27家券商单月净赚84亿 环比大增5成！股价还有多少空间

　　A股行情如火如荼，两市成交量连续上万亿之际，业绩与市场活跃度密切相关的券商机构赚了多少呢？东方财富Choice数据显示，截至3月6日晚间，合计已有27家券商公布2月财务数据，2月份合计营收177.92亿元，比1月份增长14.31%；合计净利润83.68亿元，比1月环比增长49%。

　　数据来源：东方财富Choice数据

　　头部五大券商中，中信证券母公司净利润环比增长10%，国泰君安净利润环比增长122%，海通证券净利润净利润环比增长115%，华泰证券和广发证券净利环比分别增长45%和8%。

　　新客开户数暴增老客急着找密码

　　新年后突然火起来的A股行情，无疑是券商净利月度环比大增的重要原因，也刺激券商们“撸起袖子大干”。

　　据中国证券报报道，近期多家券商经纪业务部门发起“春季攻势”动员，通过开展营销活动、加强投顾服务、提升网络金融服务等各种举措，积极抢客获客，推进财富管理业务转型。

　　比如中投证券总裁助理刘付羽表示，公司2月份的日均新开户数环比增长了近7成，信用账户环比增长近4成。以前开立账户的客户也纷纷存入资金激活账户参与证券投资。

　　中泰证券介绍，2019年1-2月，公司实现新增客户3.82万户。其中，2月份新增客户2.37万户(单日新开户最多为3500余户)，日均新增1500余户，较去年日均增长70%以上。

　　国泰君安零售业务相关负责人表示，(2月25日-3月1日)当周，公司日均新增资金户超过1万户。随着市场的持续升温和科创板的深入推进，公司积极推行客户信用账户与科创板预约开户的一户双开策略，两融客有望实现爆发式增长。

　　而不仅是新开户，许多券商老客户也想起了自己遗忘多时的账号，前来咨询如何找回账号密码。

　　例如，由于近期大量客户来电查询自己的账号和密码，海通证券就特地通过e海通财APP和微信公众号推出了指导客户查询账号和密码的指南。

　　券商股还有空间吗？

　　而面对近期频频集体涨停的券商股，有投资者更关心券商股是否还有上升空间。

　　多家国内机构：β行情外还有α行情估值或继续向上

　　尽管前期的券商板块涨幅已经颇为可观，但市场中看好券商股的研究员仍不在少数。这些认为还可以上车的观点大致可以归为两类，一类以华泰证券、中信建投为代表，认为政策红利释放之后，龙头券商在短期β行情之外还有长期α行情值得期待。

　　其理由是，政策红利释放之余，头部券商还在执业、人才、渠道、研究等方面资源禀赋领先，行业集中度将持续提升，长期α行情值得期待。

　　另一种观点以华创证券、兴业证券为代表，其基本逻辑是大的行业投资机会来自监管周期和市场周期叠加。第三轮监管周期自2015年以来收紧已三年有余，目前正处于监管紧缩周期的末尾，当前券商政策改善预期仍然较强，若成交额持续活跃，市场企稳回升，券商板块也有望迎来业绩拐点。

　　此外，对照2014年两融余额、新增投资者等市场活跃度指标，当前市场远没有达到牛市最狂热的程度，不排除估值持续向上突破的可能。

　　中银国际表示，2019年2月以来，两市成交额与换手率均成倍增加，市场情绪快速升温。得益于政策面利好和市场情绪提振，券商是近期上涨逻辑最强的热点板块，目前券商板块平均PB为1.86倍，仍然低于历史估值中位数2.17倍，推荐东方证券(主动投资能力放大弹性)、中信建投(投行业务率先受益于科创板推出，流通盘小弹性大)。

　　平安证券指出，券商部分业务边际改善趋势明显，上调全年行业盈利预测，近期随着市场的持续上涨，券商在经纪、自营业务板块弹性凸显。券商自营业务明显受益，券商板块有望形成戴维斯双击。

　　信达证券也建议持续关注龙头券商和特色券商，当前上市券商PB(LF)为1.8倍，龙头券商PB为1.3-1.9倍，估值水平较前期大幅提升，处于历史中值附近。短期需要警惕高位回落风险，不过中期看仍坚持年度策略报告观点，维持证券行业看好评级。

　　大摩、中泰资管：不看好小心被套

　　但与上述国内机构不同的是，国际投行摩根士丹利近日对券商股提示风险，认为类似于2014年12月，券商的估值在未来两个月可能会波动并呈下降趋势，重申对券商估值的谨慎态度。

　　摩根士丹利认为，2月份的信贷数据将会“更加理性”，可能会给市场势头降温。因为正是在1月份信贷数据看似强劲增长之后，对流动性进一步放松的预期，一定程度上推动了券商2019年迄今50%的平均涨幅。

　　然而，这一增长的一个显著部分是由100%现金支持的贴现票据(即票据融资)推动的，这不能为企业提供实际的融资支撑。

　　中泰证券资管点评称，多家国内券商继续看好券商股的逻辑起点，是当下是一场可圈可点的牛市起点，是成交额还会持续活跃，是市场继续企稳回升；但摩根士丹利似乎并不认可这个逻辑起点。

　　中泰证券资管提醒投资者，证券行业里面也还有一句老话，三年不开张，开张吃三年。即使是牛市真来了，牛市的券商股都相似，但牛市以外的日子里，可能只有极少数券商股走出过独立行情。更糟糕的情况是，一旦券商股买在高点被套住，多数情况下只有寄希望于下一波牛市，才有希望解套。