中国油气输送管需求将大幅增加 螺旋焊管生产企业最受益

近日召开的2011年全国能源工作会议传出消息，2015年中国天然气消费量初步规划为2600亿立方米，是2010年天然气消费量的2.6倍，其中国产1700亿立方米、净进口900亿立方米。据了解，管道输送是石油、天然气最经济和合理的运输方式，因此我们认为，未来五年天然气消费量的大幅增长将带动油气输送管行业的大发展。

根据现行的规划，我们预计，2011-2015年中国天然气消费量的复合年增长率(CAGR)为21.05%，天然气净进口量CAGR为78.26%。

在油气输送管领域，SSAW(螺旋焊管)将最为受益，ERW(高频直缝焊管) 油气输送管次之。调查显示，在天然气主干线输送管中，SSAW占70%，LSAW(直缝埋弧焊管)占30%；但在天然气城市管网中会大量采用ERW，综合来看，油气输送管(包括城市管网)中SSAW管占54%、LSAW管占18%、ERW管占28%。因而我们认为，油气输送管大发展中，SSAW管将最为受益，ERW管次之。

【投资建议】

我们的研究显示，2011-2013年，油气输送管业务将分别为金洲管道、常宝股份、久立特材贡献毛利总额的42%～51%、20%～25%、7%～10%，因此仅从天然气或油气大发展的角度来看，金洲管道将最为受益。我们重点推荐常宝股份和金洲管道，均给予“买入”评级。国金证券