实地探因A股最快被ST公司：招股书未提示供热厂停工风险

　　江苏省盐城市大丰区黄海西路与西康南路十字路口，一尊醒目的铜牛雕像“坐镇”在江苏丰山集团股份有限公司(603810.SH，下称“丰山集团”)的办公楼门口。铜牛四蹄落地，庞大的身躯尽力往后倾，仿佛蕴藏着强大的爆发力。

　　而这家上市仅10个月的公司，二级市场上没有表现出强劲态势，反而遭遇“黑天鹅”事件。丰山集团于2019年7月16日被实施风险警示，成为A股史上最快“戴帽”的公司。股票简称变为“ST丰山”后，这只次新股随即走出五个连续跌停。截至7月26日收盘，该股股价收于29.43元，接近发行价25.43元/股。

　　令丰山集团遭受重创的，是其原药合成车间所在工业园区集中供热公司长时间停产检修，尚未恢复供热。受此影响，丰山集团于4月18日对原药合成车间进行临时停产，预计三个月后即7月18日恢复正常。然而7月14日，丰山集团公告表示，预计供热公司不能如期恢复供热，原药合成车间复产时间具有不确定性，生产经营活动受到严重影响且预计在3个月内不能恢复正常。由此触发“生产经营活动受到严重影响且预计在3个月内不能恢复正常”的情形，其迅速“戴帽”。

　　经济观察报记者注意到，在丰山集团的招股说明书中，其并未就该供热公司可能面临的被限产、停产或面临受到环保处罚的风险对公司生产和业绩可能产生的影响进行提示，并且对此次供热公司影响的持续性也未能做出准确预判。对此，记者致电丰山集团相关部门，其表示不接受任何采访。

　　无围墙的热电公司

　　触发丰山集团上市一年内被ST的供热公司，即为盐城市凌云海热电有限公司(下称“供热公司”)。经济观察报记者在盐城市六大化工园区之一的大丰区华丰工业园注意到，该园区唯一的这家供热公司并不算大，连围墙都没有，只有半人高的野草随意地生长在外围。

　　这家占地面积并不大，员工人数不多，甚至连围墙都没有的公司，控制着整个园区内包括丰山集团、辉丰股份(002496.SZ)、兄弟科技(002562.SZ)、九洲药业(603456.SH)等上市公司或其子公司，以及其他大大小小十余家工厂的供热。

　　其中，供热公司临时停产之所以对丰山集团影响如此之大，是因为该集团作为农药生产企业。其本次临时停产的原药合成车间主要生产氟乐灵、烟嘧磺隆、精喹禾灵、毒死蜱四种原药产品，上述原药产品2018年度实现收入占当年合并主营业务收入比重达58.68%。

　　丰山集团6月28日的公告显示，2019年1月1日至2019年5月31日，公司原药销售收入较2018年同期下降8.67%。

　　7月18日，距丰山集团原药合成车间临时停产已满三个月，也是丰山集团此前预估的最晚的恢复供热日期。

　　供热公司相关工作人员在7月18日对记者表示，目前公司因为检修处于停产状态，具体复工日期未定，公司大部分员工目前为上四天班休息三天的工作模式。至于检修进展、恢复供热日期等更多信息，其表示无法透露。

　　经济观察报记者7月19日来到华丰工业园，大大小小的工厂依次排列在道路两侧，鲜有车辆及行人来往，整个园区显得异常安静。在园区的正中央，供热公司白底红字的招牌赫然入目。不过，从外往里看，供热公司并无机器运作的声音，整个厂区内只有三两人走动、聊天。

