蓝月亮盈警下急挫 长线投资者应部署增持？

    去年底上市的内需品牌股蓝月亮（SEHK：6993）最近发出盈利预警，股价转弱是机会，还是陷阱？

    中期业绩料盈转亏

    蓝月亮最新发出的盈利预警指出2021年上半年业绩将会由盈转亏。在2020年上半年，集团录得了约3亿港元盈利，而今年上半年，集团预期将录得约0.44亿港元亏损。

    在疫情期间，中国政府提出「内循环」大方针，加上家居清洁意义提高，蓝月亮作为中国领先的家庭清洁护理公司理应可受惠于增长顺风，但集团却预期会录得业绩倒退，市场自然大失所望。

    毛利率衰退惹忧虑

    上半年测期业绩倒退可归因于毛利率有明显受压迹象，但这未必反映蓝月亮的品牌实力被削弱。

    集团在盈利预警中便提出了几个业绩倒退的潜在因素，其中一个潜在影响较显着的因素是，非集团客户的平台上较低价产品出现供应过剩的情况，导致蓝月亮要向客户提供折扣，该等折扣便对上半年毛利率造成了约9%的负面影响。

    销售边际收窄，规模不经济亦会削弱到整体盈利能力。不过，供应过剩的情况是短暂的，蓝月亮亦有指出该等折扣正逐渐下降。

    品牌价值依然吸引

    对于长线前景，盈利预警中管理层语调依然正面，目前发展大方向是巩固全渠道分销，扩大产品组合品类，打造「蓝月亮」生活。

    目前，蓝月亮主要经营衣物、个人及家居清洁护理三大类产品，其中衣物清洁护理用品的收入占比在2017年至2019年一直保持在87%-88%水平。

    在2020年，个人及家居清洁护理用品的收入占比分别上升6个及1.6个百分点，衣物清洁护理用品占比则下降至80%，可见疫情顺风推动着蓝月亮的销售结构多元化。

    据蓝月亮所披露，在2011年至2020年，集团所推出的蓝月亮洗衣液及洗手液品牌力指数已连续10年排第一，可见品牌实力依然强劲。

    结语

    虽然短线业绩表现受挫，但展望长线，随着蓝月亮利用品牌知名度持续加强渗透，开拓更多产品品类以提升覆盖度。至于股价能否回升，则要看往后业务能否改善，暂时较宜观望。