A股又经历了见证历史的一天：沪深300“乌龙”、央行“降息”……

　　2020年4月20日星期一，A股见证了好多历史事件：

　　沪深300出现“乌龙”；央行“降息”LPR下调20个BP，创最大降幅纪录；近期支持经济的政策不断加码；国际油价又崩了……

　　4月20日，政策加码下，A股正走出底部。

　　A股普涨：沪指涨0.50%，报2852.55点；深成指涨0.89%；创指涨1.12%。

　　回顾最近一段时间A股行情，从3月24日起至今，A股已从底部走出了一波反弹行情，只是上攻乏力，反反复复着震荡市。

　　而对于后市的走向，机构很纠结，短期内并不存在特别正向或者是负向的驱动：一方面是政策加码可以期待，因此不用太悲观；另一方面，全球疫情失控的风险，叠加经济下行超预期的风险，市场也难言真正乐观。

　　A股在震荡中，还要走多久？

　　短期市场走势或许看不清，但从中长期来看，机构建议可以开始布局。

　　又见“乌龙”

　　4月20日，又见到了“乌龙”：沪深300指数下跌2.7%，沪深医药300大跌17%，中证100指数跌1.7%，中证1000指数涨6%。

　　与此同时，相关的主题ETF没有出现明显异动。

　　早间10点半左右，上交所发布了一条异常公告，称2020年4月20日上午，中证1000、沪深300、全指医药等部分跨市场指数出现异常，正就相关原因进行排查。

　　中午12:00左右，上交所再发公告，对部分指数异常，深表歉意，表示会查找异常原因。

　　13:00左右，上交所公告称，4月20日上午部分跨市场指数出现行情异常显示，经应急处置，指数实时行情显示已于13时恢复正常(相关指数的最高值、最低值等静态指标将在收市后予以补正)。经排查，此次异常显示系因周末本所跨市场指数计算系统升级所致。本所对此次异常情况的发生再次表示歉意。

　　对于“乌龙指”，有业内人士猜测，可能是上周五系统升级，进行ETF申赎测试，测试环境没有切回，导致部分指数出现BUG。

　　央行“降息”

　　当天另一大消息则没有意外，4月20日LPR(贷款市场报价利率)报价下调。1年期LPR报3.85%，较上一次下降20个BP，创去年8月改革以来最大单次降幅。同时，5年期以上品种报4.65%，较上一次下降10个BP。

　　此前，逆回购利率、中期借贷便利(MLF)已先行下调20个BP。

　　今年1年期LPR调整情况如下：

　　1、年初以来是4.15%；

　　2、2020-2-20，调整为4.05%，降10个BP；

　　3、2020-4-20，调整为3.85%，降20个BP。

　　央行“降息”背景是：新冠疫情蔓延，为降低疫情对经济冲击，央行货币政策逆周期调节，加快降息。

　　最近最有影响力的政策影响是出自4月17日召开的中央政治局会议，会议提出“降息+降准”的货币政策组合。

　　对于后市，业内人士认为，“降息+降准”仍将持续。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，4月份一年期利率下调至3.85%，下调了20个BP。这是一个重要的政策信号，说明政策面在不断的降低实体经济的利率，从而支持经济的复苏。

　　国际油价又崩了

　　4月20日，截至记者发稿时的最新数据显示，国际原油期货价格扩大跌势，美原油期货合约触及2011年来低点，NYMEX迷你轻质原油盘中一度跌逾36%，跌破12美元。ICE布油跌逾5%，跌破30美元，ICE WTI原油、NYMEX原油跌逾11%，跌近22美元。

　　受疫情影响，经济下跌的预期冲击着对原油需求的预期。

　　国际货币基金组织最新报告(IMF)预计，今年全球经济将收缩3%(此前预计增长3.3%)，创出近一个世纪以来最大降幅。

　　其中，今年全球GDP下降总量中，预计美国将占31%，紧随其后的德国和日本将占超过7%。

　　今年全年美国GDP将收缩5.9%，意大利9.1%，德国7%，日本5.2%。

　　IMF预计中国GDP今年增长1.2%，2021年增长9.2%。而中国上周五(4月17日)公布的一季度GDP数据为-6.8%。

　　这些经济数据影响了对今年原油需求预期。

　　尽管近期OPEC和其他产油国近日同意减产970万桶/日，但市场显然认为这还不够，甚至担心对原油需求的实际减少可能高达3000万桶/日。

　　新冠疫情对经济和原油需求的冲击仍在继续，油价在此预期下继续下跌。

　　政策加码

　　对A股影响较大的另一大事是中共中央政治局4月17日召开会议。这是年内第三次政治局会议讨论疫情防控和经济工作。

　　417政治局会议召开的背景是：海外疫情全面爆发，当天公布的一季度GDP数据同比下降6.8%。

　　分析人士认为，417政治局会淡化了全年经济增长的目标。

　　招商证券指出，“417”政治局会议，除了提到要继续扩大内需战略之外，还用了六保的提法——“保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转，坚定实施扩大内需战略，维护经济发展和社会稳定大局”。

　　招商证券认为，417政治局会议淡化了经济增长的目标，明确以更大的政策力度对冲疫情影响，财政政策进一步加码，货币政策明确提到降准降息，并坚持“房住不炒”的提法。

　　“这就意味着本轮经济下行之后，政府选择通过新基建和传统基建的方式实现稳增长的目标。政策加码，叠加海外疫情进入平台期，新增社融增速出现向上拐点，我们认为二季度市场将会继续震荡上行，新旧基建、政府相关信息化投资(To G)有望获得超额收益。”

　　杨德龙认为，此次中央政治局会议释放了重要的信号，来应对当前经济面临的挑战。这次会议显示出当前政策力度的空间也很充足，后面可能会出台更多的政策来应对经济所受到的挑战。会议首提以更大的宏观政策力度来对冲疫情影响，也暗示利率下调窗口已经打开，可能会释放出经济增长目标灵活调整的信号。特别是对于受到疫情冲击比较大的中小微企业，要引导资金来支持，帮助这些企业渡过难关。

　　从政策上来看，近期金融委开了两次重要的会议，以及中央国务院出台一系列支持经济回升的政策，都是为了应对的疫情的冲击。

　　布局A股

　　在各种见证历史的事件频频上演之下，当下A股应如何配置？

　　广州万隆认为，当前选股的过程中，可以选择超跌、低位潜力性的个股关注，尤其是热点板块中，一季报业绩向好，年报有大幅分红的个股。除了短线博弈热点之外，也可以尝试潜伏一些低位补涨的板块，比如，轮动滞涨利空出尽方向：影视传媒、军工大飞机；价值属性明确，受益于流动性宽松的银行、地产等板块。

　　广发证券宏观经济首席分析师郭磊对目前阶段的资产配置建议是：第一，整体定性，边际定价，短期内并不存在特别正向或者是负向的驱动；第二，守住护城河资产；第三，远离高估值资产。

　　格上研究中心认为，对A股市场而言，拉长1-2年，目前A股估值处于历史均值下方，具备长期战略性配置机会。

　　格上研究中心指出，从布局方向来看，今年外需会减弱，主要以内需提升发力，而内需主要以基建、消费为主：

　　1)股息率高，估值低的周期以及消费行业龙头个股为主要方向；

　　2)在流动性充裕、政策利好以及科技成长板块景气度回升的背景下，科技成长板块仍然是今年布局的主线。