航空运输股：人民币升值提升业绩

　　昨日A股市场出现了震荡回落的走势，但航空运输股却出现了强硬的走势，南方航空（600029）等个股逆势逞强，而B股的山航B（200152）则早已形成了强牛的态势，那么，如何看待这一信息呢？

　　人民币升值或是催化剂

　　对于近期航空运输股的如此活跃，有观点认为，这是受人民币升值的刺激影响。根据2000年～2009年间航空公司业绩的观察，可以发现人民币每升值1%，航空公司利润就会增长10%～20%。之所以如此，主要是因为两个因素，一是升值可以给航空运输公司带来额外的汇兑损益。二是人民币升值还可以降低航空公司进口航油的价格。

　　而据资料显示，人民币二次汇改以来，虽然汇率在前期一度有所波动，但近期保持着震荡回升的态势。在9月15日，人民币兑美元中间价报6．7250元，连续四日刷新2005年汇改以来的高点。而自9月9日起，人民币兑美元中间价持续走高，从6．7907到6．7250，六个交易日累计升值657个基点。既如此，近期航空运输股的逞强也在情理之中。

　　三季度业绩持续回升

　　更为重要的是，近年来，航空运输股的业绩出现了陆续回升的趋势，在今年三季度，似乎有提速的态势。以中国国航（601111）为例，前期披露的8月份运营数据显示，该航空公司的8月份的客、货运量较去年同期分别上升16%及12．2%，环比分别增长2．1%与2．6%。而东方航空（600115）的8月份运营数据显示，该航空公司客运量同比增长47．7%，至651万人次，货运量同比增加49．2%，至119560吨。

　　而且，据行业数据显示，民航业在7月份，客座率83．6%，同比大幅提升6．8%。创单月历史最高值，2006年～2009年同期客座率分别为 77．7%、78．8%、74．9%、76．6%。如此的数据意味着航空运输供求渐偏紧。而在客座率高位运行情况下，预计票价上升弹性较大，推动旺季业绩呈现高弹性增长。更为重要的是，民航局、发改委6月1日发布《关于民航国内航线头等舱、公务舱票价有关问题的通知》，允许国内航线“两舱”价格实行市场调节价，具体价格由各航空公司自行确定。这就意味着航空运输股提价的理由较为充足，不仅仅在于供求关系，而且还在于政策的松绑。如此诸多信息的叠加，今年三季度的航空运输股业绩有望超预期。

　　后市有补涨动能

　　由此可见，目前航空运输股拥有了三季度业绩预喜的题材催化剂。而且也存在着一定的补涨动能。因为航空公司在前期均交出了靓丽的经营答卷信息，但受伊春空难、华夏航空事故以及飞行员资历造价等不利消息的影响，航空股的走势并未完全与其披露的经营业绩吻合。所以，随着这些制约股价运行的因素渐渐消失，二级市场股价或有突出的表现。

　　在操作中，建议投资者积极跟踪南方航空、中国国航、东方航空等个股。而海南航空（600221）、海航B、山航B等个股也可低吸持有。

　　专家：秦洪

　　机构来源：金百灵投资