谁说我们的热闹与他无关 谁误会了巴菲特？

　　巴菲特纵然没有成为新经济的探路者，却并没妨碍他开始转变为新经济的同路人。因为巴菲特的价值投资理念，其本质的特征并不是刻舟求剑，而是与时俱进。

　　在谈到巴菲特的时候，有人说，“我们的热闹与他无关。”如果这里所说的“我们的热闹”指的无非是新经济或独角兽，这显然不仅误会了巴菲特，更误读了他的价值投资理念。

　　诚然，巴菲特的伯克希尔公司2017年的投资回报率确实没有跑赢2017年的美国大牛市。但是，这并不等于巴菲特依然还没有转变自己的传统投资理念。事实上，巴菲特和他的亲密助手芒格不仅已经开始调整了自己的投资理念，巨资购入了新经济巨擘苹果公司的股票，而且正是投资苹果所带来的业绩改善，使得巴菲特这一年的投资业绩即使同美股大盘相比较也还不至于那么太难看。

　　确实，巴菲特过去也曾经排斥过新经济。巴菲特为什么排斥新经济，只是因为那时的新经济，在巴菲特眼中还有着太多的不可预测性。巴菲特只投资有投资价值的股票。本世纪初美国互联网泡沫的破灭给了全球投资者一个很大的教训，而巴菲特却有幸逃过一劫。可是，当新经济的发展已经成为不可阻挡的潮流，巴菲特的价值观也在发生与时俱进的变化。巴菲特不久前在与包括斯坦福、加州大学洛杉矶分校和北京大学在内的全球10所大学学子共进午餐时指出，最好的产业是有护城河的城堡。有一些行业和公司曾经享受过护城河，但是，这些行业已经消失了。相反，谷歌、美国在线等此前曾经被他所排斥的新经济公司，如今却因为拥有强大的护城河而备受其赞赏。可见，巴菲特本身的价值投资理念也在与时俱进。

　　其实，把巴菲特的价值投资理念理解为只能投资传统产业的大蓝筹股，这本身就是一种刻舟求剑的思维方式，更不是对价值投资理念的正确解读。以截至2009年12月31日的一份伯克希尔公司持股名单而论，除了美国运通、可口可乐、强生、卡夫、雀巢、耐克、保洁以及家得宝、沃尔玛等之外，康卡斯特、葛兰素史克等几个网络信息生物制药新经济企业也早已被其收入囊中。至于后来，IBM在相当长的时间里都是其重仓股，这更是人所共知的事情。

　　在比亚迪还只是中国汽车市场自主品牌里的一家平庸企业的时候，巴菲特就成了它的一位难能可贵的投资人。九年后，比亚迪凭借其对新能源的开发利用成为全球新能源汽车行业的“霸主”，其市值从 188亿港元上升到1188.11亿港元，巴菲特持有的股票市值也增长至约 118.8亿港元，收益超过5倍。

　　巴菲特在伯克希尔公司的股东大会上实话实说，他明确指出，现在美国市值最高的股票主要是科技股。这个群体包括苹果、微软、雅虎以及谷歌的母公司Alphabet，他也为这些公司轻资产运营所带来的成就而惊叹不已。在谈到谷歌时，这位87岁高龄的股神，非但没有刻意为自己既往的固执作任何的掩饰，反而还非常坦诚地表示几年前没有及时买入谷歌的股票是一个失误。

　　是的，巴菲特从来都是一个坚守价值原则的投资者。但从价值认知出发，巴菲特并不是一概而论地排斥新经济，也不可能在新经济已经发生如此巨大之质变的时候还依然如故地排斥新经济。只是他从来也不拿投资人的钱冒险。正是从这点出发，他不仅厌恶高杠杆，而且，还直言不讳地称加密货币将以“悲剧”收场。他还补充说，伯克希尔公司没有持有任何比特币期货，而且“永远不会”。

　　过去53年中，伯克希尔的账面价值从19美元上涨至211750美元，年复合增长率达到19.1%。无可否认，在低风险原则下实现这种接近20%的长期回报率并不是所有人都容易企及的目标。这无疑也是巴菲特成为许多人所刻意模仿和试图复制的价值投资标杆的重要原因。不过，当我们在崇拜巴菲特的同时，不能也不应该过于神化巴菲特。巴菲特也是人，是人就不可能一点也不犯错误。只是有的人也许不仅有可能较少地犯错误，并且犯了错误还能够自我反省并加以改正。巴菲特从排斥新经济到不仅接受新经济还投资新经济，无疑是一个可喜的进步。从这个意义上说，将巴菲特的价值投资理念依然还一成不变地理解为只投资被相对固化了的传统产业蓝筹股，不仅是对巴菲特的误读，也是对价值投资理念的误导。既然传统经济在对接新经济，并且投资价值在对接新经济，我们的投资理念又怎能不对接并更多地倾向于新经济？在这方面，巴菲特纵然没有成为新经济的探路者，却并没妨碍他开始转变为新经济的同路人。因为巴菲特的价值投资理念，其本质的特征并不是刻舟求剑，而是与时俱进。