中国漂亮50股票是什么意思？中国漂亮50股票有哪些？

    中国漂亮50股票是什么意思？中国漂亮50股票有哪些？

    问：最近经常听炒股的人说“漂亮50”。请问是什么意思？

    国泰君安证券梅州营业部答：“漂亮50”是指上世纪60年代末至70年代初流行于美国华尔街的一批最受追捧的大盘蓝筹股，如可口可乐、惠氏、迪士尼、沃尔玛等。这些公司的经营规模庞大、盈利前景稳定、管理机制成熟，当时被认为是价值投资的典范。

    今年以来国内大消费各子行业陆续表现出复苏迹象，相关上市公司持续走好，被业内人士称为中国版的“漂亮50”。这些个股有：泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒、格力电器、美的集团、海信科龙、老板电器、苏泊尔、新宝股份、喜临门、好莱客、索菲亚等等。“漂亮50”概念股都有共同特征：公司经营稳定，业绩优良，有很强的品牌效应，几乎居于行业龙头地位，均显著受益于消费升级和经济复苏，未来仍有较大的成长空间，还有重要的一点，就是估值合理，有些估值偏低，因此受到投资者追捧。

    “当时公认的说法是，如果一家公司成长足够快并且质量足够好，那么股价高低是不需要考虑的……那些令人肃然起敬的名字，如IBM、施乐、柯达、宝丽来……都是美国的大公司，都有着光明的成长前景。既然这些公司是不可能出问题的，那还犹豫什么呢？倾囊买进它们的股票就是了。”——霍华德·马克斯

    “漂亮50”是指上世纪60年代末至70年代初流行于美国华尔街的一批最受追捧的大盘蓝筹股。

    这些公司的经营规模庞大、盈利前景稳定、管理机制成熟，当时被认为是价值投资的典范，你只要对这些公司做一个买入决定（One Decision），之后就什么都不用担心了。

    70年代初“漂亮50”的炒作达到巅峰，退休基金、保险资金、信托基金等都纷纷买入“一次决策型”的蓝筹股，典型公司的市盈率都到了50-80倍。

    这样的高估值水平伴随着1973年美国滞胀危机显现而开始了惨烈的“去泡沫”化，估值重新跌回10倍，令追涨蓝筹股的投资者损失惨重。本文便带你回顾“漂亮”50行情的始末，以及在A股市场的历史巧合。

    一、1960s末-1970s初的美股“漂亮50”

    现在当投资者提到所谓的“漂亮50”行情，通常是指市场偏爱大盘蓝筹股的特定风格，一般公认的“漂亮50”典型公司如下图所示（需要说明的是，“漂亮50”并非具体指50只股票，而是指一类股）：

    1、宏观背景

    “漂亮50”行情的产生有其特定的宏观经济背景。

    在整个20世纪60年代，美国经济处于一个“高增长、低通胀”的景气周期，GDP增速为4.6%，对应通胀率为2.3%。经济的景气带动企业盈利持续向好，代表传统经济的大盘蓝筹股显然受益。这是“漂亮50”行情产生的最重要因素。

    2、市场背景

    往往小盘股泡沫终结后，市场资金趋于谨慎冷静，才会推崇价值投资。

    上世纪60年代初，美国流行成长股投资，盛行题材和并购炒作，多年以来的5-10倍市盈率被50-1000倍市盈率所取代，只要公司名字带有“trons”（电子）这一后缀就会被市场爆炒。

    随着炒作泡沫的破灭，企业内在价值开始被机构重视，那些公司规模大、盈利能力稳定的蓝筹受到推崇。

    3、成分构成

    从“漂亮50”的成分股来看，大多集中于传统行业。

    例如金融能源（花旗银行、斯伦贝谢）；

    零售百货（西尔斯、沃尔玛）；

    消费日用（雅芳、宝洁）；

    电气制造（IBM、GE），还有人见人爱的迪士尼。

    这些公司与居民日常的衣食住行息息相关。当然，当时的“漂亮50”被认为是百年长存的企业，事实上大多数公司现在依然存在，并且不乏伟大的公司，也有一些公司随着产业升级而消失了，例如柯达。

    4、行情结束

    既然“漂亮50”产生于宏观经济的景气周期，那么自然而然，当经济开始衰退时，代表传统产业的大盘蓝筹股行情也就此结束。

    从1973年开始，美国经济陷入可怕的“滞胀危机”，即经济停滞和通货膨胀并行，从生产成本和市场需求两个方面抑制了企业盈利。

    在“漂亮50”行情的顶峰，麦当劳的市盈率为86倍，迪士尼82倍，宝丽来达90倍，标标准准的“市梦率”。估值和盈利的双杀，在随后6年的熊市中，“漂亮50”整体下跌23%，其中估值最高的宝丽来下跌高达-78%，麦当劳-43%，迪士尼-59%。

    二、A股版“漂亮50”（2007年新财经）

    老股民都知道2005-2007年上证指数开启了一次史无前例的大牛市，整体市场从998点涨至6124点，涨幅达6倍以上，尤其是以银行证券、工程基建和船舶运输为代表的大蓝盘筹股最为耀眼，被称为中国的“漂亮50”。

    当时新财经从2004年起每年都评选中国版“漂亮50”，下面我将以2007年牛市顶峰时那一版为例（如下图），分析A股“漂亮50”行情产生的始末，对比之后你将发现历史竟如此惊人的相似。

     1、宏观背景 

    关于2005年大牛市的起因，至今仍各执一词，但在我看来，宏观经济基本面的强劲增长是最根本的原因。

    笔者罗列了2003年-2012年十年间中国GDP的增长情况：

    其中，2005-2007年是GDP增速最快的三年，每年增速超过10%，对应市场指数快速走牛；

    2008年以后经济增速明显回落，估值和盈利的双杀导致市场暴熊，一度跌至1600多点；

    2009年受4万亿经济刺激计划的推动，GDP增速有过一次明显的反弹，对应上证从底部翻倍，最受益的基建蓝筹领涨。

    你会发现，整体市场指数与宏观经济增长高度相关。