传媒行业:加大支持力度,利好有线网络

WWW.CAIGUU.COM 发布时间：2010-09-21  文章来源：未知  责任编辑：财股

传播与文化


研究机构：湘财证券 分析师：田洪港，李莹 撰写日期：2010-09-21





此次营业税免征将利好东方明珠、电广传媒和武汉塑料;财政部此次发布的营业税免征范围涉及11 个省市共计306 家运营商(包含省、市、县三级运营商),其中上海、湖北、湖南的运营商均与上市公司直接或间接有关;由于东方明珠含有上海东方有线39%的股权,电广传媒已将湖南大部分地区的有线网络资产进行了整合,武汉塑料重大资产重组之后也将注入武汉、襄樊等地的有线网络资产,因此我们认为此次营业税免征将对东方明珠、电广传媒和武汉塑料形成一定的正面影响。


有线网络数字化整转借三网融合“东风”加快推进;国内有线网络数字化整转与双向化改造自04 年以来逐步加快,平移用户逐年增加,09 年全年平移了1400 万户,我们预计10 年在三网融合相关政策的推动下,全年数字化平移用户总数有望超过2000 万户;截止10 年6 月,国内有线数字电视用户超过7500万,数字化率超过43%,实现稳定增长;为了实现与电信运营商形成有效的竞合关系,有线网络行业的数字化整转工作将在各个层面加快推进。


行业发展潜力巨大,后续政策支持有望持续;09 年有线网络基本收视费收入达394 亿元,06-09 年的复合增长率为12%,我们预计10 年国内有线电视基本收视费收入有望超过430 亿元,保持稳步增长态势;有线数字电视增值业务收入也实现快速增长,06-09 年的复合增长率达到90%,预计10 年将同比上涨50%以上;目前国内有线网络的数字化水平仍然不高,行业收入规模存在巨大的增长空间。同时,为了加快有线网络的升级改造,改善行业整转成本高企的现状,政府补贴力度有望持续加大,各类税收优惠政策也将持续推出。


维持有线网络行业“增持”评级;在三网融合的大趋势下,有线网络行业的升级改造与并购整合以及单用户价值的提高将有效提升运营商的资产价值,维持有线网络行业“增持”评级;个股方面,我们继续推荐受益于三网融合推进、国家政策支持以及地区消费能力的区域龙头,维持歌华有线的“买入”评级以及天威视讯的“增持”评级,建议投资者重点关注。


风险提示:有线网络行业的整转进度低于预期,市场竞争加剧的风险。 TAGS:有线网络支持利好力度传媒行业加大