数字化大趋势 普乐师横行待变

    半新股普乐师(02486.HK)是知名数字化销售及营销服务供应商，主要专注于头部快速消费品品牌商。集团的服务旨在实现线下商业数字化及系统化。于业绩记录期，集团提供四类服务，包括实地解决方案、实地人力派驻、匹配服务及SaaS+订阅。

    上月25日至31日期间，受託人就股份奖励计划于公开市场购买合共2,810,200股股份，所购买的股份佔现有已发行股份总数约2.24%，每股平均价约6.74港元，总代价18,950,440港元。

    定制营销解决方案作爲普乐师(02486.HK)的核心业务，也是目前公司营收的主要来源，一直保持稳健向好的态势。2020年至2022年期间，其收益贡献分别约佔公司年度收益的74.0%、65.5%及74.4%。该项业务的毛利率于2020年和2021年也分别达到了约28.6%和30.1%。2022年全球消费信心持续低迷，导致普乐师(2486.HK)该业务的毛利率有一定的下滑，但受当前政策和市场的双重推动，市场修复力量促使普乐师该业务盈利能力回升是大概率事件。

    再者，提到公司在数字化方面的竞争优势，就不得不提普乐师(02486.HK)在SaaS+订阅业务方面令人惊喜的数据。儘管目前该项业务在普乐师(2486.HK)营收中的佔比较小，但其一直维持着较快的增长速度，毛利率也从2020年的约28.1%快速上升至2022年的约66.7%。在数字化浪潮的席捲之下，该项业务有望顺利成长爲公司的第二成长曲线，进一步抬高普乐师的增长想象空间。

    普乐师(02486.HK)一方面凭藉过硬的核心产品，携同消费板块龙头企业客户，提升其营销运营效率，另一方面也充分运用大数据、人工智能等数字化技术能力，进一步赋能客户，爲推动经济和产业的快速发展奠定了坚实的基础。

    不管从数字化趋势还是促进消费政策实施，几乎每一项政策或是重要的市场趋势，普乐师(02486.HK)均有份参与其中，而且每一方面都能感受到，该公司稳扎稳打做好每一项业务，并且努力成果表现突出，竞争优势不断释放。其加强数字化业务的发展又能进一步倒逼自身进化成长，从而获得更好的发展机会。

    从投资逻辑上而言，当今的普乐师(02486.HK)最新的市盈率爲12.48倍，市淨率仅有1.9倍，无论相对行业平均估值还是稳健增长的业绩预期来说，都是处于较低水平。这意味着若后续其业绩和估值能够同步修复、共振更加值得期待。

    (撰文 : vantage客席分析师李慧芬)(本人并没持有以上股票)