　　7月26日，经济观察报记者再次致电上述供热公司，其工作人员称，可能两个月之内复工。对于此种说法，丰山集团于当日回复记者称，“不清楚”。

　　预估不足

　　自“3·21”盐城响水天嘉宜公司发生爆炸事故之后，江苏化工“风暴”席卷开来。具体到盐城市方面，盐城市大丰区浙商商会网信息显示，4月17日，盐城市大丰区浙江商会会长章鸣率秘书处蒋普义、杨爱清走访华丰化工园区等园区部分会员企业。受响水“天嘉宜爆炸”事件的影响，大丰区所有化工企业主动暂停企业生产，开展自查自纠，全面排查安全、环保问题，对照行业标准进行整改。华丰化工园区内企业已全部处于停产整改状态。

　　丰山集团于4月17日公告称，4月16日，公司收到所在园区唯一供热公司通知，因其拟对蒸汽管网全线进行安全检测、检修，计划于4月18日停止对外供热，该事项将影响公司原药合成生产。公司将于4月18日对原药合成车间各类安全风险隐患进行系统排查、检修升级，预计停产检修周期在20天左右。此后公司制剂车间将正常生产。

　　该公告同时表示，截止到2018年9月30日，公司总资产15.73亿元，净资产10.63亿元，实现营业收入10.11亿元，实现归属于上市公司股东的净利润9,497.25万元(以上数据未经审计)。公司将根据园区蒸汽管网检修进度和公司原药生产线检修升级进度等情况，确定具体恢复生产时间。

　　6月28日，丰山集团公告表示，公司已完成检修及技改升级，现已具备复产条件，但因园区供热公司尚未恢复供热，公司原药合成车间尚处于停产状态，目前公司正积极推动复产工作。

　　丰山集团还在当日的公告中表示，预计不会出现“生产经营活动受到严重影响且预计在3个月内不能恢复正常”的情形。

　　不过，热电公司的停工时间显然超出了丰山集团的预估。时隔仅半个月，距丰山集团原药合成车间临时停产还未满三个月时，其就认识到这一点。7月14日，丰山集团公告表示，公司于4月18日对原药合成车间进行临时停产。截至本公告日，园区内企业均处于安全、环保整治提升工作中，暂未有化工合成类企业复产；根据最新沟通情况，预计供热公司不能在7月18日及之前恢复供热，公司原药合成车间仍将处于停产状态，复产时间具有不确定性。公司因此以“生产经营活动受到严重影响且预计在3个月内不能恢复正常”为由，向上交所申请对公司股票实施“其他风险警示”。

　　一位资深保代表示，丰山集团算是A股史上最快被“ST”的公司，且因为停产而申请ST也很少见。

　　自丰山集团原药车间于4月18日进行临时停产以来，其股价一路阴跌，4月18日至7月12日跌幅达12.53%。7月15日公告将被实施风险警示后，7月16日至7月22日之间的5个交易日，该股更是连遭5个跌停。4月18日至 7月 26日，丰山集团跌幅达31.95%。区间跌幅位列同期中信基础化工三级子行业中的农药行业25只个股第五位。近1.2万户投资者“踩雷”。

　　IPO时相关风险提示在哪？

　　资料显示，丰山集团是一家集农药研发、生产、销售于一体的农化企业，产品涵盖农药原药、制剂及农药中间体，于2018年9月17日在上交所上市。

　　招股说明书及年报显示，丰山集团2016年、2017年和2018年分别实现营收10.19亿元、12.59亿元和13.17亿元，同比分别增长4.28%、23.56%和4.55%；净利润分别为7192.33万元、1.07亿元、1.39亿元，同比分别增长-3.84%、48.77%和29.70%。今年一季度实现营收 3.64亿元，同比增加15.91%；净利润为5324.35万元，同比增加74.55%。

　　而原药合成车间的临时停产也直接影响了公司今年上半年的业绩。丰山集团披露的半年报业绩快报显示，公司上半年实现营业总收入6.63亿元，同比下降17.38%；净利润为8293.17万元，去年同比下降3.09%。

