派息比率大调高 中国电信前景有保证

    中国电信(SEHK:728)公布因应返回A股上市，董事局决定调整公司派息政策，把今财年派息比率提升至60%，而明年将调高至70%，鉴于公司过去几年盈利稳定，公司实际分派将会上升，带动股息率上扬，是长线收息投资者的好选择。

    中国电信计划回到内地A股上市，由于涉及增发股份将摊薄现时股东每股派息额及股息率，因此集团拟增加派息比率及增派息。

    中国电信公布，A股发行上市后三年内派息比率提高，其中今年度以现金方式分配的利润不少于股东应占利润的60%，其后每年派息逐步提升至股东应占利润的70%以上，同时亦宣布自2022年起宣派中期股息。

    未来3年分派势大增

    鉴于过去5年中电信的派息比率介乎40%至45%，和过去5年每股盈利介乎低单位窄幅上落（预测今财年亦保持在相若水平），调高分派比率实际上是会提高股息水平。

    以2020财年派息比率40%计，今年上调到60%，即公司实际分派的金额将提高50%，而往后分派比率达70%即较2020年多派7成股息。

    再考虑到中电信3月时公布，计划在上海公开发行A股数量不超过120.93亿股，以及现时H股约有809亿股，增发摊薄每股盈利比率只是约15%，因此提高派息比率远超增发A股的摊薄效应，而每股分派可望真正提升。

    人民币升值带动港元股息增加

    美元指数近来在90水平徘徊，而离岸人民币汇价则兑6.4-6.5水平，人民币折算港元约1.2，人民币汇价上升，对可以港元收取股息的中资股而言，股息金额亦会随之上升。

    中电信是内地三大电信商之一，2020年在疫情之下每股盈利增长1.6%至208.5亿元人民币，而今年首季按年多赚10.6%至64.4亿元人民币。随着5G升级计划继续，盈利前景可望睇好。瑞银估计中电信未来三年的每股盈利有望每年增加13%。

    按当前股息率5厘计，提升分派比率预期可令股息冲高到7厘，加上人民币升值因素和每股盈利上升的憧憬，高盛最新上调中电信未来3年每股派息预测37%至63%，股息率可高达9厘以上；较彭博综合券商原先的同期平均预测介乎7-8厘要高。

    明年开始派中期息

    增加派息次数虽然不会改变股息率，但却会对长线收息的投资者增加吸引力，因为可让投资者持股策略更为灵活和改善现金流。因此中电信可望成为长线收息投资者、基金的宠儿，并利好股价长远发展。

    总括而言，中电信业务稳健，未来3年提高派息比率，以及人民币升值等因素，能真正带动分派上升，为股价前景提供保证。再者中电信回A上市，或能如中芯去年回A般带来一期急升浪潮，故当前正好是吸纳时机。