2015年12月24日证券市场要闻及简评

　　国务院常务会议金融改革新部署--五大举措发展直接融资

　　23日召开的国务院常务会议提出，加大金融体制改革力度，优化金融结构，积极发展直接融资，并部署了完善多层次资本市场、丰富直接融资工具、加强中介机构监管、促进投融资均衡发展、强化风险防范等五项具体措施。

　　“去杠杆是明年经济工作的重要任务。而去杠杆，一方面要限制负债总量；另一方要提高权益资本的比重，扩大自有资金的规模。为此，必须大力发展直接融资市场。”中国社科院金融所银行研究室主任曾刚说。

　　在多层次资本市场建设方面，会议提出，建立上海证券交易所战略新兴板，支持创新创业企业融资；完善相关法律规则，推动特殊股权结构类创业企业在境内上市；增加全国中小企业股份转让系统挂牌公司数量，研究推出向创业板转板试点；规范发展区域性股权市场。

　　“这将促进我国直接融资市场结构逐渐完善，为不同类型的企业融资提供了更多可以选择的渠道。”曾刚说。

　　中国人民大学财政与金融学院院长赵锡军认为，直接融资和间接融资发展不平衡是我国金融市场长期以来存在的问题，近年来虽然有所改观，但是不平衡状况没有根本改变。

　　他认为，改变这一状况首先要丰富直接融资市场，让不同类型的企业，从大企业、中小企业、小微企业到创业创新型企业等都能够找到合适的资金。会议提出发展战略新兴板等就是这个意图，为越来越多的企业和新兴业态提供适合它的融资市场，建立全方位的市场体系。

　　在丰富直接融资工具方面，会议提出，积极发展项目收益债及可转换债券、永续票据等股债结合产品，推进基础设施资产证券化试点，规范发展网络借贷，同时简化境内企业境外融资核准。

　　分析人士认为，此举旨在为企业提供丰富的直接融资工具，让更多企业有更多的融资选择，使企业的融资渠道更加顺畅。

　　会议提出，加强资信评级机构和会计、律师事务所等中介机构监管，研究证券、基金、期货经营机构交叉持牌，稳步推进符合条件的金融机构在风险隔离基础上申请证券业务牌照。

　　在促进投融资均衡发展方面，会议提出，逐步扩大保险保障资金在资本市场的投资，规范发展信托、银行理财等投融资功能，发展创投、天使投资等私募基金。

　　在强化监管和风险防范方面，会议提出，加强相关制度建设，坚决依法依规严厉打击金融欺诈、非法集资等行为，切实保护投资者合法权益。

　　针对这些监管部署，曾刚分析说，以往的一些金融欺诈、非法集资等多是区域性的，体量比较小，影响不是很大。但是随着互联网快速发展，许多违法违规行为借助互联网的渠道，打着金融创新的旗号，呈现隐蔽性、扩散性等特点，覆盖的区域和人群增多。

　　“对这些新问题，如果不加以防范，容易造成系统性风险。监管部门必须高度重视，尽快出台相应的监管措施。”曾刚说。

　　简评：A股市场自身的一个重要的作用就是解决企业的融资问题，而且这相对于贷款等其他融资渠道而言，资本市场的融资相对而言是没有成本的，不需要支付利息等问题，而在年中高层就曾表态要发展A股市场，其一个重要的原因就是发展直接融资，解决目前经济下行压力之下，缓解企业其他融资渠道的负债压力问题，而要强化发展直接融资，那么就必须加强市场监管，这有利于A股市场中长期的走牛。

　　万科和安邦保险深夜发表声明 万科欢迎安邦成重要股东

　　12月23日晚间，万科官网发布声明称，安邦保险在举牌万科后，万科与其进行了卓有成效的沟通。万科欢迎安邦保险成为万科重要股东，并愿与安邦共同探索中国企业全球化发展的广阔未来，以及在养老地产、健康社区、地产金融等领域的全方位合作。

　　声明表示，安邦保险也表达了其对万科发展前景的肯定，会积极支持万科发展，明确希望万科管理团队、经营风格保持稳定。

　　另外，万科表示，房地产行业已进入白银时代，单一的开发即售模式亟需转型，与此同时，新兴不动产需求正在迅猛发展，存在巨大成长空间。房地产行业存在调整供给结构的显著需求，可以成为供给侧改革的主力军之一。

　　保险资金因其低成本、长周期的特点，将为房地产行业带来产融结合的机会。在万科自身的转型过程中，需要保险资金的支持，也正在积极探索与保险资金的合作机会。

　　万科官网声明：关于欢迎安邦保险集团成为万科重要股东的声明

　　房地产行业已进入白银时代，单一的开发即售模式亟需转型，与此同时，新兴不动产需求正在迅猛发展，存在巨大成长空间。房地产行业存在调整供给结构的显著需求，可以成为供给侧改革的主力军之一。

