有色金属：更看好交易性机会

我们对四季度有色金属的投资策略和建议如下：

基本金属(铜铝铅锌)类：由于美联储将基准利率维持低位，并可能在11月初中期选举后的议息会议推出二次量化宽松政策，加上其他各国政府未来一段时间有望维持宽松的货币政策，将对基本金属价格形成支撑。但目前全球经济复苏前景仍存在较大的不确定性，下游建筑和汽车行业增速仍处于低位。因此10月份基本金属板块多半以弱势美元提供的交易性机会为主。11月初的议息会议后，美元或将走稳。而如果欧债危机再次复燃或美国经济数据明显好转，则美元将阶段性反弹。所以，在关注基本面的同时应密切关注美元走势。基本金属类股票中我们更看好基本面较好的江西铜业和具有内生增长力的中金岭南。另外，尽管铝的基本面较弱，如果四季度拉闸限电推广到更多的电解铝厂，则将对铝价形成支撑，为中国铝业创造短期波段性操作机会。

黄金类：全球经济前景依然不明朗，投资者的避险需求、各国的量化宽松政策及弱势美元都将给金价提供有力支撑。我们认为四季度金价将维持高位，并可能继续上涨。建议投资者关注山东黄金和中金黄金。

小金属及深加工类：建议继续关注：1、有供给控制的品种，如受益于战略性资源整合的包钢稀土、厦门钨业和辰州矿业(黄金，钨和锑的组合)；2、受益于中长期需求结构性增长的品种，如东方钽业(电子产品增长带动钽电容需求，钽丝钽粉提价对业绩提升)和西藏矿业(新能源汽车带动锂资源需求)。

我们上调四季度及2011年金属价格预测以反映中国经济的逐步企稳，弱势美元和持续宽松的流动性对期货类金属价格的影响，以及国内整合对小金属价格的支撑。同时上调大部分公司的盈利预测(2010 年平均上调17%，2011 年上调12%)。我们认为短期期货类有色股和黄金股仍有上涨动力，而小金属股会有局部盘整，但其中长期结构性机会仍然存在。