水泥行业：大量企业在淡季执行力强制或自愿停产

    7月24日为止的一周内,全国水泥均价为253人民币/吨,环比持平。从同比来看,本周上涨0.4%,比上周同比增长0.53%略有回落。

    南方:天气转好,需求同比回升20%,在交通系统没有被洪水影响的地区,库存大幅下降。

    北方:暴雨导致需求环比减少10-30%。但价格暂时平稳。

    为稳定水泥价格,大量企业在淡季执行力强制或自愿停产。

    大多数水泥公司都发布了负面盈利预警,预示16年上半年业绩惨淡。主要原因是2015年水泥价格持续下行导致2016年的基础价格同比较低,而15年上半年基数相对较高。但是,我们认为盈利增长动力将在16年3季度恢复,原因是:(1)大多数省份水泥价格迎来拐点,以及(2)需求同比回升。

    江苏:江苏省南部,散装水泥和熟料价格上调10人民币/吨,袋装水泥价格上涨20人民币/吨。价格反弹的主要原因是:(1)天气好转,需求回升,发货量环比增长20%;(2)密集停工导致库存水平较低;以及(3)雨水天气里持续降价,基数较低。但是在江苏省北部,由于进口水泥价格较低,水泥价格下跌10人民币/吨。

    浙江:浙江省北部价格稳定。当地企业生产活动将持续至G20峰会之前,但会议召开期间建筑工地和生产企业都将停工。浙江省东部,因需求低迷且进口水泥价格较低,水泥价格下跌10-20人民币/吨。浙江省南部需求回升且库存压力减轻,价格平稳。

    安徽:天前好转之后需求回升,水泥价格稳定。在安徽省中部,虽然出货量环比增加,但全面恢复仍需时日,原因是:(1)洪水完全退去之前建筑工地无法复工;(2)交通系统瘫痪,特别是水路交通;以及(3)从停工到复工需要一定时间。在安徽省南部,库存减少至50-60%,带动熟料价格回升10人民币/吨。安徽省北部,雨水天气依然抑制需求。

    江西:江西省北部价格稳定,动力来自:(1)天气好转,出货量环比增加10-30%,以及(2)库存降至60-70%。江西省东北部,雨水天气导致库存较高,为刺激销售,价格下调10-20人民币/吨。

    福建:福建省东部,价格下调15人民币/吨,原因在于:(1)雨水天气导致需求低迷,出货量占产量的50%;(2)进口水泥价格较低。福建省西部水泥价格稳定。（中银国际证券）