各有千秋：中概股的未来应该选哪个？

    近日中概股普遍下跌，其中腾讯（SEHK：700）及阿里巴巴（SEHK：9988）累计跌幅已经接近或超过一半。市场消息指：投资大师索罗斯（George Soros）和Cathie Wood旗下的基金带头减持或清仓中概股(Cathie Wood刚买回京东美股)，导致不少机构投资者相继仿效。

    但另一方面，一向积极投资于中国的新加坡主权基金淡马锡（Temasek）公布近期逆市增持了某些中国科技股，这些判断的差异值得投资者关注。

    与此同时，全球最大的资产管理公司贝莱德（BlackRock）近日呼吁投资者加大对中国市场的投资，但新任美国证交会主席却警告中概股存在未知风险，希望投资者谨慎，并且暂停审批中概股于美国的上市申请。

    也许投资者已经感觉到某种变局即将来临，但可以肯定的是，中概股已经开始回调，反映出股价已经下跌了不少，况且国内经济复苏步伐没有想像中乐观，某些极端事件可能会随时发生。面对这种情况，投资者确实不能掉以轻心。本文希望通过对以上信息进行讨论和比较，供投资者参考。

    贝莱德呼吁提高对中国市场的配置

    贝莱德的研究部门称中国已经不再算是新兴国家，研究员认为中国资本市场的发展规模和复杂性已经足以比美发达经济体，现在是适当时机把中国视为一个有别于新兴市场的投资机会，建议投资者可以提高对中国股票和债务的投资比例，最高可提高至现时投资金额的3倍 。

    至于中美两个超级大国之间的竞争，贝莱德认为在短期内市场可能会波动，但从长远来看，如果投资者想进入中国及分享中国的经济成果，就必须把握机会去了解中国，加大投资力度。

    中国能够经受起疫情的冲击，经济发展力度比全球其他经济体更强劲，现在是投资者的加大对中国投资的理想时机。

    美SEC主席警告投资中概股存在风险

    美国证交会新任主席指出，投资中概股存在市场不了解的风险，主要来自两方面，首先，中国由于不容许外资及境外投资者经营及控制涉及电信、能源、科技和金融等行业，但企业为求筹集资金，以合约和会计手段成立了「可变利益实体」（Variable Interest Entity，VIE）分享经营实体的经济所得，投资者所买的股票技术上是个空壳，在法律上并不拥有那些经营实体。

    其次，美国证交会根据「公开公司会计监督委员会（Public Company Accounting Oversight Board, PCAOB）的相关规定， 在法律授权下可以查阅上市公司的审计底稿，会计师事务所必须向PCAOB 注册并接受监督，但该要求一直被中国当局拒绝，由于缺乏证交会认可的监管，某些会计师的专业失职或判断错误，可能会导致投资者的严重损失。

    人口增长及经济数据出现压力

    近日有消息指某位长期研究中国城市及农村人口比例的俄罗斯学者，于媒体发表研究结果，称中国城市人口合共只有2.8亿，农村人口不太可能超过10亿，估计现时中国人口最多约8亿；与此同时，近期市场亦有谣言说：日本专家根据中国人均食盐消耗量估计，现时人口最多只有8亿。尽管上述消息未必可信，但有关当局近期提倡三孩政策，正好反映了上述忧虑。

    另一方面，国家统计局公布今年二季度GDP同比增长为7.9%，相比今年一季度18.3%的增速有显着回落。

    此外，中国可能要面对新一波变种病毒的威胁，加上消息指国内实际失业率可能已经超过双位数字，上述因素短期内对经济增长必定构成重大压力。

    结语：博弈规则已经改变

    上述消息及意见虽然各有千秋，但亦可能存在某些偏见，反映出市场正充满各种杂音，而有关当局有需要整顿科技、教培行业等各个领域，正好加速引发市场抛售。

    中国经济的博弈规则已经改变，某些法律法规可能会出现重大变化，某些行业在过去在未成熟阶段一直保持宽松监管，但有关当局相信推出的改革措施有利于国家的长远发展，中小企业长远亦能受惠，加上中概股的股价目前已经调整了不少，整体大市的调整可能指日可待，投资者可以适当部署，寻找投资机会。

    如果投资者暂时不确定接下来会发生什么事，最好的部署就是把手上的投资分散，加入债券、黄金、加密货币、商品期货等等的其他资产类型，投资者只需要保持信心，相信世界一旦从疫情恢复过来，中国经济带来的投资机会仍然不容忽视，中概股仍然有相当的投资吸引力。

    本文所提供的信息仅供一般参考之用，并不构成任何个人化的投资劝诱或建议。作者没持有以上提及的股票。