和顺电气：资金流现四大疑点

　　作为一家在公用电网供、配、用电系统中应用电力电子技术解决安全、高效、环保用电的电力综合服务供应商，和顺电气在中秋节前一天顺利通过发审委审核，闯关创业板成功。

　　但是，《创业家》对这家公司的现金流提出异议：大笔资金未入账就被“借”走，大笔资金在付款旺季“闲置”，大笔关联公司的资金“不知去向”，再加上不明不白的“捐赠”，使人怀疑和顺电气的资金流到底怎么了。如果内控完善管理良好，怎么能有这样多的疑点，点点使人联想到账外资金的存在。希望和顺电气在上市过程中，对此予以考虑并披露解释。

　　1900万无息借款无头账

　　和顺电气的招股说明书披露，“2007 年，经和顺有限股东会同意，和顺有限与本公司控股股东和实际控制人姚建华签订《借款合同》，向控股股东姚建华提供了1,900 万元的无息借款，借款期限为一年。姚建华已于2008 年按时归还了该项借款。”

　　2008年，和顺电气的现金流量表上“收到其他与经营活动有关的现金”，金额为2003.69万元，表示姚建华的确还款了；但在2007年的现金流量表上，“支付其他与经营活动有关的现金”只有919.51万元，实在不容易看出这1900万元是怎么付给姚建华先生的。难道是现金流量表忘记编入这一笔巨款了？不可能。因为IPO的报表是经过细心审查的。难道是这1900万元不是2007年付出去的？也不可能。因为招股说明书明明说07年签订的借款合同，并提供了借款。

　　这笔钱是无息借款，就是说借款人白白使用，不必支付任何利息。鉴于是控股股东借出，估计即便股东会投票表决，赞成票也占多数。正规银行放贷，都要在借款合同上写明借款用途，银行管得严格的话，还会抽时间检查贷款是否被挪用了，而和顺电气借出的这笔钱做什么去了，不知道。

　　我们很疑惑，这笔贷款究竟有没有发生？如果发生了，那么在财务上是如何处理的？1900万元，在2007年，可以支付16.63年的职工薪酬，可以在不收到任何货款的情况下维持2.74个月的经营性付款。如果和顺电气盈利情况均匀的话，这2.74个月，公司会赚取343.12万元净利润。

　　账面没有现金流出，却是真的借给姚先生钱，其情况还有可能是，姚建华先生代替和顺电气从客户手里直接拿走了原本应由和顺电气收回的货款，然后与和顺电气签订《借款合同》。如果真的是这样，那么，和顺电气在2007年度的内部控制可想而知，人们不禁要问，还有多少资金是这样被截留了？

　　现在，公司即将登陆创业板了，《创业家》希望和顺电气募集完巨资后不要再发生这种无息借给大股东并且借款账目混乱的事情，那个时候就是侵犯中小股东权益的大事了。

　　1200万和1000万闲置资金之谜

　　除了这1900万元的无头帐，公司在经营活动现金流较差的情况下仍能抽出巨资去理财，也颇令我们无言。

　　“为了提高资金收益水平，本公司分别于2008年3 月和2010 年4月，将暂时闲置资金1,200万元、1,000 万元购买中信银行30 天期限、中国银行61 天期限的对公理财产品，当期产生投资收益3.80 万元和4.35 万元。”这两笔钱在现金流量表上均能看到，对应的投资收益也在损益表上看得到。

　　善于理财是好事，但是这家公司能有如此大笔的闲置资金去理财吗？2008年，经营活动产生的现金流量净额总共才1159.78万元。如果没有姚建华按时归还的1900万元，这年的经营活动产生的现金流量净额会是740.22万元，2008年的资金真的富余到无法投入主业周转中去吗？

　　2010年则更甚。2010年1-6月的经营活动产生的现金流量净额是2091.94万元，现金及现金等价物净增加额是2653.86万元，如果在这样的情况下还能拿出1000万耗费两个月去赚取4.35万元的理财收益，如非纯属虚构，只能是绝顶现金管理高手和运营管理低手的完美组合了。