煤炭：定焦炭期货将在大商所上市 中性评级

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报告名称：定焦炭期货将在大商所上市点评—有利于价格发现 更好地稳定价格

研究人员：世纪证券陆勤

报告类型：行业报告

报告日期：2010-12-8

所属行业：煤炭

内容摘要：

•焦炭期货将在大商所上市已经敲定。据悉，焦炭期货将在大连商品交易所上市的事宜已经敲定。国务院已经对设立焦炭期货事宜进行了批复，一直致力于焦炭期货研究的大连商品交易所拔得头筹。

•我国焦炭行业总产能明显过剩，加上焦炭处于煤炭行业的下游和钢铁行业的上游，受到上游煤炭成本高企和下游钢铁价格低迷的双重挤压，利润空间狭小。

•钢铁行业大约70%的焦炭需求都从市场购买，其焦炭自给率大约30%。焦炭价格受到钢铁价格影响较大。2010年，受到钢材市场起伏不定的价格的影响，焦炭价格也涨跌不定。焦炭价格从1月下旬的1900元/吨波动到现阶段的1700-1800元/吨。但是，炼焦煤价格却居高不下。山西临汾地区九级焦煤的价格高达1630元/吨之上。而下游钢铁行业前段时期受到节能减排影响，焦炭需求下降。目前，焦化企业全面亏损。河北、山西等地大部分焦化厂处于限产之中，限产幅度在30-50%左右。

•焦炭期货品种的推出，有利于焦炭企业利用套保套利等多种工具，增强谈判能力，稳定销售渠道。有利于价格发现，更好地稳定价格。也有利于焦炭行业调整产业结构，保障行业健康发展。

•投资建议。考虑焦炭行业产能过剩的局面难以在短期内改变，维持行业“中性”评级。焦炭上市公司的业绩普遍不理想，很多公司连续亏损，暂时不予推荐。

•风险提示。宏观经济调控超出预期导致需求严重下降。