A股回调真的来了？沪指失守3400点 多空分歧加剧！怎么办？

　　错过这一轮行情的投资者，不必过于焦虑，后期还有更多的机会可以把握。

　　市场预期的调整“靴子”终于落地——沪指跌近2%，止步8连涨，失守3400点；近期强势的大金融板块全面回调，资源股走低。

　　不过，创业板依然强劲，反弹翻红，实现7连阳。

　　7月10日，早盘A股低开，沪指跌0.92%；深成指跌0.67%；创指跌0.47%。

　　截至收盘，沪指报3383.32点，跌1.95%；深成指报13671.244点，跌0.61%；创指报2778.46点，涨0.75%。

　　不过，周五涨停的个股仍有159家。

　　值得一提的是，从成交额来看，两市合计成交1.61万亿元，连续5个交易日突破1.5万亿大关。连续7个交易日破万亿元。

　　当天，北上资金净流出43.93亿元。结束了此前连续6个交易日的净流入。7月以来，北上资金累计净流入585.17亿元。

　　从盘面上看，免税店、病毒防治概念暴发，电子烟、保险、银行、煤炭居板块跌幅榜前列。

　　有趣的是，近期一直大讨论的“风格切换”，似乎又重新回到了消费、科技、医药领涨的原点。

　　监管层降温股市

　　此前市场的暴涨让投资人担心随时会大回调。

　　截至7月9日，7月以来短短7个交易日，沪指累计大涨15.61%，深证成指、创业板指也分别上涨14.70%、13.10%。

　　但是在A股暴涨之下，关于理性投资的呼声越来越高。

　　在欢欣鼓舞的市场下，焦虑的情绪在进一步酝酿，投资人既担心踏空，也担心过快上涨会导致大幅回调。

　　A股3月份受到美股大跌的拖累而大跌，当时许多投资人焦虑得睡不着，而近期行情启动，做多热情彻底释放，结果投资人更加焦虑到睡不着。

　　大量的资金正蜂拥市场，爆款基金频现。7月8日，鹏华匠心精选发行首日募集规模近1300亿，打破了年初睿远均衡价值基金首募1200亿的规模纪录。

　　而市场上的消息面，不断催化着回调的情绪。

　　7月8日晚，监管层清查场外非法配资平台，证监会集中曝光258家非法从事场外配资平台名单。

　　7月9日晚，社保和大基金出现减持计划。

　　当晚，中国人保公告，全国社会保障基金拟减持公司A股不超8.84亿股，不超过公司总股本的2%。以当日A股收盘价计算，对应市值为72.93亿元。

　　同时，芯片股太极实业也遭遇国家队减持，公告称，大基金本次拟通过集中竞价方式合计减持太极实业不超过31,592,852股且不超过太极实业总股本的1.5%的股份；减持期间内，任意连续90日内大基金集中竞价减持公司股份数不超过太极实业总股本的1%，自本次公告之日起15个交易日之后的6个月内实施。

　　此外，有媒体报道称，由于新募基金火爆，证监会机构部近日做出窗口指导，单只基金首募规模不得超过300亿元。

　　事实上，市场普遍预测，监管层要给A股降温，因为希望A股是长牛慢牛，而非“疯牛”的短期暴涨行情。

　　多空胶着：有趁机加仓、也有清仓止盈

　　沪指猛涨8天，今天叠了，不少人表示不慌，甚至表示砸盘就是加仓的机会。

　　微博上各大V也表示继续看好。

　　但也有人说清仓止盈了。

　　回调后买什么？机构和专家怎么说

　　在这种越来越明显的市场预期下，回调成了市场人人等待落地的“靴子”。

　　杨德龙：错过机会的不会焦虑，后期还有更多的机会可以把握，关注低估的港股

　　“近期A股急剧上行积累了大量的获利盘，也积累了一定的风险。”前海开源基金首席经济学家杨德龙说，市场可能出现震荡调整，“快牛仅仅是牛市启动的特征，后期会转向慢牛长牛”。

　　“错过这一轮行情的投资者，不必过于焦虑，后期还有更多的机会可以把握。”杨德龙说，“因为这一轮市场的上涨整体是健康的，和2015年上半年而市场出现疯长不同，这一次场外配资占比很少，并且监管层一直严厉打击场外非法配资平台，为A股市场健康牛保驾护航。”

　　杨德龙建议，当下要坚持价值投资理念，不要去追逐一些短期涨幅过大的股票，可以等待调整的时候，那么再去分批建仓。“除了上半年大涨的医疗、科技、消费之外，下半年更多的板块会加入行业轮涨的进程中，包括一些低估值蓝筹股以及一些周期股也会有所表现。建议关注低估的港股。”

　　“A股市场走出牛市，可以关注后市的表现。但是投资者不要盲目追涨，更不要盲目加杠杆。2015年的教训非常惨重，建议投资者要用自有资金或是可以支配的闲置资金来投资。”杨德龙称。

　　赵立松：短期看好券商股

　　对于7月10日的上证指数回调，上德谷投资董事长赵立松并不意外，“A股短期内上升的速度过快了，管理层有一些调整的动作，市场也对这个动作有一定的反应。”

　　“后市短期内深幅调整的压力不会太大，但是上行的速率和节奏会比以前有所减缓。”赵立松说，其短期看好券商股。“券商股经过短期回调之后，可以适当抓一些反抽机会，特别在下周的周初，券商股有短期买进的意义。”

　　“现在是正常调整，A股走慢点行情能更持续。”一位大型公募基金公司的明星基金经理对沪指回调持正面看法。

　　“下半年市场不会出现大的风格切换，只是上半年大幅领先的医药、科技股不会再有这么强的相对收益，板块表现趋于均衡。”上述明星基金经理说。

　　夏风光：坚持注重估值策略

　　私募排排网未来星基金经理夏风光表示：“这一波行情是去年以来资金推动的结构性行情的延续，并非是牛市的开始。”

