小市值弹性更佳

　　《红周刊》:创业板指数近一个月的涨幅超过12%,而主板指数虽然在蓝筹股的带动下反弹已3个月有余,但最大涨幅还不足10%,未来是继续关注大盘蓝筹公司,还是关注弹性更好的创业板和中小板公司呢?

　　张彤:中小板、创业板上市公司之中,不乏业绩高速增长的公司,例如钛白粉行业中的龙蟒佰利,中核钛白、安纳达等上市公司,受钛白粉行业产品价格不断上调等因素影响,净利润十倍甚至数十倍增长,这样的公司其实也是可以关注的。

　　《红周刊》:钛白粉涨价,公司业绩大幅提升是不争的事实,但涨价能不能持续却让人担忧,你看近期钛白粉价格略有下调,这几家公司的股价就出现了快速调整。

　　张彤:钛白粉涨价主要受需求增长以及环保趋严双重影响,钛矿及钛白粉主产地攀枝花市环保整治持续趋严,多家钛白粉生产企业停产,钛白粉供给受到影响。而另一方面,自2015年底以来,海外硫酸法钛白粉产能集中关停,导致部分海外订单流向中国,国内出口持续改善。2017年1~6月,国内钛白粉出口总量接近40万吨,同比增长近14%。虽然目前钛白粉价格略有调整,但8月之后将进入钛白粉需求旺季,价格有望再次上扬,因此目前最应该关注的是钛白粉价格每周的变化情况。

　　《红周刊》:除上述这三家公司外,还有多家上市公司涉足钛白粉行业,最值得关注的是哪些呢?

　　张彤:若论业绩,无疑是龙蟒佰利最强,但其市值高达340亿元以上,而安纳达的总市值仅约为龙蟒股份的10%。资料显示,目前安纳达生产装置满负荷运行,公司各类污染物均实现达标排放,目前并不存在环保风险。根据公司一季报披露,公司预计2017年1~6月实现净利润7200万元至8200万元,每股收益约为0.33元~0.38元。按目前公司股价计算,动态市盈率略高于20倍。这对于一家总市值仅30余亿元的中小板上市公司而言,并不算高。相比之下,小市值公司更值得关注。

　　《红周刊》:说到小市值公司,目前总市值在20亿元以下的上市公司已开始逐渐增多,其中是否有可以关注的上市公司呢?

　　张彤:一些市值非常小的上市公司通常都是因为业绩持续下滑甚至持续亏损,才造成公司市值持续减少的,因此关注此类上市公司通常风险较大。但其中一些具备资产重组可能性的公司还是值得关注的。例如华虹计通,2015年、2016年持续亏损,且2017年上半年公司将继续亏损,目前公司总市值下降至仅有20亿元左右。不过值得关注的是,公司虽然经营业绩不佳,但其大股东上海华虹集团却是电子信息行业中的佼佼者,在经历了上一次重组失败之后,华虹计通将以何种办法摆脱困境令人关注。

　　《红周刊》:本周有一家小市值上市公司公布了一份靓丽年报。本周五,*ST紫学公布的半年报显示,2017年上半年公司业绩快速增长,实现营业收入16.29亿元,同比增长640.41%,实现净利润1.00亿元,同比大幅增长972.72%。2017年上半年,公司每股收益为1.04元,与公司股价相比,每股收益并不算低,但半年报公布后,公司股价不涨反跌,这是为什么呢?

　　张彤:这是因为公司上半年的高收益在下半年并不能延续。*ST紫学2016年完成了对学大教育集团100%股份及其通过VIE结构控制的学大信息100%股份的收购,*ST紫学2017年上半年度业绩主要受K12一对一教育培训服务业务季节性周期有利影响,致使学大教育每年度二季度的收入都相对高于其他季度。

　　2016年度学大教育实现营业收入25.56亿元,净利润7860.97万元。学大教育集团及学大信息自2016年6月纳入*ST紫学合并报表范围,但受到行业周期因素影响,自合并日至报告期末,学大教育集团净利润为-2191.90万元。2017年上半年学大教育集团的营业收入约为15.93亿元,按此分析,其全年营业收入仍将在25亿元左右,因此今年下半年学大教育继续亏损的可能性较大。

　　《红周刊》:*ST紫学的总股本仅有0.96亿股,就算学大教育集团下半年亏损2000多万,公司的每股收益也能保持在较高水平吧?

　　张彤:不是这样的,为了收购学大教育集团股权,*ST紫学曾向紫光卓远借款共计23.50亿元,目前尚有18.5亿元借款展期,展期借款利率为4.35%/年,按此计算,*ST紫学2017年下半年仅利息支出就会达到4000万元以上,这会导致公司净利润大幅减少。