东兴证券：房地产业增长减弱波动减小 维持看好评级

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【报告分类】: 行业研究

【投资评级】: 看好/维持

【标 题】: 房地产：增长减弱，波动减小——2010年11月房地产市场运行情况简评

【作 者】: 东兴证券 郑闵钢

【报告摘要】

事件：

国家统计局公布的数据，1-11月，全国房地产开发投资42697亿元，同比增长36.5%，其中，商品住宅投资30022亿元，增长34.2%，占房地产开发投资的比重为70.3%。11月当月，房地产开发投资4628亿元，增长36.7%。另外还公布发房地产其它数据。

观点：

1. 11月国房景气指数基本保持平衡

2. 11月全国房地产开发投资同比增长已持续四个月出现回落

3. 截止11月新开工同比增长下调明显

4. 11月全国完成土地购置面积同比起稳

5. 11月全国商品房销售面积同比在10%左右波动

6. 11月商品房销售额同比略有上升

7. 截止11月房地产开发企业资金来源同比回落趋缓

8. 利用外资大幅增大大大超过09年和08年

从截止11月房地产数据来看，房地产各项指标回落趋向平衡。销售增长减弱，开发和投资回落趋稳，市场的波动在减小。2011年调控仍将持续，调控的“压强”不会减弱，调控时间仍需半年以上。房地产开发企业在减速中被挤压。而在这种挤压过程中，企业和企业之间的实力强弱差异变得尤为重要。2011年弱势企业的成长将明显降低，而强势企业仍将保持很好的增长。企业被挤压，注重“人材”的价值。2011年在关注房地产销售市场和政策面变化的同时，更要关注企业的差异性变化。建议重点关注一线大公司和拥有优势开发模式的区域性公司；另外，对拥有资产较多的开发类公司和商业运营类公司适当关注。推荐招商地产、鲁商置业、保利集团、建发股份、万科、张江高科和广宇集团。