　　作为公司过半营收的来源，原药合成车间何时恢复生产成为投资者关注的焦点。对此，丰山集团7月19日对经济观察报记者表示，公司在环保安全上没有问题。本来是正好借着供热公司停止供热的时间进行公司停产检修，然而当公司完成检修及技改升级后，供热仍未恢复。目前只待供热公司恢复供热，便可以恢复生产。

　　经济观察报记者注意到，在丰山集团的招股说明书中，其并未就该供热公司可能面临的被限产、停产或面临受到环保处罚的风险对公司生产和业绩可能产生的影响进行提示。记者就此采访丰山集团相关部门，其表示不接受任何采访；截至发稿，记者发送至丰山集团邮箱的采访函，也未获得回复。

　　就此次停产是否影响丰山集团的后续产品销售，经济观察报记者分别联系了丰山集团排名前五的直销客户、新三板挂牌公司——北京颖泰嘉和生物科技股份有限公司，以及经销模式主要客户巢湖市道松农资销售服务中心。前者表示，虽然公司为丰山集团的主要客户，但是丰山集团在公司的采购中占比较小，且不是独家供应商，有采购替代渠道，因此对公司的业绩影响较小，后续会关注情况发展；后者则表示，从目前的情况来看影响不大。

　　丰山集团首次公开发行股票发行结果公告显示，发行价格25.43元/股，发行数量为2000万股，募资总额5.09亿元，募资净额4.49亿元。募集资金投向年产1500吨硝磺草酮原药生产线技改项目、年产800吨精喹禾灵及年产500吨喹禾糠酯原药生产线技改项目、年产700吨氰氟草酯、300吨炔草酯原药生产线技改项目、年产1000吨三氯吡氧乙酸和1000吨三氯吡氧乙酸丁氧基乙酯原药生产线技改项目。

　　而年报显示，截至2018年末，丰山集团500T喹禾糠酯800T精喹禾灵项目、700T氰氟草酯300T炔草酯项目、1000T三氯吡氧乙酸项目和1500T硝磺草酮项目累计投入占预算比例分别仅为16.69%、11.80%、8.45%和11.74%。

　　经济观察报记者注意到，上市伊始，丰山集团就将闲置的募集资金用于购买金融机构的理财产品。2018年，丰山集团将2.6亿元的募集资金用于购买理财产品。公司最新公告显示，截至目前，其使用闲置募集资金的购买理财产品，仍有1.98亿元尚未到期。

　　与丰山集团同属于华丰工业园区的多家上市公司或其子公司，也处于临时停产状态，原因均为园区内唯一的供热公司临时停产。

　　辉丰股份在相关公告中表示，供热公司停止供热将影响公司原药合成车间的生产。临时停产的合成车间为二氰蒽醌、烯酰吗啉、氟丙菊酯、甲基磷酸二苯酯、咪鲜胺五个原药产品，上述车间2017年实现收入占当年合并收入比重为14.43%。

　　九州药业相关公告显示，子公司江苏瑞科医药科技有限公司也因为该供热公司影响车间生产，借停产期间对公司生产线进行检修升级。该子公司2018年实现营业收入2.18亿元，净利润亏损5967.84万元。九洲药业同期的营业收入为18.62亿元，净利润为1.57亿元。

　　上述资深保代表示，如此大规模的化工企业安全检修和江苏响水天嘉宜化工公司“3·21”特别重大爆炸事故相关。

　　在“3·21”盐城响水天嘉宜公司大爆炸之后，盐城一方面宣布彻底关闭响水化工园区，另一方面，江苏省紧急启动环保核查行动，有关部门加速对企业做安全核查。今年5月份，江苏省委办公厅、省政府办公厅印发了《江苏省化工产业安全环保整治提升方案》，并开始在省内多地开展大核查行动。

　　丰山集团在7月23日披露的股票交易异常波动公告中表示，截至本公告日，供热公司暂未恢复供热，公司原药合成车间尚处于临时停产状态，复产时间具有不确定性。截至7月18日，园区内企业均处于安全、环保整治提升工作中，暂未有化工合成类企业复产。