17倍市盈率的创业板公司

　　《红周刊》：上周，我们聊到新股和重组股，我统计了一下，目前因重组等重大事项停牌的上市公司竟超过200家，几乎每天都有上市公司发布重大重组的公告。可是这海量信息之中，如何辨别优劣呢?

　　张彤：这倒不难，我们不妨先从最简单的方法开始，看一看如何在将风险降低到最小的基础上来实现盈利。但在此之前，我们首先需要了解一下目前市场估值的定位。

　　《红周刊》：什么叫市场定位？

　　张彤：关于定位问题我们本周也先从最简单的说起，例如目前创业板上市公司累计约400家，其中动态市盈率低于40倍的仅有50家左右，约占12.5%，而动态市盈率低于50倍的累计约100家左右，即75%以上的公司动态市盈率超过50倍。因此简单来说，40倍~50倍市盈率暂时是一个可以接受的估值区间。

　　《红周刊》：为什么是暂时呢？

　　张彤：因为市场是不断变化的，若市场发生了变化，而我们依旧以40倍~50倍的市盈率来估值，岂不成了刻舟求剑。

　　《红周刊》：明白了最简单的市场定位，如何再来定位股票呢？

　　张彤：以中科金财为例，2014年上半年公司实现净利润2959.42万元，较上年同期增长28.76%，若按此计算，公司全年实现净利润6000万元，即比2013年的5602万元增长7%应该是不难实现的。

　　目前，中科金财的总股本为10470万股，若按6000万元的净利润计算，折合每股收益0.57元。公司发布定增方案之前，公司股价为28.55元，市盈率约50倍左右，可以说既没有高估，也无低估。

　　《红周刊》：那定增方案发布之后又如何定位呢？

　　张彤：先来看公司的定增方案，中科金财拟发行2738万股股份，收购滨河创新100%股权，交易对方承诺滨河创新2014年度、2015年度和2016年度的净利润分别不低于6100万元、7250万元和8650万元。

　　定增完成之后，中科金财的总股本将从10470万股，增至13208万股。而初步预测，完成定增后，公司2014年的净利润将达到12214万元。即假设重组已经完成，中科金财2014年的每股收益可达0.92元。

　　《红周刊》：中科金财当初打开涨停板时的价格是34.55元，按0.92元的每股收益计算，市盈率仅有38倍，若当时就明白这些，之后20%的利润等于是毫无风险白白赠送的啊！

　　张彤：现在的市场不缺的就是机会，明白了如何去估值，这样的公司股价一旦出现调整，即可以关注。

　　《红周刊》：不如再给大家多举些案例吧。

　　张彤：好的，再来看双林股份。2014年1~6月份，公司实现净利润6434万元，按此粗略推算，2014年公司的净利润应在11000万元左右，按目前总股本28050万股计算，折合每股收益0.39元，按公司目前股价计算，市盈率约23倍左右，这样的市盈率几乎是创业板里最低的。

　　《红周刊》：汽配股估值虽然低，可至少应该在25倍的估值吧？

　　张彤：没错，实际上汽配股估值普遍低的原因，是因为市值偏大，但双林股份目前的总市值仅有25亿元。我们看看同行业中，同样25亿元市值的联明股份和北特科技，两家公司净利润累计起来还比不上双林股份一家，很显然双林股份股价是被低估的，但这还不是问题的关键。

　　《红周刊》：问题的关键是什么呢？

　　张彤：双林股份拟定增约11320万股收购新火炬100%股权及募集配套资金，而交易对方承诺新火炬未来三年净利润分别不低于0.9亿元、1.1亿元、1.3亿元。

　　假设本次并购重组事项已完成，双林股份2014年和2015年预计将实现净利润21093万元和23692万元。按发行后总股本计算，公司2014年的每股收益近0.54元。

　　《红周刊》：那按目前双林股份的股价计算，公司的市盈率连17倍都不到，明后年还将更低。

　　张彤：没错，你不妨搜索枯肠，想想创业板有没有市盈率低于20倍的公司。

　　《红周刊》：还搜什么枯肠啊，搜一下盲肠就知道，肯定是没有啊。

　　张彤：好吧，今天咱们对肠子的讨论有医学研究价值，但绝对不构成操作建议。■