　　保险资金因其低成本、长周期的特点，将为房地产行业带来产融结合的机会。在万科自身的转型过程中，我们需要保险资金的支持，也正在积极探索与保险资金的合作机会。

　　安邦保险集团在举牌万科后，万科与其进行了卓有成效的沟通。安邦保险集团是国际上著名的中国公司，是令人尊敬的专业投资者，具有强大的资本实力和丰富的海内外地产投资经验，近年在保险、银行、投资等领域成绩卓著，亦是中国“一带一路”战略的优秀践行者。

　　安邦也表达了其对万科发展前景的肯定，会积极支持万科发展，明确希望万科管理团队、经营风格保持稳定。万科欢迎安邦成为万科重要股东，并愿与安邦共同探索中国企业全球化发展的广阔未来，以及在养老地产、健康社区、地产金融等领域的全方位合作。

　　简评：万科宝能之争已经在市场上闹的沸沸扬扬，其也带动了市场资金对险资举牌概念股的疯狂炒作，而A股市场少的不是机会而是声音，停牌之后的万科再度发话表示欢饮安邦，万科安邦深夜宣布联手对抗宝能，这说明万科并非不需要资金而言是要既有实力、又有权利和资金的队友；而万科的再度发或继续刺激举牌概念的火爆，对这一题材是利好持续关注。

　　全国人大常委会组成人员热议注册制授权决定草案

　　如果以授权方式推行股票发行注册制，证券法修订怎么办？在当前法律不改的情况下，如何加大处罚力度为注册制保驾护航？23日，十二届全国人大常委会第十八次会议分组审议股票发行注册制授权决定草案，聚焦相关热点问题。

　　注册制符合市场化改革方向

　　“股票发行由核准制改为注册制，是党的十八届三中全会决定的明确要求，也是证券法修订草案一审稿的主要内容。”李盛霖委员说，赞同由常委会授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用证券法的有关规定，股票发行注册制试行的实践将为推进证券法修改工作提供成功的依据。

　　杜黎明委员认为，注册制对于扩大资本市场的包容性和覆盖面，支持更多的企业发行上市，支持创新创业，推动经济转型升级，具有重要的意义。

　　“鉴于证券法修订需要的时间较长，现改为授权国务院调整使用证券法的有关规定，实施股票发行注册制改革，我认为作为一个过渡性安排是可行的。”杜黎明说。

　　在尹中卿委员看来，实行股票发行注册制是世界各国特别是发达国家资本市场的通行做法，推进注册制改革，把原来的核准制改变为注册制势在必行。

　　彭森委员认为，此次采取授权的方式推出注册制反映了中央全面深化改革、在资本市场进一步坚持市场化改革的决心，从中长期看，对于市场应该是利好的。

　　证券法修订需加快跟进

　　一些全国人大常委会组成人员在对推行注册制表示赞同的同时，建议加快证券法修订的进程，把注册制实施和证券法修订统筹考虑。

　　“这次授权决定可以解决注册制改革当中的法律障碍问题，但授权以后国务院实施方案中不可能设定高于证券法等法律规定的罚则。”李盛霖委员说，完善信息披露，加强事中事后监管是确保注册制顺利实施的必要条件。

　　尹中卿委员提出，希望授权决定不要影响证券法修订的进程，建议把授权决定实施过程变为证券法修订的推进过程。他建议，在注册制实施之后可以安排一次中期评估，尽快把成熟经验和可行做法上升为法律，在证券法修订通过的基础上，在法治的轨道上推进资本市场健康发展，这是长远之策。

　　彭森委员也认为，证券法修订工作应该坚持原来的方向和节奏，尽快跟进，这个工作不要暂停。

　　加大处罚力度稳妥推进注册制

　　杜黎明委员认为，推行股票发行注册制，在前端放宽市场准入门槛的同时，一定要加强事中、事后监管，特别是加大对违法违规行为的处罚力度。

　　“在证券法尚未修改完成的情况下，国务院决定中应增加加大对发行人和中介机构处罚力度的内容，要注意在修法过程中推行这项改革不出现空挡。”杜黎明说。

　　一些全国人大常委会组成人员还建议，推进注册制过程中应坚持循序渐进的原则，守住不发生系统性风险的底线，各项改革措施应视市场情况逐步推出，不能追求一步到位，要把握好改革力度和市场承受程度的关系。

　　简评：股票发行由核准制改为注册制，是党的十八届三中全会决定的明确要求，也是证券法修订草案一审稿的主要内容。这已经足以说明注册制的推出已经就在1-2年的时间，这必定是未来市场改革的方向，是2016年A股资本市场的一大重量级的事件，其对于A股行情的发展方向必然也有着重要的影响。如果注册制推出，按照美国日本等国家的历史经验来看，由于公司上市变得更容易，对于中小创业板类个股以及借壳、保壳以及ST类的上市公司而言必然是致命的打击，而大蓝筹将逐步成为市场资金青睐的方向。