医药生物 高成长有望催生13个股连续分红

生物医药在2010年的高成长性无可置疑，且股本总体偏小，送转意愿强烈。目前，医药板块2010年预测市盈率40倍，估值溢价120%，即使考虑2011年30%净利润增长，估值合理。“十二五”规划在助增该行业高增长的同时，企业规模扩张更是日益显现，相关细分行业龙头股票的高分红送转潜力很大。

13只个股连续3年分配

据《证券日报》市场研究中心及WIND资讯最新统计，生物医药股中有13只个股连续3年实现分红送转，占行业个股总数的8.5%。该行业三季报业绩表现良好，今年前三季度，生物医药实现每股收益为0.3789元、每股净资产3.7051元、每股营业总收入4.2362元、每股经营活动产生的现金流量净额为0.2504元、净资产收益率为11.71%。以12月3日收盘价计算，生物医药板块动态市盈率为50倍，机构预测2010年市盈率43.66倍(行业数据均为加权平均所得)。

具体来看，这13只持续3年分红的个股市场表现一般，跑赢上证指数的只有新和成。虽然这些个股没有明显的强于大盘，但在未来年报行情中应会有较好表现，特别是市盈率较低的且主力资金呈净流入的新和成，最新动态市盈率为11.95倍，该股本周以来主力资金合计净流入2143.67万元，周涨幅为-0.26%，换手率为5.78%。公司是国内医药行业龙头，全球最重要的维生素生产企业之一，主导产 品VE、VA、VH、VD3、类胡萝卜素，市场占有率都位于世界前列。公司维生素E的中间体三甲基氢醌和异植物醇首家产业化成功，产量居全国首位；维生素E油、维生素A油/结晶、乙氧甲叉生产能力分别达10000吨/年、600吨/年、3800吨/年，规模效益显著。

市盈率排在第二位的是浙江医药，最新动态市盈率为13.19倍，该股本周以来主力资金合计净流出5925.968万元，周涨幅为-4.32%，换手率为8.85%。公司是我国重要的原料药和制剂生产企业，已成为国家维生素、抗耐药菌抗生素、喹诺酮产品重要的生产基地。公司主导产品维生素E年产量居全国首位，在世界也排名第三。在来立信系列中，公司是国内左氧氟沙星“三强”之一。公司的新型辅酶类添加剂FED产销量居全球第三，是国内唯一一家使用发酵法生产的企业。此外，公司还是我国目前唯一生产苯芴醇的厂家，行业垄断地位十分突出。公司下属新昌制药厂已被中国饲料工程技术研究中心列为国家生物素生产基地，维生素H、吉他霉素产销量居全球第三。

另有，东北制药、丽珠集团、双鹤药业、海翔药业、康恩贝、天士力等6家公司市盈率处于50倍以下。

未来5年行业复合增长20%

相关数据显示，近3年中国药品市场容量复合增长率约为20%，其中医院市场、OTC终端和第三终端增速分别约为25%、18%和30%，2009年各终端市场容量比重约为60%、25%和15%，第三终端市场容量呈加速增长之势，OTC终端增速有所下降。

目前，中国医药行业正面临着巨大的历史发展机遇。城镇化、人口老龄化、产业升级、收入分配体制改革、医药卫生体制改革等众多因素，将长期推动中国医药市场的需求上升。中国拥有全世界20%的人口，巨大的人口基数造就了巨大的医疗市场。据估计，到2030年，中国将成为全球人口老龄化程度最高的国家；到2050年，60岁及以上老人占比将超过30%，社会进入深度老龄化阶段。从三季度报告看，医药上市公司营业总收入出现同比增长的有109家，其中49家增长超过20%，17家增长超过40%。

另外，全球制药业的大规模调整，也为中国企业带来难得机遇。欧美大型研发药厂受到专利到期和研发效率低下的困扰，而知名通用药厂在经历了快速发展后也陷入价格竞争和专利纠纷漩涡，因此制药行业外包向亚洲转移趋势明显。而印度和中国拥有旺盛的国内市场需求，加上成本优势和技术能力，成为最受欢迎的外包选择地。

据《证券日报》市场研究中心观察，2010年10月18日发布的《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》规划到2020年生物产业将成为中国国民经济的支柱产业。在“十二五”规划中，将进一步推动具有自主知识产权的生物技术产业化，促进生物产业集群化和国际化。“十二五”期间我国仍将主要围绕公共卫生、重大疾病等领域展开，并通过百亿资金扶持重大新药创制。