金属锑：全球储量稀缺，光伏、电池领域新宠？

    1、全球锑的储采比非常低：

    现在全球锑资源储量非常少，约200万吨,年产量约15万吨，储采比只有13。也就是说如果不探明新矿，十几年左右我们就能够把全球的锑资源全部消耗掉，而且还是在产量不增长的情况下（钠钒哥团队）。

    但是和其他金属比起来，那就会低很多，比如说铁矿石达到了35，铜是45，铝是80，我们的锑的储采比是非常少的。

    2、中国锑的情况：冶炼产销量占全球一多半，矿产高度依赖进口：

    （1）储量主要分布在湖南、广西、西藏和云南，尤其是以湖南为主。湖南的话就在娄底冷水江和怀化地区；

    （2）中国锑2020年产量约8万吨（2010年15万吨），但是由于国内锑资源的下滑，中国对于锑精矿的进口依赖性就已经非常高了：2000年进口量2万吨、2018年进口量达到6万吨，这几年受疫情影响，又回落到3万到4万吨左右（钠钒哥团队）。2022年的话应该是会到一个比较低谷的情况了，只有2.8万吨左右的进口量；

    （3）矿石的处理能力，每年全球是380万吨，国内的话达到300万吨，占到全球矿石处理能力的78%，冶炼能力全球是23万吨/年，国内达到16、17万吨，冶炼能力占到全球的70%（光大炭素哥团队备注：这些和USGS的统计数据略有差异）；

    （4）2021年全年锑的消费是13.91万吨，14万吨。中国的消费就有8万吨。

    3、锑的原理和需求情况：

    （1）锑是热缩冷胀，这个是非常关键的，很多的物质，包括一些金属，都是热胀冷缩，这是物理常识，但是锑是反过来的。此外，它没有什么延展性，强度很高。第三个，它常温状态下是不被氧化的（钠钒哥团队）。所以因为它这些特性，它也被广泛应用在阻燃剂、澄清剂这些方面；

    （2）锑的消费结构：阻燃剂占55%（主要用在在汽车、家具和建筑，其中锑终端需求的18%左右用在电器）、铅酸电池占15%、聚酯催化锑占15%，玻璃陶瓷占10%左右（主要用在光伏）。

    4、锑的需求亮点：

    （1）在光伏领域和电池领域会非常看好。

    通过加锑，能够让整个透明度，就是透光度达到一个更高的高度。也就是说尤其是在一些高端产品上，像光伏玻璃，对透光度有明确要求的，就会非常需要添加锑作为澄清剂来进行澄清（钠钒哥团队）。光伏玻璃行业对于它的需求我们预计每年会呈50%左右的增长；

    （2）在军工领域，美国的一架F-35的战斗机，要用到的锑就不少于300公斤，如果说地缘政治进一步紧张，是不是可能对锑的资源需求也会更高？这也是为什么美国国防部和战略委员会把锑资源作为需要保护的资源之首。包括欧洲日本都是把锑放在一个非常高的资源储备高度来进行保护。

    5、锑的需求风险：

    在阻燃剂的变化，我们预期环保趋严的一些地区，消费需求可能会下降，美国和日本应该还会保持平稳。

    6、锑的总体供求关系的判断：

    整个锑在阻燃剂方面的需求应该是保持小幅增长，2%左右的需求增长。但是在光伏和液体电池的需求刺激下，整个需求可能会大幅增长（钠钒哥团队）。

    但是从整个供给来看，还是不会有大的变化，所以就会导致锑的供需结构进一步趋于紧张。这就是关于锑供给和需求的一个简单分析。

    7、锑的价格及其对需求的影响：

    （1）锑价2003年2万元/吨，最高在2010年11万元，2015年是近十年的最低点3万元/吨，最新价格8万元/吨，基本上接近近10年以来的最高点；

    （2）光伏玻璃对于锑的一个需求是相对来讲会比较刚性，它的需求对价格不敏感，锑价成本占比非常低，但是阻燃剂这一块价格上涨的话可能会小幅减少它的一个需求量，它会搞一些替代品出来；

    （3）对锑价的看法是短期看涨，中期看震荡，长期看涨。