发电集团合计财务费用528亿元，同比增长32.5%，财务费用的增速远远超过发电量及主营业务收入增速。

    巨亏倒逼电改继续

    大唐桂冠合山发电公司总会计师蔡晖指出，“解决决问题的长效之道只能是继续推进停在半路上电力体制改革。”蔡晖建议在电力市场化改革完成前，重启煤电联动，推出相关配套措施，包括征收煤炭暴利税，成立国家煤炭储备中心作为电煤供应中间商，以及建立国家电力补偿机制等。

    中国能源网首席信息官韩晓平看来，“现在煤电已经市场化了，但电力市场呢，电网公司挡在中间，火电企业都要将电卖给电网公司，供需无法对接，必须要建立起电力市场交易机制。”韩晓平说，“我们现在连输配成本都还没有搞清楚，应该加快进度。”

    中金公司在研究报告中表示，当前火电企业运营压力、现金流与2008年最恶劣时期相当，部分地方甚至更加恶化。截至10月末，火电行业再次面临亏损风险。因此，提升火电上网电价迫切性再次增强，预计年内上调部分地区上网电价的可能性较大。

    电价上调预期增强

    就在行业陷入低谷，直面可能出现的如2008年那样的行业性亏损危机之时，电价上调的预期却突然强烈了起来。近期，电监会与中电联相继预警今冬明春用电趋紧风险，并预计南方四省及华中地区电力缺口将扩大，部分省市将再次面临拉闸限电的考验。有媒体甚至报道称，有关部门近期已将电价调价方案上报，电价调价方案近期获批的可能性较大。

    厦门大学中国能源研究中心主任林伯强认为：“部分地区出现严重的电力短缺，火电企业亏损严重，现在上调电价还是比较现实的。电价迟早都是要上调的，只是时间问题而已。现在火电企业的亏损加剧，使得加大发电的计划难以持续，缺电问题是政府最关心的事情。”

    据了解，今年4月10日，发改委上调了12个省份上网电价，上调幅度在2分/千瓦时左右。6月1日，发改委又上调15个省市工商业、农业用电价格。业界人士指出，考虑到电力企业的亏损是全国范围的，因此调价范围可能不再限于局部。

    上调电价或助推煤价上涨

    而面对社会用电需求的增长，电力企业却高兴不起来，因为高企的煤炭价格不断吞噬着电企的利润空间。宛学智认为，在电力市场机制不够完善的条件下，上调电价反而成为煤价上涨的助推力量，从而抵消电价上涨带来的好处。

    我国火电企业80%以上的成本来自煤炭采购，另外有15%的成本是设备折旧费。由于今年上半年动力煤涨幅比较大，目前火电企业的成本压力非常大。

    统计数据显示，今年4月部分省市火电上网电价上调后，火电的盈利能力获得短暂改善。第二季度全部火电上市公司毛利率环比提升了2个百分点至12.4%，净利润环比增长368%。但随后煤价的上涨侵蚀了电价上调带来的收益，第三季度全部火电上市公司毛利率环比下降了1.6个百分点，净利润环比下降52%。

    从上述数据可以看出，燃料成本上涨是造成公司盈利下滑的重要因素。若此次调价预期落实，将对缓解短期电荒，提升电力企业业绩有一定积极作用。但根据以往经验，电价提升带来的利润空间可能很快又会被上涨的煤炭价格所吞噬。