调整不改牛市趋势 牛市会持续到2017年(3)

寻找暴跌后的反弹先锋

■本刊记者 刘增禄

　　任何一轮牛市的途中，总会不断遇到考验。6月中旬以来，A股市场开启的“巨震”模式，令不少投资者出现“恐高”情绪。经历了上周和本周的断崖式下跌，一旦市场在暴跌企稳后，我们该选择什么标的？什么样的股票又会成为反弹急先锋呢？

　　6月23日，端午小长假后，A股市场上演V形反转，上证指数早盘击穿4400点、4300点后，在4264点强势反击，接连收复4400点、4500点，成功上演了惊天逆转。但调整行情没那么快结束，在市场人气刚刚恢复后，本周四、周五沪指又开始大幅跳水。在泥沙俱下的市场中，有很多股票被错杀，这些股票很可能在市场企稳后率先表现。在本周二、周三的反弹行情中，国资改革、央企重组、次新股等概念，国防军工、食品饮料等板块均表现抢眼，预计这些股票有望成为市场再次反弹的先遣队。

　　国企改革点燃反弹行情

　　自2014年以来，国企改革一直是市场资金长期关注的主题，此前更是一度成为A股市场中最具“影响力”的题材之一。而随着近期沪指自5178点强势回调，市场开启了一轮疯狂的杀跌，覆巢之下无完卵，国企改革概念也未能幸免，不少个股被拖累出现了明显的杀跌走势。不过，该主题在周二周三间息反弹中领涨两市。刺激国企改革成为两市率先表现的原因，除了受拖累被错杀外，消息面的利好不断更是重中之重。

  消息面上，国企改革顶层设计中关于央企分类、国资投资运营公司、混合所有制改革、员工持股四个方案有望在近期公布。而此前在广东发布相关方案后，6月11日，上海浦东新区召开深化国资改革促进企业发展工作会议，正式发布浦东国资国企改革“18条”。而个股的改革更是异彩纷呈，6月13日和17日，新兴铸管和际华集团分别因正在筹划非公开发行股票事项停牌；6月20日，中国化工与俄油开展股权合作，央企改革前景受关注；6月23日晚间，国投电力宣布正在筹划重大事项，从24日起停牌。

　　在机构眼中，国企改革、央企重组是防御性最强的板块。机构对该板块的未来均是看好大方向，不过对行情的演绎时点则有所分歧。广发证券在6月中旬曾指出，国企改革主题已经出现板块性行情迹象，但并未连续走强，这可能与市场对改革力度预期和主题龙头的不明朗有关，一旦这些技术性问题得到解决，国企股可能成为持续爆发的热点板块。国企改革主题需要把握龙头，三条主线值得持续跟踪。一是从改革试点角度看，首批央企改革试点无疑是国企改革的领军者，尤其是国有资本运营管理公司试点更值得关注；二是从央企整合的角度，汽车系的整合非常值得关注；三是从地方来看，上海与广东两大国企改革先锋则最值得关注。

　　“高送转”成次新股催化剂

　　在周二、周三的反弹中，如果说被称为金融“三驾马车”的银行、保险、券商、成为了稳住大盘的主力军，那么此前沦为暴跌重灾区的次新股在周二、周三的市场中则摇身一变成为了反弹的“先头部队”，而且成为最具攻击性的品种。据Wind资讯统计数据显示，今年以来上市的168只次新股中，剔除目前停牌的13家公司，6月23日~24日上涨的个股共计133家，其中，99家公司期间涨幅跑赢同期大盘（上证指数累计上涨4.73%）。

   　　市场人士分析，此次大跌中，次新股同样沦为杀跌重灾区，本周二、周三反弹中走强的主要原因即前期的超跌补涨。数据显示，6月1日~6月19日，186只次新股中85只股价下跌，60只跌幅超过20%，金石东方、鹏辉能源、昇兴股份、汉邦高科、航新科技5家公司的股价更是难逃“腰斩”，跌幅超过了50%。而观察全部A股期间的市场表现可以发现，跌幅榜的前26位全部被次新股占据。

　　除了大幅下跌引发资金关注外，次新股愈演愈烈的中报“高送转”预期也成为了推动板块攀升的“导火索”。今年3月才登陆A股的浙江鼎力，本周一就宣布了10转15派1元的高送转预案，开盘后股价即应声涨停。6月23日，富临精工也推出了10转15的分配预案，当日推动股价大涨9.96%。对于次新股的“高送转”，分析认为，出于做大股本的诉求，高价次新股中报“高送转”将是大势所趋，在目前成长主题匮乏的市场，这将成为驱动“次新股第二波行情”的关键催化剂。此外，次新股的资本运作，以及推出股权激励、员工持股计划，也将引发资金对于次新股的关注。

　　政策利好、估值优势板块可期

　　从行业角度观察近期个股表现情况，国防军工、食品饮料均凸显出了极强的表现力，6月23日、24日，勇夺涨幅榜前两位。

　　随着抗战胜利70周年阅兵临近，我国将陆续向世界展示近年来武器装备建设成果，国防军工板块将持续引发市场关注。在军工集团产业整合、军工资产证券化、军工国企混合所有制改革、军民深度融合的背景下，可以预见军工行业未来具备良好的成长性。中金公司认为，整个下半年都应关注航天军工产业板块的投资价值。

　　食品饮料板块中，在白酒行业国企改革提速、旺季有望量价改善的带动下，处于估值洼地的白酒公司也有望迎来补涨行情。近期在四川长虹稳步推进国企改革示范效应下，四川省国有白酒上市公司改革有望加速。5月22日，五粮液在年度股东大会上表示，正在研究和修订相关改革方案，相关工作正在稳步推进中。6月8日，ST酒鬼公告拟筹划重大事项并停牌，这均显示白酒行业国企改革进度加快。目前，白酒板块的动态市盈率为24倍，尚不及2010年7月上证指数创2319点（白酒板块动态市盈率29.58倍）、2012年1月创2132点（白酒板块动态市盈率25.51倍）低点时的市盈率。行业处于估值洼地，基本面、国企改革主题相继发酵，以及当前市场寻找滞涨品种的背景下，白酒板块存在着较大的补涨空间。

　　此外，在资金推动的牛市下半场，具有估值优势的金融、地产等板块个股未来也具备了较大的补涨动力。数据显示，6月24日，中证金融地产指数的市盈率为10.1倍，市净率为1.61倍；而沪深300动态成分指数的市盈率为22.01倍，市净率为2.86倍，估值优势十分明显。不仅如此，近日备受关注的交通银行混改落地，意味着银行业混改拉开大幕，多家券商对此一致看好，称银行业后市有望引领蓝筹拯救大盘。中信证券预计，以混改为核心的管理转型将极大释放商业银行活力，开拓新金融模式增长空间；叠加风险改善和多重催化剂带来的估值提升，都将对银行板块投资形成强力支撑。■