　　“估值角度看，创业板指数已经显著偏高。如果前瞻性从六个月的中期角度看，中美脱钩，去全球化背景下，出口和消费都难当大任，金融市场仍然有见顶回落的风险，甚至不排除有再次剧烈波动的可能。”夏风光说。

　　“在躁动之下，更需要坚持注重估值优势策略，无论牛熊如何转换，坚守价值，舍弃追逐短期利润的冲动，才是长久之道。”夏风光说。

　　东吴证券：短期的震荡只是波动，建议投资者捂住好公司，静待轮动

　　东吴证券表示，近期大金融、白酒、煤炭、钢铁、房地产等蓝筹股轮番走强，市场持续维持强势上攻状态，沪综指已经连续8个交易日上涨，做多热情高涨。部分蓝筹股短线涨幅过大，投资者需适当注意风险。而只要量能继续保持，北上资金和融资盘继续稳定流入，短期的震荡也只是波动，建议投资者近期捂住好公司，静待轮动。

　　凯丰投资：倾向于多港股，股票多配价值

　　凯丰投资认为，货币“水”与基本“面”，这就是我们现在的世界，所以我们会对市场纠结。

　　下半年，我们判断中国资产将会受益于更高的相对增长、更低的风险以及更多的海外流动性溢出。因此，在策略上，我们结构性相对看多中国，看空美国。

　　具体来看，在全球配置上，我们倾向于多港股，多中国债券，多人民币；空美股，空欧债，空美元。在国内配置上，我们倾向于整体做多各类资产，股票多配价值，债券拉长久期多配金融债，借助调整做多有色，但经济基本面的弱化也意味着工业属性强的商品会面临压力。

　　在2020下半场，我们需要抓住现存矛盾，享受组合机会。

　　交银国际研究部主管洪灏：保持头脑冷静

　　交银国际研究部主管洪灏此前指出，当前信用增速相对于货币增速并没有大幅超前，如果市场太过着急，将这些利好的前景变成“泡沫化”的东西，反而不是一件好事。

　　洪灏表示，此次A股大涨主要受市场交投情绪以及市场资金的进入所致，从目前来看A股市场已经涨了不少，未来投资者需要耐心持股观望，因为很快将进入技术性的阻力位。

　　“虽然我们对A股、港股保持积极的态度，而且我们在共识之前早已看到了这个长期的投资机会，但我们会保持头脑冷静，尤其是在一个没有正确解读宏观数据就变得过于兴奋的市场里。”

　　管清友：建议普通投资者千万不要加杠杆炒股，风险极其巨大

　　知名经济学者管清友近期发文表示，牛市很有可能是一个更大的绞肉机，要坚持从微观上选择投资标的，更要注重基本面。建议普通投资者千万不要加杠杆炒股，风险极其巨大。

　　“从交易策略上来说，当然是该上车的时候要上车，但对于大部分对股市了解不多的新手，我建议还是按捺住自己的心情，按兵不动，因为你可能获得的收益比起风险来讲要小很多。”管清友表示。

　　外资齐呼加仓中国

　　值得注意的是，在今天前，A股牛市的氛围越发浓厚，外资纷纷发表观点，看好中国股市，高呼加仓中国。

　　摩根士丹利策略分析师王滢(Laura Wang)与Jonathan Garner在7月7日的报告中表示，伴随着流动性提高和交易量不断上升，叠加监管和政策方面的支持，A股牛市正在形成。该机构将沪深300指数的未来12个月增长目标设定为5360点，与7月8日收盘点位4774点相比，约有12%的上升空间。

　　同时，该机构对2020年和2021年企业的盈利预测也提升了1-3个百分点，并预计沪深300和MSCI中国的12个月远期市盈率为14倍。摩根士丹利维持超配中国的观点。

　　摩根士丹利认为，目前中国股市的盈利前景可预见性更高，拐点正在形成。该机构还表示，中国在岸和离岸股市正在引领全球股市，预计盈利修正继续成V型复苏。

　　对于市场“过热”的说法，摩根士丹利报告指出，市场过热有可能导致监管方面的“降温”，但是目前来讲，市场远远没有达到过热的程度。该机构的A股情绪指数显示，7月6日出现情绪的峰值为65%；而在2015年，该指数接近90%。通常情况下，该指数超出75%才算过热。

　　高盛同样也持增持A股的观点。

　　在7月7日发布的研报中，该机构指出，内地经济正全面恢复；政策方面，过去几个月通过货币工具及信贷政策，创造了有利的金融环境，企业盈利有改善趋势；同时，估值方面，与全球相比，A股仍处于较低的估值；散户参与率的上升，被广泛认为是股市上涨的关键推动力，近期成交速度、新开户和保证金融资余额的回升都证明了这一点。

　　鉴于此，高盛将沪深300的12个月目标价从4100点提升至4600点(对应13倍估值)；将3个月目标价提升至5370点(对应16.6倍估值)。同时，该机构还将沪深300的每股收益(EPS)增长预期，分别将2020年和2021年的EPS预期从-5%和18%调整至5%和14%。

　　“在未来1-3个月，A股可能会在流动性推动下进一步上涨，我们认为应该保持参与，但也要保持警惕。”高盛指出，股市上涨掩盖了指数背后的显著差异，某些早期周期股例如券商，以及主题股如科技、医疗保健的表现明显优于大盘。为了进一步锁定潜在收益，要寻找那些通常在牛市中期表现突出的板块如券商、房地产、汽车等。