A股将有巨变？节后股市四大看点(3)

　　端午假期，全球主要股市普跌！下半年机遇在哪？

　　端午小长假余额已不足，还剩最后一天。A股休市，假期美联储主席国会讲话还要加息影响下，全球主要股指普遍表现不佳。国内休假忙，出行、旅游、网购、票房等各项消费火爆，纷纷大幅增长，有助于经济回升。

　　// 全球市场普跌 //

　　受美联储主席鲍威尔就半年度货币政策报告出席众议院金融服务委员会听证会和参议院银行委员会听证会讲话影响，端午假期周四、周五两个交易日全球主要股市普跌。Wind数据显示，剔除A股三大股指休市外，全球主要经济体14个股指，端午假期全部以下跌报收，不过分化较大。

　　具体来看，纳指和标普500指数小幅收跌，主要是本周前三个交易日跌幅较大，随着鲍威尔加息表态落地，周四出现反弹，周五再度回落。其余韩国综合指数、道琼斯工业指数等6个指数跌幅稍小，跌幅都在1%以内。紧随其后德国DAX指数、英国富时100指数和法国CAC40指数三大欧洲指数跌幅稍大，在1%~1.5%之间。而亚太市场则普遍跌幅较大，其中澳洲标普200、日经225指数两个交易日下探都在2%以上，周五港股开盘，恒生指数单日下跌也达到1.71%。

　　// 国内消费增长 //

　　出行

　　6月22日是端午假期第一天，迎来假期出行高峰。全国铁路当天预计发送旅客1620万人次，开行旅客列车10868列。公路方面，高速公路流量当天逐渐增大，公路网呈高位运行状态。全国公路当天预计发送旅客3095万人次，比2022年同期增长66.3%。全国水路当天预计发送旅客100万人次，比2022年同期增长164.82%。

　　网购

　　多家综合电商平台数据显示，近期粽子等节日食品消费量增长明显。今年京东“618”期间，24个重点品类引领增长，最高增速达60倍，其中“南方口味”的肉粽子占比提升120%；唯品会平台上，在6月15日启动的618年中特卖节开售10小时，男士外套、男士精华销量同比超过40%、131%，粽子销量增长40%。

　　票房

　　据猫眼专业版数据，2023年端午档第一天电影票房就突破3亿元，截至到6月24日早上5点半，端午假期总票房已经突破6亿元，超过2021年端午总票房4.66亿以及2022年三天总票房1.78亿元。按照此速度预计，今年端午三天累计票房超8亿元概率大，有望超过疫情前2019年7.82亿，全面逆转连续几年的下滑趋势。

　　截至目前，《消失的她》遥遥领先达到4.07亿元，紧随其后《我爱你！》也超过1亿元。此外前期已经上映的《变形金刚：超能勇士崛起》仍然受到青睐，两天票房也超过6500万，位居前列。

　　旅游

　　中国旅游研究院院长戴斌表示，从五一劳动节的数据来看，我们当时出游的人次是恢复到2019年的119%，而旅游消费则恢复到2019年的100.66%。那么今年的端午节假期，预计旅游人次和旅游收入也会超过2019年同期水平，预计端午节出游的人次会超过一个亿，会同比增长30%，而旅游收入370亿，同比会增长43%。所以中国的旅游经济从上半年的数据来看，已经进入到全面恢复的新阶段，下半年也是充满预期的，可以说从现在开始，我们的旅游已经恢复常态化了。

　　// 多个行业大幅增长 //

　　端午旺季带动下，多个行业销售火热。粽子行业龙头五芳斋近期就迎来超过40家机构的密集调研，机构投资者关注今年端午销售情况、粽子行业未来发展空间等。中金公司研报认为，疫情后节令产品需求恢复超预期。

　　以餐饮、旅游、酒店等行业上市公司来看，Wind数据显示，目前这些行业共有28只A股，一季度净利润同比增长有26只，占比高达92.86%。其中峨眉山A、九华旅游同比增长遥遥领先超过10倍，紧随其后丽江股份、宋城演艺、三特索道等6只净利润同比增长超过200%。其余多数上市公司净利润同比增长也在50%以上，可见随着疫情结束，消费回暖，今年这些行业大幅增长基本无悬念。

　　// 机构看好这些行业 //

　　山西证券王冯、张晓霖分析认为，从子板块表现来看，景区类公司经营情况改善明显，自然景区板块公司23Q1归母净利润较上年同期均有增长，主要山岳类景区峨眉A、黄山旅游、九华旅游业绩同比大增超100%。主要城市酒店经营情况基本恢复至疫前水平、一线城市RevPAR较疫前增长近20%；国有景区免门票政策基本全覆盖，景区内二次消费项目有望提振业绩；出境游2月逐步恢复后预定量持续走高，随着欧洲国家经典路线恢复、暑期传统旅游旺季到来，出境板块有望在暑期恢复至疫70%左右水平。

　　目前社服行业主要公司估值基本回调至合理区间，受益于小长假提振旅游行业景气度和传统旺季暑期临近，建议布局餐饮板块(消费复苏表现居前)，酒店板块(行业布局集中化及目前处于较低估值)。

　　东方证券谢宁铃、彭博、赵越峰认为，整体复苏强劲，旺季弹性可期。下半年旅游在消费板块的相对复苏强度有望继续占优，自然景区旺季弹性可期。需求端，过去三年受疫情压制较大的学生游、亲子游需求有望在暑期旺季集中释放；结构上，出行半径有望扩大，远途游比例占比和人均消费有望继续提升。分类来看，山岳自然景区在疫情期间受影响较周边休闲游更大，在客流和收入端有望迎来更强势回补，同时成本费用端以固定为主、经营杠杆高，Q2和Q3旺季业绩弹性可期。

　　// 全球股市下半年机遇在哪？ //

　　中信建投丁鲁明、陈韵阳分析认为，全球股市走势分化的背后：强周期性的股市表现更弱势。

　　欧洲通胀见顶，欧股估值修复。日本央行扩表+日本经济基本面企稳，日股创新高。经济周期下行压制韩国、越南股市，两者属于本轮反弹中相对较弱的股市。美股盈利下行，TGA规模的减少导致美联储净流动性增加，从而推动了美股的估值修复，与经济相关性更低的科技行业表现强劲。

　　下半年中国经济周期性反弹，A股上涨行情更具备持续性

　　下半年中国经济将周期性反弹。中国经济周期性较强，经济危机后的每一轮周期时长相对稳定(3.5年)，如果把2019Q4作为最近一轮基钦周期的起点，按照周期规律，2023Q2将是基钦周期下行的尾声，随后将开启新一轮周期。根据我们多维度的领先指标，经济环比和同比将在下半年进入持续上行，意味着下半年中国经济将周期性反弹，届时指数反弹速度可能不及去年底-今年初，但反弹的持续性会更强。(Wind万得)