监管层高调警示 炒新风险骤至 伤疤未愈莫忘疼(3)

　　炒新，伤疤未愈莫忘疼

　　本报杭州2月29日讯 进入2月，伴随着A股市场暖风徐吹，投资者对新股激情重燃。截至2月28日收盘，2月上市的12只新股无一破发，参与“打新”的10家券商机构，累计浮盈1.42亿元，这与2011年市场低迷时新股大面积的破发潮形成了鲜明的对比。

　　为防止投资者再度被“打新不败”的神话冲昏头脑，上海证券交易所未雨绸缪加强新股上市初期的监管，对一批大额资金快进快出、频繁参与“打新”的账户在第一时间予以电话或书面警示，还对情节严重、不听从劝阻的两个投资者账户，实施了限制交易3个月的纪律处分。

　　为何转眼间“打新”又重新热乎起来？在财通证券资深分析师曹华看来，近期新股表现转好与前期频频破发后发行市盈率降低有很大关系。一级市场市盈率的降低，就为二级市场的炒作留出了相应的空间。

　　以吉视传媒为例，上市前，包括申银万国、海通证券等大型券商判断其合理股价多在6.5元/股至9元/股之间。然而，以7元/股发行的吉视传媒，上市首日一度冲高到14.16元/股，不仅让机构的合理估值成为泡影，更是大大激发了投资者的炒新热情，其中尤以机构投资者和游资一马当先。

　　业内人士指出，目前新股发行制度的拍卖式询价模式，决定了基金等机构投资者的个体行为往往导致集体的非理性。根据新股发行制度安排，无论机构报什么样的价格，最后都是以同一个价格中标，而报价过低的机构往往将丧失中标资格。这在客观上必然会导致新股的高价发行。

　　显然，新股的高发行价、高市盈率大大增加了新股申购风险。也正因此，监管部门对“打新不败”神话卷土重来之势深为警惕，一露头即予以严管，以致有前述之警示、限制交易的举措。

　　2009年以来，深沪两大交易所已加强了上市首日的监管，对上市首日股票全部实施重点监控，当盘中股价出现异常波动或过度投机时，将对股票实施临时停牌，其目的是警示交易风险，避免出现中小投资者不顾“打新”风险、盲目跟风“博傻”而损失惨重的情况。

　　也有市场人士认为，此举治标不治本，严打炒新关键还是要从规范IPO定价机制等制度建设入手，特别是积极推动上市公司以分红等形式回报投资者、引导长期资金入市等举措真正落到实处，理性投资才会具备更加坚实的基础，其优势也将逐步显现。