三大重磅信号突现 5月A股开门红？(3)

　　制造业PMI连续两月处扩张区间 专家称经济仍在复苏

　　制造业PMI连续两月处扩张区间
　　专家称经济仍在复苏过程中
　　国家统计局5月1日发布的数据显示，4月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月小幅回落0.1个百分点。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，4月份PMI指数与去年同期持平，连续两个月处于扩张区间，走势平稳。

　　复苏势头不变
　　光大证券首席经济学家徐高表示，4月份制造业PMI虽比上月有所回落，但主要是因为季节性因素。经济复苏仍在进一步走强，整个二季度都将是复苏的过程。从政策来看，依然维持较为稳定的稳增长政策。在货币政策上，主要会涉及社会融资总量增长，降准仍是较为需要的。

　　赵庆河表示，4月份制造业PMI的运行特点主要有五个方面：一是制造业生产保持平稳增长。受投资回升、房地产回暖以及基础设施建设加快推进等因素影响，制造业生产连续扩张。二是市场需求延续温和回升态势。在稳增长与供给侧结构性改革政策措施的作用下，市场需求继续回升。三是原材料价格继续回升。由于近期市场预期向好，原材料采购价格进一步回升。四是消费品制造业保持稳定增长。随着助推消费政策措施的落实，消费升级步伐加快，对缓解经济下行压力起到积极作用。五是市场信心稳定，生产经营活动预期指数为60.3%，继续处于较高景气区间，企业对未来发展持续看好。

　　从制造业PMI分项数据看，需求、生产、采购分项指数均有所回落，但企业库存去化彻底，新订单-产成品库存仍较3月扩张。30城市房地产销售在房地产调控后，4月房地产销售面积仍保持90%以上的超预期增长。民生证券研究院固定收益组负责人李奇霖表示，预计后续房地产投资和基建投资不弱，低库存形成良好的主动补库存空间，经济企稳的趋势仍未完结。

　　下行压力仍较大
　　赵庆河表示，同时要看到，由于国际环境的不确定性和市场的不稳定因素较多，我国经济下行的压力依然较大。一季度在整体投资好转的情况下，制造业投资仍有所回落，会影响制造业生产的进一步回升。4月制造业新出口订单指数和进口指数双双回落，进口指数再次回落到收缩区间，表明制造业进出口仍面临较大困难。

　　根据数据，新订单分项指数回落至51%，内外需分项指数同时回落。李奇霖认为，这主要是季节性回落。短期内因人民币汇率企稳和海外增长的不确定性，出口有所回落。前期地产业火热，PPP和专项建设基金发力，稳增长政策仍将逐渐传递到需求层面。整体来看，房地产销售由一线城市、部分二线城市向二线城市、部分三线城市扩散，销售好转带动房地产投资企稳，基建发力，需求继续向好，库存周期从被动去库存有望转向主动补库存。(中国证券报)

　　4月制造业PMI微落仍处扩张区间 专家预测未来将稳中有进
　　4月制造业PMI微落仍处扩张区间
　　专家预测未来将延续稳中有进态势
　　国家统计局日前发布数据显示，4月份制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月微落0.1个百分点，与去年同期持平，连续两个月处于扩张区间，走势平稳。专家表示，4月该指标略逊于市场预期，但仍站在荣枯线上方，二季度制造业仍有较大可能延续一季度稳中有进的态势，未来经济将呈短期W型，长期L型的走势。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河分析称，4月份制造业PMI主要有五大运行特点。一是制造业生产保持平稳增长。受投资回升、房地产回暖以及基础设施建设加快推进等因素影响，制造业生产连续扩张。生产指数为52.2%，高于一季度均值0.9个百分点。二是市场需求延续温和回升态势。在稳增长与供给侧结构性改革政策措施的作用下，市场需求继续回升。新订单指数为51.0%，为去年以来的次高点。三是原材料价格继续回升。由于近期市场预期向好，原材料采购价格进一步回升。主要原材料购进价格指数为57.6%，为近两年新高。四是消费品制造业保持稳定增长。随着助推消费政策措施的落实，消费升级步伐加快，对缓解经济下行压力起到积极作用。

　　交通银行首席经济学家连平表示，4月制造业PMI指数尽管未能延续3月进一步上升的势头，但更应被理解为制造业企业的阶段性调适。近期我国PPI价格降幅持续收窄、固定资产投资增速企稳回升、规模以上工业利润增速转正等情况表明，当前我国经济基本面正处于改善过程中，当然，这一过程不会是一帆风顺的。今年以来，我国货币政策信贷投放增长较快、更有力度的财政政策和供给侧结构性改革措施加快落地、一二线城市房地产市场明显回暖等对二季度经济持续向好提供了较好基础，一季度稳中有进的趋势不会发生根本变化。

　　国泰君安分析师任泽平认为，4月份新订单回落，但处于近18个月次高水平，可能跟3月份信贷、投资和订单集中投放有关；建筑业活动指数大幅回升，预示投资继续改善；地产销售土地购置高增，预示房地产投资继续改善；原材料和产成品库存指数双降，表明这一波经济小周期回升主要受政府稳增长和房地产驱动，企业补库贡献不大。因此，我国经济小周期回升或持续到2季度末到3季度初，预计经济将呈短期W型，长期L型的走势。

　　值得注意的是，任泽平表示，这波经济刺激虽然短期有效果，但长期代价较大，低效产能死灰复燃、杠杆攀升、通胀预期及房价大涨引发企业成本上升等，增加了供给侧改革五大任务的困难。

　　赵庆河也表示，由于国际环境的不确定性及市场的不稳定因素较多，我国经济下行压力依然较大。一季度在整体投资好转的情况下，但制造业投资仍有所回落，也会影响制造业生产的进一步回升。制造业新出口订单指数和进口指数双双回落，进口指数再次回落到收缩区间，表明制造业进出口仍面临较大困难。从业人员指数在临界点下方小幅回落0.3个百分点，表明就业压力有所加大。

　　此外，4月份中国非制造业商务活动指数为53.5%，比上月小幅回落0.3个百分点，微高于去年同期，持续位于扩张区间。赵庆河表示，这表明我国非制造业继续保持增长态势，但增速略有减缓。

　　连平表示，随着中央推动更为积极的财政政策，加上制造业的带动，非制造业仍有望实现稳中求进，但对服务业的活动预期持续下降应当引起重视，应通过减税、简化审批流程、加强融资便利等措施促进服务业加快发展。预计今年上半年，非制造业PMI有望保持在高出荣枯线3至4个百分点的水平。(经济参考报)