家用电器：核心推荐“图变”主题

    摘要:

    事件:家电行业连续大幅上涨,4日涨幅10%

    4月21日,家电行业领涨6.4%,行业龙头品种涨幅均超过5%。在4月16日至4月21日四个连续交易中,家电板块累计上涨10%,在29个一级行业从排名第三,仅次于国防军工和食品饮料。

    判断1:前期滞涨现在补,增持

    在经历2015年初一波较快上涨之后,家电行业表现相对弱,1月14日至4月16日累计上涨27%,在29个一级行业中排第25位。我们认为在牛市中,长期滞涨的板块会获得补涨的机会,近一周涨幅领先的军工、食品饮料和家电行业都属于滞涨板块。

    判断2:估值最低风险小,增持

    2015年4月17日证监会新闻发言人在发布会上提醒投资者注意股市风险,并进一步加强对两融业务的合规和风险管理,鼓励融券交易。截至2015年4月21日,家电板块2015年整体估值16x,仅高于银行业的7.3xPE估值。我们认为家电行业目前较低的整体估值水平能够为投资者提供地较高的安全边际,是可以放心增持的板块。

    判断3:在安全中寻找弹性,在稳健中寻找变化

    仅有安全是不够的,我们认为即使投资具有防御性的家电板块,也需要寻找“弹性”。我们建议,投资家电板块应该选择正在发生积极变化的子板块和公司,做到“可攻可守”。

    建议“增持”家电行业,首推“图变”品种

    我们建议“增持”家电行业,继续核心推荐“图变”主题:

    1)“客厅经济”中的海信电器、TCL集团、兆驰股份、创维数字、TCL多媒体、创维数码;

    2)工业4.0隐形冠军青岛海尔和积极拥抱互联网的美的集团。

    继续推荐基本面趋势性向好、估值低的老板电器和格力电器。

    风险:2015年家电行业需求持续趋弱。（国泰君安）