新能源最后的根据地！一个是大储，一个是风电

    在最近的反弹中，泛新能源赛道有两个领域走势很强，一个是大储，一个是风电。

    大储之前和大家聊过很多次观点了，今天来和大家聊聊风电。

    唯一一个健康发展的行业

    自2020年新能源爆发以来，这个行业呈现出一个特征--量价齐升。无论是新能车销量还是光伏的装机量都出现了大幅提升，与此同时产业链价格也在大幅提升，光伏组件价格相比2020年初涨了30%，动力电池价格更是涨了超过50%。

    无论是什么行业，只要想渗透率持续提升，都一定要走性价比这条路，降价，提升产品性价比，从而实现产品经济性提升，市场认可度提升，进而实现销量的增长，渗透率的提升。

    没有任何行业可以通过持续的涨价实现渗透率的提升，销量的提升。这种发展只会存在于行业发展早期，行业不成熟的时候。

    说实话，锂电和光伏经历了两年如此长时间的量价齐升，已经非常让人惊讶了。

    这里有偶然因素比如俄乌战争，也有必然因素，浩浩荡荡的产业趋势。

    行业的非健康发展一定需要得到修正，在修正后大概率才会迎来新生，迎来更好的投资机会。

    但这其中，有一个行业不一样，那就是风电。

    风电行业这些年是走了产业发展的必经之路---老老实实降本。

    这种降本分为两个维度，第一是技术的进步，伴随风机的大型化，带来单w成本的下降；第二是对运营商让利，大家去看风机企业的毛利率净利率，大多是处于持续下滑过程中的。风电行业在过去一段时间其实没赚什么暴利，甚至可以说没赚什么钱，这里很多公司的利润增长是远弱于锂电光伏企业的。

    持续的降本使的目前陆风收益率来到了一个比较高的水平，目前资源禀赋比较好的陆风运用商IRR能来到13-15%，一般的项目也能有8-10%。对比光伏运营商，IRR大部分5%都没有，覆盖融资成本都很艰难。

    这样的降本也使得成本本来更高的海风走向平价，考虑到海风的发电持续性更好，这种平价有望推动行业更好的发展。

    在锂电光伏行业畸形发展的同时，风电其实在走一条正经的发展道路，符合产业规律的发展道路。

    风电对比锂电和光伏有一个天然的缺陷，他的行业增长速度天然是收到限制的。

    风电风电，有风才能发电，风越好发电情况越好。

    但有风，持续有风，风还比较大的地方其实没那么好找，这种基础资源是有限的。他和光伏不一样，光伏有光就行，全国各地都有光，但风不是到处都有...

    所以风电真实的行业增速是不可能很快的..他的复合增速也就在10-20%。

    但这种复合增速其实有波动，比如去年风电装机50GW，今年估计也差不多没什么增长，但明年可能会有80GW以上（根据招标数据推算），他的增长也不是线性的。

    此外风电其实是舶来品，他先是在欧洲快速发展，欧洲整体的风电实力并不差，传统的三大风机常也都有很强的技术实力。我们在很大程度上其实是一个追赶着的角色，不过经过了多年努力，目前国内风电技术水平和海外差距已经比较小了。

    因此，我国风电在出口这件事上不如光伏和锂电逻辑通顺。光伏和锂电都是我们的优势产业，特别是光伏，海外竞争对手极少，这个背景下我们可以大量出口赚海外的钱，特别是赚欧洲的钱，但风电难度比较大，欧洲的钱不容易赚到，他们本地也有成熟的供应链。

    当然今年欧洲的能源危机可能会使得我们的产品有出口机会，风电很多零部件都需要进行高耗能的锻造，铸造，欧洲能源危机背景下这种高耗能产业面临开工率降低的压力。

    总结来说，风电行业这些年处于健康发展的区间中，这意味着行业内大部分上市公司盈利能力持续下滑压力不大（除非原材料价格大幅波动），而行业也能有一个不错的增长，也面临一定的国产替代机会，在明年装机大年（超过80GW）的背景下，行业还是值得关注的。

    他的格局远优于面临增速大幅下滑的锂电，以及竞争格局恶化，未来增速也会下滑的光伏（明年下半年光伏的增速将开始下滑）。

    但与此同时，也要冷静认清行业的增速。明年海上风电可能会翻倍（今年7GW左右明年到14GW），整个风电大概是50%-60%的装机增长（今年50-60GW，明年80-90GW），但看后年高增长不可持续，大概率会回到常态化的10-20%的水平。

    所以在估值合理的背景下，风电的投资机会还是值得关注的。