新规出来堵券商财路 老老实实管好产品赚钱才是正道

     周五市场有所企稳，但大盘指数仍然在3000点以下。有人说，这次不一样，是关于未来的预期彻底坏了，不像过去，只是阶段性困难。

     我并不认同这句话。过去肯定也不认为只是阶段性困难。如果真这样认为，每次市场下跌，应该都会有很多人想办法抄底才对，也不会出现譬如2010到2012年，大盘指数差不多连跌4年的现象。

     所以，每一次市场的大幅、长期下跌，本质都是大家认为没有未来了，或者要很久才会有未来。至于为什么感觉这次不一样，这次更可怕，主要是，正在经历的恐惧，往往比已经过去的恐惧更具象。

     反过来说，2021年初，能找到多少理由告诉自己股市还能涨，现如今，就能找到同样多的理由告诉自己股市还会跌。本质是同一回事。

     我就傻傻相信，大盘指数3000点附近，一定是大周期的价值区间。何况，这还是国家救市的点位。

     今年股市没有如大家预想的那样反弹，反而继续下挫，有个重要原因是：疫情后的经济复苏确实很弱。

     周末，11月CPI和PPI数据出炉，前者同比下降0.5%，后者同比下降3%。中文名字前者叫做“消费者物价指数”，后者叫做“生产者价格指数”。

     此外，早前出炉的11月PMI数据报49.4，低于50这根“荣枯线”。PMI的中文名字叫做“采购经理指数”。

     简单说，从生产到采购到消费，全链条需求不振。

     记得10月底上市公司三季报全部披露的时候，何老师感叹，这是多少年来最差的三季报（与去年因受疫情影响而很低的基数相比，竟然几乎没有增长）。

     这样的经济现状，我坦然承认，年初完全没有料到。所以，在股市又多经历一年苦日子，我也心平气和接受。

     就好比，一家股价没有被爆炒过的公司，估值已经跌去百分之三四十，从各种角度测算已经很有性价比了，结果买入后在极端情况影响下，还继续往下跌。我认为这种操作，是无需自责的。

     一方面，既然不可能奢求底尖尖，那么就必须承受一定程度被套（无非是这次被套的时间和空间，都超出了想像）；另一方面，下一次，大概率还是不会追求极端，而同样会是在觉得差不多了的时候，再度毅然入场。

     交易系统设计，是不会去提防极端情况的。因为一旦把任何风险都考虑进去，就只能追求无风险收益，根本没办法、也不需要投资。资金管理方面，才会去提防极端情况，所以常说的，余钱炒股。

     希望朋友们明白这些道理。我们都是有常识和有理性的现代公民，不是浑浑噩噩既贪又蠢的赌徒。

     这个周末，基金行业迎来了一件大事，监管层针对公募和私募，分别出台了重要规定，面向全社会征求意见。

     1.关于加强公募证券交易管理的规定（征求意见稿）。具体内容很多，就不列举了。

     大致情况是，公募掌握了大量的钱，交易放在券商那边，那么，背后就有操作空间。

     比如，交易频率高一点、交易费用高一点，会多出很多交易佣金（手续费）。然后，这笔费用怎么分配，对于相关小团队和个人来说，利益巨大。很容易理解吧，就像从冰箱抓肥肉送给厨师下锅，难免手里会沾点油。

     现在新规出来，开始整顿这些东西：要求券商降低公募交易费用，并且把赚到的钱定向用于为公募提供研究服务，以及规定了每家公募的交易佣金要分散给到多家券商等。

     看起来是堵券商财路，其实是告诉公募相关小团队和个人，别指望券商返你多少钱靠灰色收入了，老老实实管好产品赚钱才是正道。

     2.私募投资基金监督管理办法（征求意见稿）。同样，内容很多，也不详细介绍，只说重点。

     总体是，门槛提高、监管变严。其中一个变化：私募股权基金（投向未上市公司），投资门槛提高到300万元起，而私募证券基金（投向已上市公司），投资门槛仍然保持为100万元起。

     股权投资俗称“买原始股”，想像空间更大，但因为钱要给到未上市的公司，各种乱七八糟的小动作也更容易搞。所以，国家本着“不坑穷人”的原则，对股权投资特别加强了紧箍咒。

     新规会导致一些不能投出300万元的“穷人”（其实也是富人哈），被迫转投私募证券基金（俗称买股票）。相当于，在减少上市公司供给（孵化未上市公司的钱变少了）的基础上，给股市带来资金增量。

     所以两个规定，都是有利于股市长期发展的。其它方面，围绕股市制度还可以优化的东西不少，希望后面看到一步步改善。

     如果场子真规范和公平了，我们再输钱也心服口服，认。