周期股巨震消费白马股回归 券商策略转向何方？

　　周期股昨日出现巨震，钢铁、电解铝、小金属和染料涂料等前期大热的板块大跌。就在周期股下跌之时，消费白马股悄然回归，多只消费白马股顽强创出新高。

　　周期股下跌，拖累A股三大主要股指全线收绿。截至昨日收盘，上证综指报收于3261.75点，下跌13.82点，跌幅0.42%；深证成指报收于10480.64点，下跌63.95点，跌幅0.61%；创业板指数报收于1753.67点，下跌9.38点，跌幅0.53%。昨日两市共成交5239亿元，成交量较上个交易日有所放大。

　　周期股昨日领跌。钢铁板块跌幅居前，鞍钢股份、太钢不锈和马钢股份等个股跌幅均超过5%；电解铝板块也全线下跌，中国铝业、南山铝业和明泰铝业等个股跌幅均超过3%；小金属板块也是下跌重灾区，华友钴业、金钼股份和盐湖股份跌幅均超过5%。

　　消费白马股昨日涨幅居前。五粮液昨日上涨1.69%，山西汾酒上涨1.25%，洋河股份上涨1.92%。值得关注的是，五粮液、贵州茅台、山西汾酒等消费白马股的市值已经创出历史新高。

　　近期周期股行情火爆，但上交所对中孚实业和广晟有色的问询函，使得市场各方开始重新审视周期行情的逻辑。中孚实业在此前3个交易日中，涨幅超过20%，引发了上交所的问询。上交所称，上半年，公司主要产品价格大幅上涨，而截至一季度公司盈利状况未有明显改善，仅实现归母净利润360.38万元，较上年同期大幅下降96.8%。同样，上交所也对稀土板块的龙头广晟有色下发了问询函。

　　分析人士认为，上市公司股价能否上涨最终还要落实在其盈利上，如果大宗商品涨价不能推动上市公司盈利普遍增长，周期股鸡犬升天的行情是站不住脚的，周期板块未来可能走出分化趋势，龙头个股更受关注。私募机构星石投资表示，在原材料价格出现大幅上涨的情况下，拥有市场定价权的大厂商可以通过提高出厂价格来保证利润空间，而小厂商的定价权不足，可能在市场竞争中被逐渐淘汰，A股市场上“以龙为首”的格局有望维持。

　　在当前时点，一些机构更偏向于建议配置白马股。信达证券表示，白马股业绩基本符合市场预期，建议增配白马股，弱配周期股，并跟随后期经济数据、产能情况，以及个股基本面因素，进行动态调整。

　　【投资策略】

　　券商策略风向转变 主题投资渐成新重点

　　券商策略研报一直是市场资金关注的一个重要风向标。近日，券商的策略风向正悄然发生改变，淡出市场许久的主题热点重回一些券商策略研报。从本周发布的券商研报来看，雄安新区主题被提及最多，多家机构预计，9月底前这一主题将会有所表现。

　　民族证券：流动性收紧预期扰动反弹节奏

　　综上所述，沪指在3000点至3300点箱体内运行的格局短期难以打破，国内外流动性收紧对于股指运行将形成压力，但宏观基本面改善与国企改革提速有望继续推升市场风险偏好，预计本轮调整相比于4、5月份的调整更加温和，市场承接力度也会增强。操作上，在严控仓位的同时，适当博弈改革主题的交易性机会。

　　【消费白马股王者归来】

　　公募基金激辩后市白马股走向

　　公募基金对于白马股的后市走向却存在明显分歧。有基金经理认为，在当前资金寻求确定性的背景下，内生增长强劲的白马股仍将是市场主角。但也有观点认为，随着增速美化效应的消除，以家电为代表的白马股在未来一到两年将很难获得超额收益。

　　金百临咨询：需求强劲 白酒股有望继续走高

　　从资金净流入数据可见，白酒股近期获得了资金持续净流入，这可能因为白酒市场需求强劲，相关上市公司半年报业绩数据表现较为突出，估值重心持续上移，短线有望进一步走高。其中，二、三线白酒股的弹性更强，如酒鬼酒等。操作中，建议投资者积极跟踪二、三线白酒股。

　　融资“热”不惧走势“震” 融资客捡漏转投两类消费股

　　分析人士指出，消费类板块一直都未沉寂，只因前期获利盘兑现而出现暂时调整，由于消费类白马股的估值与业绩依然相匹配，因此出现调整时资金逢低买入迹象明显，此外，在“新消费时代”崛起，消费类板块呈现趋势性的牛市行情备受期待之际，融资客积极布局或再次踏准节奏。

　　【周期股已经到终点？】

　　周期股还能走多远？

　　本轮周期产品价格的上涨是在供给端收缩和需求端回暖的共同作用下形成的，目前这一基本逻辑还没有发生根本性的变化，周期行业企业的业绩改善是实实在在的，因此，市场对于周期股的炒作，还可能随时再来。

　　周期股领跌 短线调整还是高位见顶

　　广发证券指出，当前政策大幅转向或流动性收紧存在一定难度，但是预期会发生“二阶”变化，将导致后续周期股的反弹趋于分化。广发证券认为，本轮周期股反弹对应的是长端利率下行的有利环境，金融工作会议之后的金融去杠杆持续推进会对流动性造成边际冲击，尽管其影响或相对温和，但仍可能影响部分周期股的反弹。

　　广发创新升级基金：三季度关注周期板块

　　广发创新升级基金经理刘格菘表示，三季度他也会重点关注供给侧改革和环保核查趋严受益的周期性板块投资机会。