千亿外资待入！A股迈进国际指数集中纳入期

　　北京时间8月8日，MSCI如期宣布提升A股纳入因子，由此前的10%提升至15%，正式生效时间为8月27日收盘。

　　此番纳入比例的提升预计将继续带来巨量增量资金。无独有偶，除了MSCI提升纳入比例，富时罗素也将于8月公布指数季度调整结果时宣布提升A股纳入比例，9月份，标普道琼斯指数预计也将A股纳入名单。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙向《华夏时报》记者表示，从全球资本市场视角看，A股在经历了三年的调整之后，在估值方面有很大吸引力，这是外资加速流入A股市场的原因，更重要的是，A股之前被外资配置的比例过低，远远赶不上中国股市在全球资本市场的市值占比，更比不上GDP在全球经济中的占比，所以，外资对A股的配置是从之前的严重低配到逐步标配的一个过程，远远没有达到超配。

　　带来千亿增量资金

　　8月8日，MSCI公布8月季度调整，新增8只A股成分股，包括中国中铁、宁波港、上海建工、西南证券、万华化学、药明康德、韵达股份、张江高科，同时剔除4只A股成分股，包括首创股份、浙能电力、雅戈尔、ST康美。调整后，A股成分股数量变为268只。

　　中信建投证券分析师张玉龙认为，此次名单变动幅度不大，从行业分布看，新增标的主要分布在建筑装饰、交通运输等周期行业，剔除标的主要集中在公用事业；从调整标的的市值看，本次纳入标的市值分布集中在1000亿以上和250亿-350亿两档，万华化学、中国中铁和药明康德三只标的总市值均在1000亿以上。

　　同时，MSCI宣布继续增加A股权重，将A股的纳入因子从10%提升到15%，该调整结果将于8月27日收盘后正式生效。届时，A股将在MSCI中国和MSCI新兴市场指数权重分别达到7.79%和2.46%。

　　此次调整，与MSCI在2019年3月公布的A股纳入相关指数的方案基本一致，即纳入因子提升过程分为三步：第一步，2019年5月，A股纳入因子从5%增加至10%；第二步，8月，A股纳入因子从10%增加至15%；第三步，11月，A股纳入因子从15%增加至20%。

　　川财证券研究所认为，此次调整预计为A股带来约1400亿元增量资金，其中约200亿元-250亿元被动跟踪资金有望在调整生效前后流入A股市场。

　　MSCI官方公布的数据显示，共有12.4万亿美元资金跟踪MSCI指数体系，被动式“挂钩跟踪型”指数基金的规模占比约15%-20%(其中ETF约5.7%)，主动式“参考跟踪型”指数基金占80%-85%。

　　在纳入因子调整事件中，被动资金流入时间相对确定，一般是在正式生效前数个交易日进行配置，主动资金则相对灵活。

　　国际指数集中纳入期

　　除了今年11月MSCI预计将A股纳入因子进行进一步提升外，还有两个国际指数要实施调整。

　　其中一个是英国富时罗素指数。今年8月23日，富时罗素指数将公布指数季度调整结果，同时预计会宣布将A股纳入因子从5%提升到15%，该调整将于英国时间9月23日开盘前生效。

　　另一个是标普道琼斯指数。今年9月6日，标普道琼斯指数将发布中国A股纳入名单，届时预计会宣布A股纳入因子为25%，该变动同样将于9月23日生效。

　　随着MSCI等指数的加速扩容，以及标普道琼斯指数首次纳入A股因子，会对A股产生什么影响？

　　独立财经评论员郭施亮向《华夏时报》记者表示，随着MSCI的加速扩容，会引导其余全球指数把A股纳入其中，虽然对A股市场的短期影响相对有限，但中长期影响却非常深刻；其中，MSCI加速扩容以及外资资金的加快流入，将会从一定程度上改善A股市场的投资者结构，对以往偏重于散户化的A股市场，带来了实质性的影响。取而代之的，则是机构化时代的加速到来，A股市场有望迎来机构化博弈的时代。

　　“再者，MSCI加速扩容会加快提升A股市场的国际化、市场化步伐。从长期的角度出发，将会从一定程度上提升A股市场在国际市场中的核心竞争力，在国际市场大舞台上获得更多的主动权以及话语权。MSCI加速扩容不仅可以为A股市场带来中长期的增量资金补充，而且还会逐渐把国内优质上市公司的品牌影响力传播出去，对国内优质企业的做大做强带来了积极的影响。与此同时，还可能把海外成熟市场的治市经验引进国内资本市场，为A股市场带来有益影响。”郭施亮称。

　　国金证券策略团队李立峰认为，随着对外开放继续推进、A股进一步纳入各国际指数，外资流入将是大势所趋，并将成为支撑市场底部的重要力量；近年来，监管层坚定推进资本市场对外开放，完善外资进入渠道，叠加A股纳入MSCI等事件，近两年外资加速流入A股，预计未来海外长期资金仍将持续流入A股市场，支撑市场底部区间。