时间窗口打开 上市银行谋再融资 小银行扎堆IPO

　　有分析人士认为，当前监管部门力促金融去杠杆、去通道，表外资产回表压力较大，未来一段时间内银行面临补充资本金的需求。眼下，银行股价回到净资产以上，行情向好，再融资时间窗口已然打开。也有分析师表示，银行股价刚出现走稳回升态势，短期内还不太适合大规模启动再融资。

　　银行股近期涨势如虹，市场对银行增发融资的预期开始抬头。

　　上证报记者昨日获悉，某上市银行正在筹划增发融资事宜，已与其主要股东进行沟通并获得支持。

　　分析人士认为，当前监管部门力促金融去杠杆、去通道，表外资产回表压力较大，未来一段时间内银行面临补充资本金的需求。眼下，银行股价回到净资产以上，行情向好，再融资时间窗口已然打开。

　　增发融资时间窗口来临？

　　今年以来，银行板块连续拉升，成为带动大盘屡创新高的重要力量。近期，包括工行、农行等大行的多家上市银行盘中股价都有创历史新高表现。

　　Wind统计显示，年初至今，申万银行指数已上涨13.18%。其中，南京银行和建设银行涨幅超过20%。市净率（PB）也逐步上升，25家A股上市银行（成都银行因刚上市，除外）平均PB为1.19倍。

　　分析人士认为，目前银行股正处在上行通道，估值普遍回升，在补充资本压力下，再融资迎来时间契机。“从需求和可能性上看，现在有启动的条件。”交通银行金融研究中心首席银行分析师许文兵告诉上证报记者，长期以来银行股估值处于偏低状态，股价在净资产以下，再融资会有些困难。

　　联讯证券银行分析师李奇霖发表的研报认为，在现有形势下，A股上市商业银行市盈率已处于近两年高位，超过2015年6月水平，股价相当可观，不妨采用可转债、定增等方式来补充资本金，为后续扩张奠定基础。

　　许文兵说，银行股价刚出现走稳回升态势，短期内还不太适合大规模启动再融资，但不排除有个别机构认为市场机会或者估值符合自身需求而启动。如果市场对股价保持信心，投资者对再融资接受度可能性更高。

　　不过，一家上市金融机构证券事务代表提醒记者：“考虑到定增周期较长等问题，拿到批文至少半年以上，有可能股价已经进入下行阶段，实施起来会有难度。”

　　银行补充资本压力大

　　增发融资的背后，是银行资本承压。过去一年，除了利润留存外，上市银行通过定增、可转债、优先股等手段完成或者计划补充资本，几种工具轮番上阵。

　　记者通过Wind数据梳理，2017年至今，建设银行、上海银行、杭州银行、招商银行和苏州银行完成发行优先股募资，合计1375亿元；浦发银行、兴业银行和北京银行通过定增融资，合计615亿元。选择可转债募资的银行越来越多，江苏银行、光大银行和宁波银行完成发行可转债，合计411.39亿元，还有平安银行、民生银行等7家银行合计1745亿元的可转债发行在路上。

　　许文兵表示，优先股等工具是这两年银行补充资本的常规渠道。不过，这些工具和估值本身并没有太强的相关性，更多是一种固定收益股权工具。

　　市场人士预计，在金融严监管去杠杆和资本监管强化的要求下，今年银行补充资本的需求仍然迫切。

　　从2017年初银监会启动“三三四十”（即三违反、三套利、四不当、十乱象）检查，到资管新规征求意见稿出炉，再到新年银监会发文进一步深化整治银行业市场乱象，这些监管举措都重创了银行理财、非标等表外业务。“监管去通道、去杠杆，银行表外资产回表压力比较大，未来一段时间银行资本金确实面临一定的补充需求。”许文兵说。

　　另一个让银行资本承压的原因是要满足资本监管要求。根据银监会安排，到2018年底，按照《巴塞尔协议III》，系统性重要银行核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率要分别达到8.5%、9.5%和11.5%，非系统性重要银行要分别达到7.5%、8.5%和10.5%。

　　通过Wind查询显示，从去年上市银行三季度数据来看，资本充足率各项指标基本提前达标，个别银行处在红线边缘，如南京银行和北京银行核心资本充足率分别为7.91%和7.9%。

　　一些上市银行坦承有补充资本需求。如浦发银行在去年的定增方案中就预计，2018年末该行将面临450亿元至610亿元的资本缺口。中信银行在其回复证监会关于发行400亿元可转债问询时，虽未明示资本缺口规模，但也表示，除要满足资本监管要求外，加权风险资产的持续增长也使得该行存在长期资本补充需求。

　　“整体上看，银行的资本状况可以满足现阶段的业务发展需求。”许文兵表示，虽然中国银行业资产增速还保持在较快增长状态，但还没到一定要通过发行普通股的方式来融资的时候，优先股等工具还有发行空间。当然，现在银行股价上升后，融资渠道更丰富了。

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　　Wind数据显示，自2018年首个交易日以来，银行板块涨幅达13.1%，这让一些正在“IPO排队中”的银行有些坐不住了。一家已在H股上市的地方城商行董秘对中国证券报记者表示，“去年我们接待了不少来交流的银行同业，大家对于上市的心情比较急切，尤其是一些已在A股排队多年的银行。”分析人士指出，在强监管趋势下，未来银行如果不主动补充资本金，表内资本充足率指标进一步“恶化”在所难免，许多业务可能因此无法正常开展。整体来看，2018年整个中资银行业都面临较大的资本补充压力。

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　　时至年末，上市银行掀起又一波“补血”浪潮：定增、二级资本债、优先股纷至沓来。专家认为，银行“补血潮”是因为外在监管压力、内在资本需求的双重作用。更为重要的是，监管部门此前为落实《商业银行资本管理办法（试行）》（下称《办法》）所设的6年过渡期将于2018年底“到期”，导致部分达标仍存压力的银行抓紧补充资本。