沪港通一周年：沪纽通沪新通有望成现实

　　——写在沪港通开通一周年之际

　　去年11月17日，上海证券交易所和香港交易所同时敲响的开市锣，宣告在资本市场上联通了内地与世界的“沪港通”正式启动。从这一天开始，上海、香港两个市场的直投通路打开，内地股市首次向全球资金直接开放，而内地的投资者也开始全球配置资产。

　　一年一闪而过，沪、港两大交易所向我们披露了沪港通的周年成绩单，虽然整体交投算不上火爆，但一周年来沪港通在运作上所表现出的“平稳”、“安全”，已经向世人证明了沪港通所开创的这种两地共同监管的、双向的、封闭运行的、风险可控的资本市场开放模式，是完全可行的。

　　事实上，在内地坚定地推进资本市场双向开放和人民币国际化的大背景下，沪港通模式已经开始被应用到内地市场与其他市场的互联互通上。上海证券交易所、中国金融期货交易所与德意志交易所集团共同成立了中欧国际交易所；连接上海和伦敦两地市场的“沪伦通”也已进入研究阶段；而作为内地与海外大宗商品市场互联互通的“前奏”，“伦港通”也已启动筹备。

　　在沪港通开通一周年之际，上海证券交易所总经理黄红元与香港交易所集团行政总裁李小加，通过上海证券报对外发表“周年寄语”， “共同优化和完善沪港通”、“为深港通的开通准备”、“许多国际交易所以此为蓝本正积极寻求与内地市场的深度合作”等关键词，都让我们对一个全面互联互通新时代的到来充满期待。

　　⊙记者 时娜 ○编辑 枫林

　　周年成绩单

　　在运营的平稳和安全两项指标上，沪港通给市场交出了一份令人满意的答卷

　　2012年，上交所理事长桂敏杰与港交所总裁李小加，在深圳一个小茶馆里关于“两个交易所之间交易及清算互联互通”的智慧碰撞，在过去一年的200多个交易日里得以全面实践。

　　根据港交所提供给本报的数据，沪股通在过去一年的230个交易日里，共使用约1210亿元人民币额度，使用量占3000亿总额度的40%，共为A股市场贡献了1.538万亿元人民币的成交额，平均每日成交约67亿元人民币，其中最高单日成交发生在今年7月6日，达234亿人民币。

　　港股通则在225个交易日里，共使用约924亿元人民币额度，使用量占2500亿总额度的37%，成交总金额约为7420亿港元，平均每日成交约33亿港元，最高单日成交额发生在今年4月9日，达261亿港元。

　　从额度使用情况来看，沪股通3000亿、港股通2500亿的总额度在第一年都没有用完，但无论是沪股通还是港股通，第一年里都不乏当日限额用尽的火爆场面。

　　早在2014年11月17日沪港通开通首日，沪股通就出现了当日可用的130亿元额度于下午两点左右提前用尽的盛况；2015年4月8日，港股通也出现顶格买入，下午两点刚过，港股通额度即告用尽，交易系统出现“额度用完，限买可卖”的字样。

　　此外，单只个股也出现了因境外持股比例超过上限被暂停买入的情景。5月19日，上海机场由于总境外持股比例超过28%，被沪港通暂时关闭买盘交易通道，直到6月9日其境外持股比例回落到26%以下，沪港通才重新接受该股的买盘。

　　一年下来，沪港通北向交易和南向交易轮番活跃，并没有出现市场所担心的单方面“过热”或“过冷”，北向净买入量和南向净买入量相差不到300亿元人民币，这也意味着，在“轧差过境”的制度安排下，过去一年，沪港通通道下，只有不到300亿元的资金结算过境，并无资金大进大出的情况发生。

　　事实上，在运营的平稳和安全两项指标上，沪港通也给市场交出了一份令人满意的答卷。

　　就像李小加在接受上海证券报专访时曾指出，沪港通就像是个既封闭又透明的玻璃箱，进来多少钱，谁在买，买了什么，以什么价位建仓、出仓，全部都在清算体系里清清楚楚。此外，出去的内地资本，去哪了，买了什么，只要是在这中间交易，都在沪港通系统里面看得见。投资者一旦卖了，钱又沿着原来的渠道原路返回了。因此是监管透明、风险可控的。

　　这一年来，除了资金跨境流动安全可控外，沪港通在交易运行上也没有出现什么纰漏，即使是在今年夏天内地和国际股市剧烈波动期间，沪港通这座大桥依然结实稳固，成功经受住了风雨的考验。

　　助力A股融入世界资本海洋

　　监管层及交易所推广与完善沪港通的努力，不仅让国际投资者对A股市场的开放路径清晰化，而且提升了海外市场对A股的关注度，深化了他们对中国企业的认识

　　作为中国资本市场双向开放总体设计中的一步大棋，沪港通模式成功实践，使得未来内地资本市场融入世界资本海洋的路径逐渐清晰，而这也得到越来越多的国际正面反馈，由于越来越多的海外资金希望配置A股，国际知名指数公司纷纷把“将A股纳入其全球市场指数”提上日程。

　　今年5月份，国际知名指数公司富时宣布启动将A股纳入其全球过渡指数的计划，并推出两个包含A股的新兴市场过渡指数。A股在其过渡指数的初始权重为5%，随着A股越来越开放,完全可供国际投资者投资时,权重将上升到32%。

　　在之后的6月份，另一大全球知名指数公司MSCI虽然宣布暂不将A股纳入其新兴市场指数，但将中国A股保留在其2016年新兴市场指数评估名单上，并且称“一旦A股的市场准入问题得到解决，将会纳入指数”。

　　德意志银行此前的一份研究报告指出，MSCI新兴市场指数要求其成份股满足以下三个条件：对境外资本持股及资本跨境流通高度放开、相对高效的运行机制，以及适度稳定的制度框架。而当前，A股能否被纳入MSCI指数，关键在于市场准入问题。

　　“沪港通开创的开放结构为A股纳入MSCI指数的市场准入问题提供了解决方案”，有美资基金的香港负责人向记者表示，“中国作为世界第二大经济体，在海外资金全球化配置中有广泛的需求，只是此前投资A股市场需要申请配额，这对于海外基金，尤其是被动式投资基金来说，非常不方便。沪港通模式虽然仍有额度和投资范围方面的限制，但实行额度总量控制，而且总额度、投资标的未来都可以扩容，这就让基金配置A股成为可能。”

　　“深港通启动后，A股不被纳入MSCI新兴市场指数的障碍将会越来越少。”港交所集团行政总裁李小加表示。

　　目前，备受海外市场关注的深港通已蓄势待发。沪港通成功推出后，国务院总理李克强2015年1月5日在深圳考察时表示，沪港通后应该有深港通。经过数月的筹备，目前深港通已经完成方案设计以及技术开发，只待中央的发令枪响。

　　深港通将囊括主板、中小板、创业板有代表性的股票标的，不仅让海外投资者的选择更加丰富，也将让世界认识到中国除了有实力强大的制造业和金融类企业，很多科技创新类上市公司也很优秀。

　　事实上，不仅是互联互通的投资类别未来将扩展至深市的股票，沪港通本身也一直在优化与完善。