冶金煤公司表现更强劲 维持行业强于大市评级

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冶金煤公司表现更强劲

信达证券 哈斯

国内煤价

动力煤坑口价格反弹，秦皇岛港口价格不变。截止到1月3日坑口价格大同弱粘结煤在12月份的基础上吨煤上涨5元/吨；秦皇岛山西优混维持785元/吨价格，秦皇岛其他热值的煤价维持稳定。

部分炼焦煤坑口价格和市场上涨。山西部分炼焦煤坑口价格上涨，古交2号和古交8号吨煤上涨25元和20元，涨幅3.3%，山西柳林4号焦煤自12月份以来维持在880元/吨，洪洞肥煤835元/吨、洪洞1/3焦煤740元/吨，保持不变。市场价格以开滦焦肥精煤出厂价格为例，肥精煤价格1480元/吨，焦精煤价格1450元/吨，上涨30元/吨，涨幅2.11%；其他地区炼焦煤市场价格有不同程度上涨，尤以黑龙江涨幅最大。

动力煤季节性消费旺季，电厂煤耗不断提升，库存快速下降。截止12月20日电厂日均耗煤365.9万吨，存煤天数15天，受气温持续下降影响，电煤需求依然旺盛，且最近一周秦皇岛港煤炭库存开始下滑，春节前电厂补库存的需要以及未来阶段性低温气候的影响，不排除动力煤市场价格再次上涨。

炼焦煤市场价格上涨，主要受高耗能行业复产增加焦煤需求影响所致。钢铁工业协会数据显示，12月中旬全国重点大中型企业共产粗钢1422万吨，全国估算值为1687万吨，日均产量分别为142.2万吨和168.7万吨，旬环比各净增1.7万吨和2万吨，增幅均为1.2%。减排任务完成后产能释放以及钢材市场价格从11月份以来持续上涨，钢厂复产力度加大，但受下游终端需求处于淡季的影响，当前产量增长不会太快，市场价经过此轮上涨，已趋于稳定。

无烟煤价格保持不变。坑口价阳泉无烟末煤和晋城无烟末煤均为645元/吨，维持11月份以来的价格水平。市场价阳泉无烟末煤和晋城无烟末煤分别为800元/吨和830元/吨，价格走势与坑口价格趋同。

国际煤价

12月份国际动力煤价格继续上涨，北半球进入冬季，季节性用煤需求增加，欧洲连续低温以及冰雪天气推高了国际煤价。截止2010年12月31日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数126.1美元/吨，高于国内秦皇岛山西优混价格50元/吨，澳动力煤进口吸引力下降。

2011年日澳炼焦煤合同价225美元/吨，环比2010年4季度炼焦煤合同价格209美元/吨，上涨8%。澳大利亚主要煤炭产区之一昆士兰州遭遇洪灾，企业生产受到严重影响，尤其对炼焦煤出口的影响，可能导致2011年2季度国际炼焦煤合同价格继续上涨。受此影响以及2季度国内炼焦煤消费进入旺季，国内炼焦煤价格或将再次上涨。

投资建议

维持行业“强于大市”评级

价格上涨，提升公司业绩。近期是各大焦煤企业公告其上调产品价格的密集期，西山煤电焦精煤含税价上调100元/吨，肥精煤上调150元/吨，瘦精煤和气精煤上调120元/吨；盘江股份1/3焦精煤含税价上调110元/吨至1500元/吨，贫精煤含税价上调150元/吨至1190元/吨；开滦股份肥精煤不含税价上调102元/吨至1384元/吨，炼焦煤公司的市场表现最为活跃。

在煤价普涨的基础上，我们重点关注以下公司的投资机会：

新建矿井投产或整合矿井产能释放的企业或从集团收购资产产能扩张的企业；

预期对控股股东煤炭资产进行整体和部分收购且收购成功的可能性较大的公司。

动力煤为主的公司：山煤国际和露天煤业

炼焦煤为主的公司：开滦股份、煤气化和盘江股份

无烟煤喷吹煤公司：神火股份和潞安环能

集团资产注入，备考盈利预测低估的品种：安源股份