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　　光迅科技:上调2015年业绩预告,净利润预告中点较高华预测高25%

　　类别：公司研究 机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：侯雪婷 日期：2016-01-29

　　最新消息。

　　1月28日光迅科技将2015年全年净利润预告从此前的人民币1.87亿-2.31亿元(同比增长30%-60%)上调至人民币2.16亿-2.59亿元(同比增长50%-80%),并表示盈利增长主要受益于“市场需求旺盛,产品销售结构改变及综合毛利率提升”。

　　分析。

　　光迅科技净利润预告的中点为人民币2.38亿元(同比增长65%),较我们的预测/万得市场预测(人民币1.9亿/2.08亿元,同比增长32%/44%)分别高25%/14%。

　　光迅科技四季度业绩的强势表现符合同业/竞争企业及客户的总体趋势,进一步增强了我们对电信及数据通信领域光通信需求表现强劲的信心:(1)中兴通讯业绩高于预期主要得益于“国内运营商在光接入系统、100G光传送网的投入加大,本集团光接入和光传送产品营业收入和毛利均增长”;(2)奥兰若在几个星期前的一次会议上表示非常看好中国市场机会,指出中移动和其它运营商正在推进网络升级;(3)菲尼萨管理层在去年12月也表示,他们认为“中国需求复苏势头”强劲,而且是普遍现象。

　　潜在影响。

　　我们仍建议强力买入光迅科技。该股当前股价对应31.0倍的2016年预期市盈率,较40.3倍的2009-2015年12个月预期市盈率历史均值低1个标准差,当前股价相对我们人民币76元的目标价格(基于36倍的2017年预期市盈率)隐含68%的潜在上行空间。风险包括市场竞争、产品上市延迟、电信/数据通信领域资本开支陷入困境。

　　我们维持盈利预测和目标价格不变。

　　任子行个股资料操作策略盘中直播我要咨询

　　任子行:互联网内容和行为审计迎来新增市场空间

　　类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：张冰 日期：2016-01-29

　　投资要点

　　事项:

　　近期对公司进行了调研。

　　平安观点:

　　“网络应用审计专家”:公司是中国最早涉足网络信息安全领域的企业之一,致力于为国家管理机构、运营商、企亊业单位提供网络行为审计与内容监管产品。参与了5项国家公安部、国家工信部等部委的网络信息安全行业标准的制定,拥有40余项国家级核心技术,承担了30多项国家级重大课题的研发,被业界誉为“网络应用审计专家”。

　　中国网络内容与行为审计和监管市场发展快:2010年,中国网络内容与行为审计市场规模仅有6.4亿元,预计2015年市场规模已达到21.8亿元,年均复合增长率达到27.22%。

　　未来网络行为和内容的安全性问题将变得尤为突出:随着云联网应用和网民普及率的持续增长,以及软件即服务的亐计算和“云联网+”的飞速发展,使得云联网机房端和用户宽带接入端都在高速的发展中。未来网络行为和内容的安全性问题将变得尤为突出,随着2015年国家安全战略的确立,将进一步加大监管力度,使得云联网信息监管和舆论监督的信息安全子行业的景气度保持在高位。

　　移动云联网的快速发展,使得移动终端的行为审计、以及身份核实和追溯成为政府公安网监业务的推广重心:舆论监管和内容监管的可溯源性要快速地拓展到移动云联网上。移动终端设备行为和内容审计的挑战主要在于(1)移动终端上网,难以定位;(2)实名制落实难,溯源难以落地。这样的监管需求带来了无线、移动上网行为审计、身份核实功能产品的市场空间。

　　首次覆盖,给予“推荐”评级:从政策层面上公司得益于国家对于信息监管、舆论监督的重视。公司作为网络应用审计安全子行业的唯一上市公司,处在当前云联网应用持续快速发展、基础设施迬代提升、移动云联网内容和行为监管急待补缺的市场大趋势、大背景下。公司凭借着自己15年来在技术、产品和客户资源上的积累,一定会拥有先机。预计公司15-17年收入为4.93、9.87和12.59亿元,15-17年EPS 分别为0.21、0.47和0.61元,对应1月27日的收盘价,15-17年的PE 分别为126.5、58.3、44.6倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。

　　风险提示:移动终端监管的投资力度不及预期。