下周最具爆发力六大黑马（7.24）

    鹏鼎控股(002938)：H1业绩稳定增长 全年业绩目标10-20%

    类别：公司 机构：天风证券股份有限公司 研究员：潘暕 日期：2021-07-23

    事件：公司公告二季度月度营收，公司21 年6 月份创造21.73 亿营收，yoy+8%。

    点评 ：我们坚定持续看好公司新动能下中长期成长。公司为全球PCB 龙头，短中期受益于扩产/产能释放+iPhone 新机备货量拉大，中长期看，公司将受益于消费电子5G/折叠/轻薄化/高频化等新变革下FPC 及SLP 量价提升逻辑，有望持续受益于苹果主板采用线宽线距更精密的SLP 主流趋势/日系厂商退出/非苹果厂商的跟随升级红利，产能释放/全球化布局+新动能保障公司收入端成长，此外，技改、自动化推进下盈利能力改善具备可持续性。

    H1 业绩稳定增长，预计21 年业绩增长10-20%。公司二季度月度营收分别为20.12/20.91/21.73 亿，合计Q2 营收为62.76 亿，yoy+2%，qoq+10%。公司21H1营收为119.65 亿，yoy+18%。展望21 年全年，公司扩产/产能释放保证公司成长，Mini-LED 背光板一期已于20 年投产，二期预计于21H2 投产，宏启胜SLP20 年底大部分投产，印度园区预计21H1 投产，此外，公司持续扩产，全年预计CAPEX为55 亿元。预计21 年营收、利润、净利润同比增长10-20%。

    短期关注苹果三季度新机备货对公司Q3 业绩拉动。苹果新机iPhone 13 备货量增加，首批备货量预计达9000 万，相比去年同期iPhone 12 首批8000 万的备货量有了显著提升。公司作为苹果iPhone FPC 的主要供应商有望率先受益。得益于苹果超强产品力和行业领先地位，iPad、Apple Watch 等其他硬件产品有望持续发力，预计21/22 年iPad 出货量为5850/6440 万台，yoy+10%/10%，预计 21/22 年AppleWatch 出货量为5170/5950 万台，yoy+20%/15%。苹果多硬件终端需求共同拉动下，公司FPC 成长空间有望进一步打开，业绩增长弹性足。

    中长期看好公司产能释放+竞争力提升+新动能下成长，持续构建“OneAvary”产品体系。公司作为全球FPC 龙头，中长期逻辑顺畅，5G 建设加速，公司将受益于消费电子5G/折叠/轻薄化/高频化等新变革下FPC 及SLP 量价提升逻辑。身为苹果的核心供应商，有望持续受益1) 精密度价值量提升；2) 日本企业投资意愿低，软板供应商份额有望集中公司份额提升，在新产品导入商更有竞争力；3)非苹果厂商的跟随升级红利(18 年与华为开展全面战略合作)。目前，公司扩产按序推进，淮安三期厂房建设完成，秦皇岛HDI 部分投产， 20 年印度产能也预计投产，产能充足+需求增长，保障公司中长期业绩成长。

    投资建议：参考初步测算的21H1 营收以及苹果iPhone 新机备货力度加大，将公司21-22 年业绩从35.68、40.80 上调至39.03、45.45 亿元，对应EPS 为1.68、1.96元/股，维持“买入”评级。

    风险提示：大客户销量不及预期、可穿戴增速放缓、扩产缓慢、经营简报为初步核算数据，最终数据以公司正式发布财报为准

    新大正(002968)：全区域多业态高质量发展 打造非住宅物业第一品牌

    类别：公司 机构：天风证券股份有限公司 研究员：刘章明/陈天诚/孙海洋 日期：2021-07-23

    公司发布半年报，21H1 实现营业收入8.96 亿元，同比增长58.00%。其中Q1 实现营收4.26 亿，同比增长54.96%；Q2 实现营收4.71 亿，同比增长60.86%，稳步提速。

    分产品看，综合物业管理服务实现收入6.96 亿，占比77.73%，同比增长60.40%；专项物业管理服务实现收入1.49 亿，占比16.64%，同比增长53.01%；增值服务实现收入0.51 亿，占比5.64%，同比增长42.55%。21H1收入的大幅增长主要受益于2020 年翘尾收入、2021 年市场拓展上的良好表现，并购项目及合资合作项目带来的收入增长，以及增值服务及延伸服务带来的收入增长。

    分地区看，重庆收入4.69 亿，占比52.34%，同比增长19.50%；重庆以外区域收入4.27 亿，占比47.66%，同比增长144.55%。公司在重庆区域继续保持较强的市场竞争力，营业收入稳定增长，较上年同期增加约7,655 万元；重庆以外区域收入快速增长，较上年同期增加约25,250 万元，收入占比接近整体营收的50%，标志着新大正初步成长为一个全国化公司。

    21H1 新拓展项目中标总金额约8 亿元，重庆以外区域市场的拓展量占比超过80%。新拓展项目中标总金额约8 亿元，饱和年化合同收入金额约4 亿元，创历年新高。受益于标准化建设及品质管控，上半年新签年合同额1000万(含)以上项目9 个，项目整体品质提升明显，品牌形象持续提升。

    21H1 实现毛利1.73 亿元，毛利率19.32%，同比减少2.18pct。成熟项目(1年以上)收入占比80.12%，毛利1.53 亿元，毛利率21.26%；新进项目(1年以内)收入占比19.88%，毛利0.20 亿元，毛利率11.39%。21H1 实现期间费用率9.14%，同减1.24pct，受人才储备引进及新建城市投入影响较大。

    21H1 实现归母净利润0.74 亿元，同比增长38.36%，实现归母净利率8.30%，同比减少1.18pct。Q2 实现归母净利润0.39 亿，同比增长32.77%，归母净利率8.19%，同比减少1.73pct。新进项目的快速拓展对净利率水平产生一定影响。

    投资建议：21H1 公司继续践行扩规模增体量，优化业务结构；中台能力建设，提升品质和效能；加强人才队伍建设；推进数字化平台建设，支持管理与业务发展。在非住宅物管可观市场红利及增值服务探索的蓝海市场下，公司凭借优质服务品质、市场化管理机制及标准化拓展能力下，持续提升自身规模及盈利水平。我们预计21-22 年净利润分别为1.8/2.6 亿，PE 分别为41x/29x，给予“买入”评级，建议积极关注。

    风险提示：拿单不及预期，行业竞争激烈，核心高管流失