6月8日证券市场要闻及简评

　　1，刘明康称各国可能被迫进入加息通道

　　刘明康在接受采访时称，当前全球经济已经初显复苏迹象，但金融危机并没有离我们远去。美国经济复苏进展缓慢；欧洲陷入债务危机恶化、失业率高企、通胀抬头等多重压力交织的困境；日本遭受地震、海啸和核泄漏三大灾难；部分地区自然灾害造成粮食供应不确定性因素增多；西亚北非地区社会动荡，给全球经济复苏蒙上阴影。总之，经济复苏的内生动力明显不足。另一方面，量化宽松货币政策的负溢出效应凸显。第一，大量流动性流入国际大宗商品市场和新兴经济体逐利，推高了资产泡沫。第二，流动性泛滥加大了通货膨胀压力。第三，如果资产泡沫和通胀压力继续加大，为应对滞胀局面，可能被迫进入加息通道。这极有可能导致流动性过剩的局面发生逆转，使金融体系的脆弱性暴露出来，进而拖累实体经济复苏，并再次对全球金融体系造成冲击。

　　【点评】从银监会主席的言谈中，我们明显可以感觉出当前世界经济形势的严峻和中国要面对的外围形势的复杂程度；他在讲话中也揭示出一个问题：各国加息可能都较为无奈，并且加息所带来的影响将非常巨大。从他这段讲话中隐隐透露出他对于加息的谨慎，这与近期央行对于货币政策执行的态度非常符合；这次的讲话也同样表明央行后期可能不会轻易动用加息这一货币政策工具。但“各国被迫进入加息通道”则反映出在输入型通胀压力之下的中国还将继续加息，物价上涨所带来的通胀压力可能还必需以加息进行调控。由于“加息通道”的存在，央行将于近期加息的预期升温将可能会加重A股市场的压力。(此要闻对A股市场利空。)

　　2，市净率逼近五年新低 A股投资安全区或已打开

　　据《经济观察报》报道 A股何时见底？或许没有人能够回答。然而，从历史比较而言，目前反映股价与净资产之间关系的市净率已经接近了五年来的低点，这或许意味着A股已经进入了长期的估值底部。按照WIND行业划分得出的最新行业加权平均市盈率数据显示，目前多数行业的市净率已经达到了五年来的底部区域。而让人有些感到意外的是，商业银行的市净率竟然早已创出了2006年1月4日以来的新低，而且仍然在继续下行。WIND数据显示，商业银行的市盈率从2009年年底就开始跌破了2006年以来2.6倍左右的新低，而此后不断下行，目前仅有1.64倍。

　　【点评】权重估值掘底，中小盘大幅下修，市场波动振幅扩大，这与经济基本面形势截然相反，而预期随着产业经济增长的加速，将会在很大程度上封杀估值继续下修的空间，这也就是说目前A股市场虽然“无底”，但中长期投资价值的前景已经在逐步显现；在前期产业资本进驻的背景下，估值低企将使极大地提升A股投资的吸引力，后期随着资金的回流，A股市场终将获得有效支撑。(此要闻对A股市场中性偏好。)

　　3，银监会：适当提高小企业不良贷款比率容忍度

　　6月7日消息，银监会今日召开新闻通气会并在官网发布了《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》，提出了十项措施推动商业银行支持和改进小企业金融服务，其中包括放宽小企业不良贷款率容忍度、优先支持发行金融债、设立分支机构等具体优惠政策。通知称，将在巴塞尔新资本协议的基础上，允许满足条件的银行将其单户500万元人民币以下的小企业贷款视为零售贷款，这意味着中小企业贷款将在风险权重考核方面得到一定程度的“松绑”。

　　【点评】提高小企业不良贷款比率容忍度，这就使此前所预期的决策层将引导信贷资金流向转向中小企业得到印证，同时也证实了高管层有意识地将信贷资金取向实体产业，以支持实体经济的发展。按当前当前国内的经济形势的发展，经济的转型和提升国内经济消费水平，以及十二五规划等政策的实施都需要“信贷资金”的大力支持；同时，在紧缩性货币政策之下，经济增速减缓或不可避免，这就会带来企业经营困难，失业率上升，社会消费水平和能力因此下降，给经济转型带来新的变数，而中小企业是“容人之所”，支持中小企业，引导信贷资金流向中小企业就是支持宏观经济发展，支持经济转型，为“十二五”提供助力；而中小企业贷款难度下降，最终受益的还是A股上市的中小型企业，原因依然还在于风险考核方面。故此，适当提高小企业不良贷款比率容忍度最终还是会对A股市场构成利好。(此要闻对A股市场中性偏多。)

　　4，汇丰：A股今年上3300 政策紧缩步伐放慢

　　汇丰银行(HSBC)周二发表报告称，随着中国政策紧缩步伐放缓，低迷的中国股市可能即将受到提振。汇丰银行中国股票策略主管孙瑜(Steven Sun)表示，A股可能出现一轮大涨，因为货币供给增长很好地平衡了新增股票供给。孙瑜表示：“中国正接近激进紧缩周期的尾声。”他还表示，汇丰的经济学家预计中国人民银行在今年剩余时间将温和紧缩，不过并不排除明年进一步收紧政策的可能性。孙瑜认为，A股的新增股票供给将开始低于货币供给的扩张。汇丰预计M1增速将从最近的13%左右回到过去10年的年增长率均值17%。同样对股市有利的是，汇丰预计未来新股发行的步伐和估值将会大大降低。孙瑜预计上证综指年底将涨到3300点。

　　【点评】在当前投资者正为市场的底部争论不休之时，汇丰唱多A股市场将给许多看多者带来支持；汇丰从政策面看到市场扩容面，这给市场带来了新的理论观点，有助于进一步聚集市场人气，为A股走势带来支撑。(此要闻对A股市场中性偏多。)

　　5，包钢投资世界第三大稀土矿 传言开发价值4千亿

　　据有关媒体报道，包钢股份和攀钢钒钛公司6月1日与四川省攀枝花攀西开发区(攀西裂谷带)签订框架协议，总投资额约28亿元，建设攀钢钒钛稀土产业园项目。同时攀钢钒钛稀土有限公司也揭牌成立，市场传言攀西开发区办公室透露，攀钢钒钛已与攀西开发区达成初步协议，将于近期择机签订投资开发世界第三大稀土矿攀西裂谷带特大型霓石石英正长岩-碳酸岩杂岩体的稀土矿，预计该矿轻稀土资源储量超过40万吨。传言称，目前中国已探明可利用的轻稀土储量仅有16万吨，而这个特大型轻稀土储量已经超出了中国已探明的轻稀土总储量，预测开发后的总价值将超过4000亿元。

　　【点评】包钢与攀钢合作建设稀土产业园项目开发世界第三大稀土矿，这意味着稀土产业强强联合已经开始，也表明稀土产业间企业资产重组也即将拉开大幕；市场对稀土概念的炒作预期还将持续。(此要闻对稀土产业利好。)