通信传媒业：三网融合加速 给予有吸引力评级

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上海证券 张涛

三网融合表现在三个层面：在网络层上，可以实现互联互通、形成无缝覆盖；在业务层上互相渗透和交叉、统一的IP协议，多样化、多媒体化、个性化服务的融合；在行业管制和政策层上也逐渐趋向统一的监管。

三网融合是系统的、长期的、庞大的工程，我国的三网融合按照惯例先试点后推广的模式，分两步：2010年至2012年重点开展广电和电信业务双向进入试点，在试点城市探索形成三网融合的模式和政策体系；2013年至2015年，总结推广试点经验，全面实现三网融合发展，普及应用融合业务，基本形成适度竞争的网络产业格局。

上市公司是区域整合平台

目前6家有线网络上市公司，分别为广电网络、歌华有线、电广传媒、武汉塑料、天威视讯和东方明珠，分别分布在中国的西北地区、华北地区、西南地区、华中地区、华南地区和华东地区，上市公司由于在区域市场和资本上的优势，有望成为区域整合的平台，这样上市公司有线用户规模将成倍增长，如果考虑到跨区域并购重组，有线用户的增长程度更大。

广电总局已经下发《关于加快广播电视有线网络发展的若干意见》，积极推进有线网络整合。目前北京、天津、河北、内蒙古、吉林、江苏、浙江、安徽、河南、广西、海南、四川、贵州、陕西14个省区市实现了省区市内所有地市广电传输网络的整合，但是区县的有线网络并没有整合完成，按照广电的计划，这部分整合有望2011年完成。

目前我国有线运营商整体的数字化和双向化的程度还很低，今后特别是2011年有线网络的数字化和双向化改造的工程量仍然很大。

在广电数字化和双向化改造工程中，在广电设备方面主要集中电台前端设备的数字化、客户端设备包括数字机顶盒及CAS(条件系统)，在传输设备方面，主要集中在有线网络的光纤化改造，集中在光通信设备。在数字前端设备方面，主要采用国外设备。在客户端设备受客户数字化和双向互改造的规模推进，设备需求量较大，对机顶盒和CAS智能卡的需求较大。对应的上市公司数码视讯(CAS)、同洲电子(机顶盒)、金亚科技(系统平台)受益较为显著。

目前有线网络光纤化程度低，利用率也低。有线网络的城域核心采用光纤环网，有少量的机房资源，分前端机房覆盖距离远，二级光纤网以星型和树型结构为主，光节点普遍到小区，一般8～24芯光纤到光节点，仅用了一芯用于射频信号传输，每个光节点覆盖50-200用户，每个小区有多个光节点。11月16日广电总局提出了有线网络改造新规划，计划到2015年城市80%以上将实现网络光纤到楼，30个大中城市将建成NGB示范工程，提供家庭接入速率100Mbps，企业接入速率1Gbps的能力，新增数字电视双向用户1亿户。

三网融合业务前景广阔

三网融合从业务形态看主要是业务在电视屏、电脑屏和手机屏(移动终端)之间的无缝切换和融合，其融合的核心是视频内容在三屏之间无缝切换。

从广电看，由于掌握视频内容资源和播控平台及内容审核权，广电建立内容库及播控平台，通过改造后的有线网络达到电视屏幕(互动电视)，通过电信运营商的固网分发渠道进入电脑屏幕和电视屏(IPTV电视)，通过移动运营商的移动网络进入手机屏(移动终端)，实现视频内容在三屏之间的融合。

由于电信运营商开展3G手机电视业务需要与内容集成播控平台进行对接，因此收入分成方除了电信运营商和内容商之外，新增了播控平台运营方，手机电视的利益格局得以重新划分。由于三家广电运营商3G手机电视播控平台的正式运营，利益分成模式基本清晰。

目前，有线网络运营商和电信运营商作为主要的三网融合的平台运营商，虽然一部分设备商(电视机厂商)也想切入到三网融合的平台运营，主要表现在互联网电视的推广上，由于广电总局并没有给电视机厂商颁发内容集成的牌照，电视机厂商进入互联网电视平台运营的通道基本上被堵死。但是部分视频网站由于获得广电的牌照，同时拥有一定的设备设计能力和平台建设运营的经验，成功的进入电信运营商的IPTV和3G手机视频平台的建设、运营。