拿下16亿AI算力大订单，云天励飞“否极泰来”？

　　芯片巨头英伟达热度持续发酵，带动了相关赛道的投资热情，云天励飞便是其中之一。近日，背靠众多资方的云天励飞拿下价值16亿的大订单，锁定未来业绩的同时，也引爆了投资者在二级市场上的情绪，云天励飞更是收获20cm的涨停板。

　　云天励飞距离摘“U”或更进一步。

　　6月6日晚间，云天励飞发布公告称，公司拿下了一笔价值约16亿的订单。据悉，交易方为德元方惠，这笔交易的达成或令上市后仍未盈利的云天励飞完成业绩上的逆转。

　　次日，云天励飞股价暴涨20%。事实上，作为日益“内卷”的AI赛道公司，云天励飞的扣非净利润常年亏损，但得益于背后诸多资方的加持，云天励飞正在不断完成追赶。

　　值得注意的是，英伟达热度的持续高涨直接带动了赛道的投资景气程度，云天励飞并非唯一受益者。中航证券也表示，英伟达超预期的表现，再次验证了全球AI投资的持续高景气度，叠加近期OpenAI等公司大模型的陆续发布，A股的AI行情有望迎来“二次启动”。

　　锁定未来三年业绩

　　云天励飞或迎公司的“奇点时刻”。

　　6月6日晚，云天励飞公告称，公司与德元方惠签署了《AI算力运营合作框架协议》，约定德元方惠向公司购买总算力规模约4000PFLOPS的AI训练及推理异构算力服务，服务期限为36个月，预计三年内公司将获取收入约16亿元。

　　或受此影响，6月7日，云天励飞收获20cm涨停，报30.82元/股。值得一提的是，自上市以后，公司股价一路走低，此次拿下16亿元订单，无疑令公司“士气大振”。

　　公开资料显示，云天励飞由陈宁、田第鸿共同出资设立，设立时注册资本为100.00万元。公司的主营业务是研发和销售面向应用场景的人工智能产品及解决方案。主要产品有智慧安防AI解决方案、城市治理AI解决方案、突发疫情防控AI解决方案、智慧社区解决方案、智慧园区AI解决方案、智慧泛商业AI解决方案、人工智能芯片等。

　　而这笔订单对云天励飞来说颇为重要，据悉，近三年公司的营收并未有明显起色，甚至出现小幅度下滑，此外公司的扣非净利润更是连年亏损。

　　具体来看，2021年至2023年公司营收规模分别为5.66亿元、5.46亿元、5.06亿元，近三年平均营收5.39亿元；扣非净利润一直亏损，2021年至2023年分别亏损4.43亿元、5.29亿元和5亿元，合计亏损高达14.72亿。

　　不难发现，该合同服务费接近过去三年公司营收总和，这意味着合同的签署将帮助云天励飞大幅度锁定未来三年的营收。

　　值得一提的是，云天励飞自研大模型“云天天书”也为公司增色不少。公告称，公司在该模型的研发过程中积累了一系列算力调优、提升模型训练效率的技术平台和相应工具，公司将上述技术沉淀运用在 AI 算力服务中，可帮助客户提升模型训练及算力利用效率。

　　据悉，“云天天书”大模型主要包括通用大模型、行业大模型、场景大模型三个层级，该模型在C-Eval、CMMLU等权威测试中多次获得第一，并正式通过中央网信办备案。

　　云天励飞表示，公司持续看好大模型进入成熟商业化阶段后的推理需求，并在推理算力领域进行战略部署。为此，公司的科研投入一直颇高，报告期内，公司研发投入为2.95亿元，占当期营业收入的58.27%，较上年同期减少5.17个百分点，研发投入占营业收入比例仍保持较高水平。

　　海归博士的吸金效应

　　虽然迟迟未能实现盈利，但云天励飞依旧有着较为充足的“弹药”，这得益于背后多方资金对其创始人的支持。

　　招股书显示，IPO前，云天励飞累计进行十余次增资和十余次股权转让，共有五十余位股东。从2015年8月份云天励飞完成天使轮开始，公司便开始了颇为频繁的融资之路，其中包括不少明星资本参与。

　　以公司Pre-IPO轮融资为例，这轮融资约10亿，领投方为粤财基金、光远资本以及华登国际，参投方包括拓金资本、建银国际、交银国际、中银粤财、华控资本、深报一本基金、深圳出版集团、华创深大、优必选天狼星、中美创投等。

　　值得注意的是，公司之所以能获得巨量资金的支持，除了所处赛道的特殊性，当然也离不开公司创始人陈宁的影响。

　　据悉，从上海交大毕业后，陈宁去了美国，最后拿到了美国佐治亚理工学院的博士学位。据悉，陈宁曾任飞思卡尔半导体首席架构师，是中国第一款商用矢量处理器芯片设计者，并参与过4G-LTE国际标准的制定，在专利申请和论文方面，也都有过突出表现。

　　2014年，陈宁与同为美国佐治亚理工学院电子工程博士的田第鸿组建团队成立了云天励飞。

　　2015年8月，云天励飞进行天使轮融资，深圳政府引导基金深龙创投出资300万元，真格基金出资500万。此后，真格基金在2017年底又注资700万，累计出资1200万元，在IPO前，持股比例为2.167%，位列第十二位股东之位。

　　真成投资创始合伙人李剑威表示，曾应真格基金创始人徐小平之邀一同会见云天励飞创始人陈宁，彼时他们仅用一个下午茶的时间就敲定了投资意向。想来真格基金是看好陈宁的个人经历和以陈宁为首的云天励飞创始团队在视觉智能领域的深厚行业积累和技术储备。

　　即便有众多资方支持，但云天励飞的IPO一路依旧较为坎坷。2020年12月，云天励飞便已冲击IPO。2021年8月6日，公司通过上交所上市委审核正式过会后，其聘请的相关证券服务机构却被中国证监会立案调查，云天励飞发行注册程序被迫中止。受此影响，直到2023年1月公司才顺利过会。

　　AI投资潮再起

　　由于近来各地方政府对人工智能领域的发展愈发重视，云天励飞或也将受益。

　　据悉，云天励飞所在的广东省近来不断加速人工智能对相关行业的赋能。计划到2025年，全省算力规模超过40EFLOPS，人工智能核心产业规模超过3000亿元；2027年，全省人工智能产业底座进一步夯实，算力规模超过60EFLOPS，全国领先的算法体系和算力网络体系基本形成。

　　广东省还将在手机、计算机、家居、机器人等8大门类，打造100款以上大规模使用的智能终端产品，人工智能核心产业规模超过4400亿元；聚焦制造、教育、养老等领域，打造500个以上应用场景，各行各业劳动生产率显著提升。对于云天励飞来说，政府对该赛道的大力支持，无疑将为公司提供更优质的发展环境。

　　此外，广州、深圳将发挥国家新一代人工智能创新发展试验区和国家人工智能创新应用先导区角色，一批人工智能产业创新中心、云计算服务平台将被建立起来。

　　事实上，英伟达最近也利好频出，6月5日美股收盘，英伟达单日涨超5%，报收1224.4美元/股，市值已超越苹果成为美股市值第二大企业。

　　这无疑带动了国内相关领域公司的热度，如工业富联便在6月6日收获涨停板，全天成交额76.75亿元，主力资金净买入达19.12亿元。此外，人工智能板块中，金盾股份、荣科科技、工业富联、川宁生物等多家公司年内涨超50%。

　　对于目前的云天励飞来说，若能把握住此轮AI热潮，或将实现公司发展的大跨步。