向阳而升｜成长新常态与绝望之渊

    近期市场的波动，是因为把市场以外的因素过度放大了。现在我们认为的利空因素未来可能转变为利多因素，辩证的看待市场的担忧与分歧当下很重要。

    近日A股走势同2022年4月底较为相似，市场均经历了悲观情绪演绎到极致诱发市场底的形成——政策与风险偏好改善进一步推升指数的过程。

    旧经济的大蓝筹低估值就是绝望之渊，而且作为时代对立面未来也很难机会。未来5年的新常态才是时代的召唤。我们已经看到结构上成长股与价值股近期分裂巨大，成长股今年427低点以来，中证500与中证1000较沪深300与上证50超额收益达20%以上。市场悲观情绪释放和筑底的信号，我也认为市场的悲观情绪已经处于最后阶段。

    众多严重超跌的中概股是有价值的，很多资产，已经不能用低估来形容，应该是用低贱来形容。物极必反是永远适用的辩证法。最后影响中短期走势的担忧与悲观因素最近官媒也在不断安抚市场。

    随着重要会议的闭幕，未来5年中国现代化的大政方针也会慢慢呈现，这需要一个过程，但必定会释放更加明确的信息。通过最近一系列的政策，我们能够感觉到，经济振兴计划或已经在路上。在我看来，这一轮经济振兴可能类似一套精准滴灌的“4万亿”。

    重要会议刚刚结束，全面看到相关政策需要等待的时间不会太久，12月召开的中央经济工作会议，将会是经济政策第一次全面亮相的窗口期。

    中国的宏观政策将会呈现出低利率、宽信用、宽财政的特征，而这也将成为一个常态。在这常态里更需要做的是选对成长的方向:

    未来五年应该进一步关注以高端通用芯片、核心电子器件、半导体设备、基础软件与操作系统等为代表的自主可控、以新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备为代表的高端制造；以基因与生物技术、高端医疗设备、创新药等为代表的生物医药、军工等领域。