钢铁：限电影响遭高估

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据唐山某钢铁网站统计，10月24日唐山高炉停产(按容积计算)达24.33%。

据国家统计局数据，9月全国粗钢日产量环比下降4.05%；全国除河北外粗钢日产量环比回升3.18%。

强制性拉闸限电故事未完仍待续。我们从多家钢铁网站高层以及唐山某钢贸商总经理处也侧面验证了上述数据基本靠谱。

但对全国钢铁行业的影响仍然有限。(1)唐山即便减产25%，也仍低于全省平均水平；(2)全国钢企并非一盘棋，9月份尽管其他地区也有限电限产事件发生，但全国除河北外的省市仍环比增长3%；(3)从中钢协公布的旬数据来看，10月上旬全国粗钢日产量较执行力度最严格的9月中旬仍高出5.17%，说明钢铁业限产力度尚未严厉于9月。

拉闸限电对长材产量的影响程度似乎也被市场高估。9月长材日产量环比仅降0.16%，这与此前市场预期的长材和特钢更受益于拉闸限电的状况不相符合。

投资建议：我们建议10月、11月标配钢铁股，首选高安全边际的股票，具体包括：河北钢铁、安阳钢铁、华菱钢铁；在钢铁行业可能见底回升后的12月，建议超配钢铁股，重点关注高盈利弹性的股票，具体包括：八一钢铁、凌钢股份、三钢闽光、金岭矿业等。