中国内需股：维他奶vs日清 谁更出色？

    日清食品（SEHK：1475）及维他奶（SEHK：345）旗下品牌在香港拥有很高的渗透度，为寻求增长，两家公司均积极在中国市场建设品牌，哪只表现更佳？

    中国业务支撑增长

    日清食品及维他奶同样在所属香港分类市场建立了稳定的市场地位，前者以多品牌策略包围香港即食面及杯面市场，后者则以「维他奶」核心品牌渗透市场。不过，随着渗透度提升，增长空间亦越来越窄，过去多年支撑两间公司业务增长的主要收益来源均为中国业务。

    在 2016 年度至 2020 年度间，维他奶的整体收入累计增加了21.6亿元（港元·下同），而中国分部在同期的累计收入增长则为约21亿元，可见集团的业务增长几乎完全来自中国业务。

    至于日清食品，集团的整体收入累计增加近8.9亿元，而中国业务便贡献了其中的约6.4亿元，对于中国市场的依赖同样很高。

    日清定位更有优势

    日清与维他奶的品牌价值虽高，但中国相关分类市场却亦不乏龙头品牌。论日常饮料，中国市场一直有康师傅、蒙牛等实力品牌坐阵，而即食面市场则有康师傅及统一，这些品牌的市占远高于维他奶及日清

    以康师傅（322）为例，在2020年度，集团旗下方便面事业收益有近300亿人民币，饮品事业整体收益则有约370亿人民币。相比之下，日清与维他奶的中国业务收益可谓九牛一毛。

    从好的方面看，维他奶及日清可从现有对手中抢过的潜在份额相当庞大，但从坏的方面看，这些中资品牌早已深入大众生活，日清及维他奶在中国市场要面对相当激烈的竞争。

    日清与维他奶相比，前者在进攻中国市场方面或有更强的进攻优势。维他奶旗下产品主要面向大众消费者，中国大众市场早已发展成熟，竞争格局难有大变化，挑战现有龙头的难度高。

    至于日清，集团在中国市场的定位是高端，主攻优质即食面市场，而这个分类市场目前仍有很大的发展空间，不少中资品牌在近年才加快推出升级产品，日清有一定优势。

    事实上，据日清上市时引用的市场数据，单计中国优质即食面市场，集团市占排第二（18.2%），仅次于康师傅（39.5%）。

    结语

    日清与维他奶同样面向着庞大的中国内需市场，而业务增长亦有很高的依赖，但中国内需市场的份额亦非随手可得，现有竞争实力不弱，两者之间主攻发展潜力较大的高端市场的日清可以看高一线。