医药生物 高成长有望催生13个股连续分红(2)

招商证券分析认为，预计医药市场未来5年复合增长约20%：医药市场，医院终端仍将维持较高速度；OTC增速将较为稳定，OTC终端正在寻求新的盈利模式；第三终端将是医改改变游戏规则的第一步，招商证券判断，2011年将是是基层卫生医疗机构发生变化的第一年，很可能是基本药物放量的拐点。招商证券看好拥有基本药物独家品种的上市公司，看好弹性最大的品种千金药业。对于医药行业增长数据，招商证券预计2011年收入、利润同比增长25%、30%，上市公司增速略快于行业整体。

申万研究预计：未来30年医药卫生费用复合年均增长率11.8%，医药卫生费用占GDP比重从2007年的4.81%上升至2040年的9%。预计未来30年药品消费复合年均增长率10.5%，药品费用占医疗卫生费用比重从2007年的33%下降至2040年的20%。药品市场：2008-2015年复合年均增长率16%，2015-2020年复合年均增长率12.6%，2020-2030年复合年均增长率9%，2030-2040年复合年均增长率6.6%。

千亿市值公司值得期待

招商证券在2011年投资策略中认为，板块估值合理，但个股机会较多，维持行业“推荐”评级。并且建议从行业整合、差异化(创新、渠道品牌、国际化)及消费升级方向精选个股，未来2—3年千亿市值旗舰公司值得期待。

报告指出，创新是医药行业发展的永恒主题，随着产业积累到一定阶段，部分企业逐步从仿创向创新过渡，未来几年有望出现具有国际专利的创新药物，国内药物创新正处于加速推进阶段，招商证券推荐恒瑞医药、华北制药、恩华药业、信立泰、华东医药。

同时，随着生活水平及保健意识的提升，养生需求应运而生，而具有药物成份的消费品也易赢得消费者好感，能够向消费领域延伸的企业市场空间广阔，推荐东阿阿胶、康美药业、云南白药。

国内药企从生产成本优势到具备一定技术积累，在全球化体系中，从大宗原料药、特色原料药出口升级到订单生产及制剂出口，在产业价值链中赚取更高利润，推荐海正药业、华海药业、恒瑞医药、天士力。

国内医药行业市场集中度低，目前优势企业整合资本充足，加之国家鼓励“大流通、大生产”的政策导向，国内医药行业大整合时代已经开启，推荐贵州百灵、华北制药、鱼跃医疗、康美药业、科伦药业、上海医药、九州通、一致药业。

据《证券日报》市场研究中心统计，医药行业中的片仔癀近几年连续高分红。公司独家生产的传统名贵中成药片仔癀，其处方、工艺均被国家中医药管理局和国家保密局列为国家绝密，为国家中药一级保护品种。片仔癀系列药品被国家质量监督检验检疫总局认定为原产地标记保护产品，片仔癀连续多年居全国中成药单项产品出口创汇前列。上市公司具有绝对垄断的中药品牌优势。

同时，片仔癀片仔癀是唯一价格不受政府限制的药品，可以通过提价来确保产品高毛利率。2007年2月，片仔癀出口价格每粒上调2美元；2007年11月，片仔癀内销出厂价由150元/粒上调到180元/粒；2008年3月，片仔癀出口价格每粒上调4美元；2010年1月，片仔癀内销价格由180元/粒上调到200元/粒，预计2010年净利润将增加1275万元。此次调价前，内销外销价格分别为180元/粒和20.5美元/粒。

因此近期，在券商公司评级报告中也受到多家券商的推崇。其中，申银万国、中金公司、平安证券、中投证券等机构都给予公司“推荐”或“增持”的投资评级。