美联储宣布“缩表”以收紧货币政策 年内或将加息一次

　　中国证券网讯 美国联邦储备委员会（美联储）20日宣布，将从今年10月开始缩减总额高达4.5万亿美元的资产负债表（“缩表”），以逐步收紧货币政策。

　　据新华社9月21日消息，同时，美联储宣布维持目前１％至１．２５％的联邦基金利率目标区间不变。自２０１５年１２月启动金融危机后首次加息以来，美联储已累计加息４次共１００个基点。今年来，美联储分别在３月和６月两次加息。

　　根据美联储当天发布的报告，今年内美联储很可能还将加息一次，明年还将再加息３次。

　　所谓“缩表”，是指美联储缩减自身资产负债表规模，这将推升长期利率，提高企业融资成本，从而令美国金融环境收紧。可以说，“缩表”和加息一样，都是收紧货币政策的一种政策工具。

　　２００８年金融危机后，美联储不仅将联邦基金利率降至接近零的超低水平，又先后通过３轮量化宽松货币政策购买大量美国国债和机构抵押贷款支持证券，大幅压低长期利率，以促进企业投资和居民消费，刺激美国经济复苏。美联储资产负债表的规模也从危机前的不到１万亿美元膨胀至目前的约４．５万亿美元。

　　随着美国经济回到稳步复苏轨道，美联储的超宽松货币政策也将逐步回归常态，除了加息之外，美联储资产负债表也要收缩到相对正常水平。经济学家警告，长期过度宽松的货币政策会导致美国经济过热、金融风险升高，还可能加大资产泡沫和通胀飙升风险。

　　按照计划，美联储主要通过逐步减少对到期证券本金再投资来被动收缩资产负债表，并不主动出售目前持有的国债和抵押贷款支持证券。因此，分析人士普遍认为，“缩表”步伐相对缓慢和可预期。同时，由于美联储最终仍将维持高于危机前水平的较大资产负债表规模，预计“缩表”对金融市场的影响将较为温和可控。

　　今年以来，美联储持续就加息和“缩表”与市场沟通，这令市场提前消化了美国货币政策变动带来的影响。在美联储当天宣布决策前后，纽约股市波动幅度不大。

　　【外盘市场表现】

　　美股收盘涨跌互现

　　纽约股市20日收盘涨跌互现，道指涨0.19%，标普微涨0.06%，纳指微跌0.08%。

　　纽约金价20日收涨 电子市场交易期价下跌

　　纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价20日比前一交易日上涨5.8美元，收于每盎司1316.4美元，涨幅为0.44%。

　　国际油价20日上涨 纽约原油涨1.9%

　　美国能源信息局20日公布的数据显示，上周美国汽油库存下降210万桶，汽油库存量已跌至2015年11月以来最低水平。市场预期这或将提高美国市场原油需求。

　　美元对多数其他主要货币汇率上涨

　　美元指数应声上涨。衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.83%，在汇市尾市涨至92.558。

　　芝加哥农产品期价全线上涨

　　市场分析人士说，经过前两日的连续下跌之后，玉米和小麦期价出现反弹。当天美国农业部发布的出口数据显示，私人业主大豆出口势头很旺，推动大豆期价上涨。

　　欧洲三大股指涨跌不一 伦敦股市20日微跌

　　伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数20日报收于7271.95点，比前一交易日下跌3.3点，跌幅为0.05%。欧洲三大股指当天涨跌不一。

　　【市场影响】

　　高盛石赫伟：美联储将有序退出宽松 不会对资本市场产生实质性影响

　　高盛集团总裁兼联席首席运营官石赫伟（Harvey Schwartz）20日在京接受媒体采访时表示，美联储退出量化宽松的过程将是非常有序的，会首先和市场进行充分沟通，且起初只会以小规模的幅度推进，因此不会对资本市场产生实质性影响。

　　“债王”格罗斯：不要期待“缩表”将对股市和债市产生太大影响

　　有“债王”之称的格罗斯表示，美联储将暂停上调短期利率，可能12月都不会加息并开始考虑缩减资产负债表，因为美联储希望获得一条更陡峭的利率曲线。一旦“缩表”开始，不要期待“缩表”将对股市和债市产生太大影响，这是因为“缩表”的节奏较为缓慢。

　　多空资金提前布局博弈

　　一些资金基于押注通胀将逐步靠近目标水平的预期而调整布局，黄金空仓“冒头”，资金也在美股及新兴市场股票资产之间进行抉择。

　　金价短期调整或持续

　　由于避险情绪无法催生出金价牛市，以及此前短线资金流入较多，因此短线资金也可能因为市场预期减弱而平仓，黄金短期内或将继续调整。

　　【相关阅读】

　　美联储“缩表”初期难起大波澜

　　中长期来看，“缩表”将直接影响美债供需关系，推动美债收益率上升，美债收益率正是全球资产定价的重要基准之一。此外，“缩表”将收紧美元流动性，给美元带来升值压力，考虑到资金回流美元资产等因素，新兴市场将面临更大的本币贬值和资金外流挑战。

　　美国年内是否加息仍存分歧

　　据CME美联储观察工具显示，美联储今年12月份加息的概率为53%。高盛经济学家看好美联储年内第三次加息，在美国8月通胀数据回暖后，高盛已经将美联储第三次加息概率上升至60%。