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受“内忧外患”的影响,今年股市表现很差。内忧是疫情困扰,外患是美元加息。
周四晚上,美国最新CPI数据出炉,同比增长7.7%,低于大家原来预期的8.0%,也就是说,通货膨胀开始受控,加息周期有望进入尾声。至此,外患出现重大好转。当晚,美国纳斯达克指数大涨7.3%,以示庆祝。
周五白天,国家发布了“防疫新二十条”,包括密接人员隔离由“7+3”缩短为“5+3”、取消次密接的流调、取消中风险区域的划分、调整降低“阳性”认定标准等,进一步科学精准做好疫情防控工作。至此,内忧迎来重大好转。当天,香港恒生指数大涨7.7%,以示庆祝。
周五,因两个利好受益最大的A股,表现却相对平淡。一方面,沪深300指数上涨约2.8%,上证指数上涨约1.7%,涨幅远小于外盘;另一方面,5000家上市公司还有大约2000家是下跌的。
为什么会这样,是因为A股向来疲软没有骨头吗,还是有其他原因?真相到底是什么,让我们一起走进科学。
直接说答案,主要原因是:A股在前期非常困难的时候,有神秘力量在托盘,实际上没有跌透,所以现在反弹也没有那么猛烈。
这个没法说太细,反正就是港股的走势更加真实和赤裸,所以前期跌得更狠,近期涨得也更狠。
据此,并不是A股(这几天)不行,只不过波动被人为干扰了而已。
周末,又有一个关于房地产的重要利好,央行和银保监会出台十六条措施,支持房地产市场平稳健康发展。
房地产在我们国家的地位如何,大家都知道;房地产最近一年日子有多苦,大家也都知道。但房地产的产业链到底有多大,对其他行业影响到底有多深,可能很多朋友认识并不足。
答案是:非常大、非常深。其实,也超出我的想象。主要是,它不仅体现在业务关联上,更重要体现在债务关联上。房地产行业体量太大,欠了别的很多公司很多钱,可能自己还没死之前,很多关联公司就先挂了。
所以,这个利好也来得很及时。不过,从周五地产股的走势表现来看,消息已经有资金提前知道,呵呵。
综合以上,确定性比较高的是:内忧外患已经出现重大边际改善,10月份低点可能是一个重要阶段性底部。而市场后面到底会涨多和少、快或慢,其实都是未知的。
周五有家机构到我们公司交流,聊到接下来行情的看法。我说:很多人希望看清三个月或半年内的短中期,看似正常诉求,其实很难,如果看长远点会清晰很多,知道市场情绪和估值都会得到修复。那么,就干脆不要多想眼前,直接看长远。
另外,聊到针对不同宏观形势,需要什么不同的投资方法,我说:
一方面,其实宏观很难预测。2019年的时候,谁也不会想到会有这么严重的疫情,而即使今年初,估计也没几个人能预见到欧美通货膨胀会如此夸张。所以,对宏观方面的把握,别抱太大希望。
另一方面,投资有不变的东西,无论什么时候都是“好公司、好价格”。感觉这才是我们需要牢牢把握的最基础、最本质的东西。我们只要不是买在市场最热的时候,其余时候,为了实现最终目标,完全可以承受一些估值方面的波动,甚至是比较大的波动。
我们最擅长,或者最应该做的还是:模糊的精确,正确的重复。
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