通信传媒业：三网融合加速 给予有吸引力评级(2)

我们以乐视网为例，作为第一家国内A股上市的视频网站，也是为数不多的能够同时提供从底层技术和管理系统到整个正版内容运营，再到终端产品网络超清播放机，覆盖IPTV全业务链提供商之一，也是业内率先实现三屏合一的视频网站。公司拥有目前互联网视频和手机电视的牌照，是国内经营性资质最完整的互联网视频和手机电视服务提供商之一。

公司已成功切入到电信和联通IPTV平台建设项目，9月13日乐视网凭借IPTV业务及三屏合一的运营经验入围，成为国内唯一一家视频网站获得电信运营商联通IPTV系统平台设备商。公司配合湖北联通，已经实现远程视频通话、pc/tv/iphone/ipad互相切换，同时播放、手机隔墙遥控pc/tv以及三屏共享，实现无缝观看等终端的功能。

在三融合试点初期最为可观的是网络建设的投资。中国电信近期公布的计划显示，2010年下半年和2011年追加投资150亿元，主要用于宽带建设。而在此之前中国电信计划分别于2010、2011年投入宽带建设资金60亿元、80亿元。这意味着仅中国电信一家运营商，其两年内用于宽带升级的投资将达到近300亿元。

广电运营商也正积极部署下一代广电网络(NGB)，目前广电总局NGB圈定的推广范围达到14个。根据中国工程院院士邬江兴的测算，以每户投资1500元，用10年时间达到2亿户家庭用户规模，NGB总投资需要约3000亿元。

看好通信设备行业前景

年初至今通信设备指数上涨8.26%，然而同期沪深300指数下跌11.96%，通信设备指数跑赢沪深300指数20.22个百分点，符合我们在2010年年度策略中的预期。年初至今信息服务行业指数下降3.22%，跑赢沪深300指数8.74个百分点。

年初至今重点股票烽火通信、拓维信息、高鸿股份、光迅科技和日海通讯分别上涨了31.79%，35.39%，24.29%和18.21%，远远跑赢沪深300指数。重点股票中只有中兴通讯、中国联通和武汉凡谷三只股票没有跑赢沪深300指数。

考虑到2011年三网融合的推进，特别是有线网络的改造和电信FTTX的推进，通信设备特别是光通信仍然处于行业景气中，我们认为通信设备指数要强于大盘走势，而且目前整合信息设备行业估值水平在所有行业中仅处于中游，我们给予通信设备行业未来12个月“有吸引力”的评级。