A股对海外风险有待计入，机构看好新老基建

    过去5个交易日A股小幅下跌，截至周五（4月24日）收盘，沪指报2808.53点，跌1.06%；深成指报10423.46点，跌1.33%；创业板指报2003.75点，跌1.27%。其中，数字货币、油气、农业种植、医药、口罩、软件等板块居跌幅榜前列。

    近期，海外局势云诡波谲，外需风险依然要警惕，机构分析，中国经济要守住增长、风险和转型三条底线，后续无需对市场过度悲观。板块方面，机构仍旧看好新老基建等。

    A股对海外风险计入了多少？

    在过去的一周（4月20日-24日），海外局势依然云诡波谲， WTI原油期货大跌引发流动性风险，价格一度跌至创历史纪录的负值；欧元区4月制造业PMI大幅下降，创金融危机以来新低。

    广发证券认为，预计美元流动性对A股的影响边际淡化，后期流动性风险反复或有扰动，但不再构成主要影响因素。不过仍需注意海外疫情影响时长、复工进度、信用风险和低油价衍生风险。

    同时，海外影响将从疫情约束逐步向经济衰退的逻辑切换。市场对疫情约束下的外需外供影响已演绎近两个月，计入相对充分。但对疫情约束放开后，海外债务违约率上行、经济衰退和资本开支疲软的影响仍有待计入。

    长城证券认为，二季度经济进入恢复期，政策刺激进一步发力，全面保障就业的稳定。但值得警惕的是，二季度海外的经济环境可能比一季度恶劣，二季度的外需下降和全球性的危机有可能进一步向国内扩散。

    中国经济相对增长率有望明显提高

    民生证券认为，中国经济走出低点，走上逐步复苏之路。在疫情带来的变局下，2020年中国经济要守住增长、风险和转型三条底线。由于疫情防控较好，中国经济已经走出低点，逐步走上复苏之路。复苏之路上，既面临需求仍然疲弱的挑战，也拥有高技术产业和新兴服务业增势良好的希望。

    中国经济相对增长率有望明显提高，利好A股表现。从相对增长率看，过去四年都维持在3.1%-3.4%之间，2020年有望大幅提高至4%以上。考虑到中国经济的相对优势，中国资产的投资价值凸显。在经济逐步复苏、流动性保持宽松的宏观背景下，A股的表现值得期待。

    无需对市场过度悲观

    最近一段时间，市场对财政和货币政策反应强烈。兴业证券认为，在财政政策与货币政策、消费券等一系列政策措施的刺激下，国内基本面需要有望逐步回暖，这是市场机会的主要来源。随着稳增长等措施逐步落地，投资者重新对市场、行业、公司盈利情况作出评估和调整，市场有望再出发。在这期间，是投资者选择好股票、好赛道，布局中长期确定性方向的好机会。

    光大证券认为，近期提振内需的政策频繁出台，除提前下达1万亿专项债外，还包括补贴新能源产业链和频繁的稳消费政策。往后看，震荡状态预计仍将延续，但流动性将对市场形成一定支撑，关注月底公布的国内4月份PMI数据。可以确定的是企业盈利本质是一种货币现象，3月金融数据改善将对下半年企业盈利恢复形成支撑。只要不出现货币投放因通胀和高房价被迫放缓，无需对市场过度悲观。

    在行业整体判断上仍然需要谨慎

    近期也迎来上市公司一季度财报的密集发布，不少板块产生震荡走势。

    长城证券表示，一季度的疫情会对大部分行业产生较大的影响，疫情期间一致预期受益较大的行业，其整体性的盈利增长可能并不如预期，盈利受益于疫情的情况仅仅集中于部分公司，因此，在行业整体判断上仍然需要谨慎，当前已经有不少公司进行盈利预期下修，在下周的集中披露中下修情况可能会更加明显。

    机构仍旧看好新老基建

    长城证券认为，当前市场仍然呈现震荡市的格局，但其中不乏结构性机会，较为确定的行业机会仍存在于新、老基建，包括建筑建材、工程机械和5G相关的下游应用，另外必需消费、高端白酒等也有着较强的逻辑，可以持续观察相关行业的表现。

    华鑫证券认为，2020年新基建是典型的景气拐点型产业主题。目前，新基建中落地较快的有5G、大数据中心和特高压等。其中，5G基建在2019年已经有明显表现，继续大涨的空间有限。后续建议关注5G产业链应用端，如高清视频、虚拟现实、云游戏等。

    此外，华鑫证券依然建议业绩确定较强的防御性板块打底仓，中长期继续积极关注新基建，尤其关注第一季度业绩增长明显的和订单增加的核心标的。在成长股投资方面，华鑫证券建议重点关注景气拐点型的产业主题。

    开源证券建议投资者继续布局“扩内需”组合，即“线下消费”+“新旧基建”。相对于宽基指数的机会，部分板块可能更具确定性。第一，消费政策将加大消费板块在复苏下的弹性，推荐食品饮料（首推白酒）、家电、汽车和商贸零售；第二，推荐受益于传统基建发力而当前估值隐含极低增长率预期的建筑、建材板块；第三，新基建投资将逐步聚焦5G为代表的信息基建领域，推荐通信等板块。

    光大证券认为，配置上重点关注逆周期抓手的纯内需标的，包括新老基建（建材、建筑、机械、5G）和汽车，其次是海外供应链冲击带来的三条主线，确定性强的必需消费仍可关注，但后期可选消费更值得期待。

    中原证券建议短线继续将仓位保持在6成中性水平，推荐关注贵金属、5G、食品饮料、农林牧渔和医药等板块；长线继续建议关注金融、基建、贵金属和优质成长股等。