四维度把脉未来行情走向

　　一季度行情收官，A股彰显韧性，主要指数跌幅基本在10%以内，创业板指不跌反涨，抗跌性远超欧美股市，但部分个股还是走得惨不忍睹，参与者损失不小。投资者经历了二、三月份过山车般的大幅震荡之后，面对全球日益扩散的新冠疫情、近乎停摆的世界经济、极度悲观的发展预期、难以琢磨的大盘走势，如何观察和把脉未来的行情是很多投资者都在思考的现实问题。个人觉得，可以从以下四维度去观察和判断。

　　一、海外疫情控制进度。这波中外股市的大震荡、大调整，起因于新冠肺炎疫情的爆发，恶化于疫情在世界的流行，造成许多行业、工厂停工停产，正常的生产生活秩序被打乱。特别是欧美国家不断攀升的确诊和死亡数字，助涨了民众的恐慌情绪，强化了投资者的避险意识。现在我们国家的疫情虽然基本得到控制，但其他国家的疫情还在蔓延中，国内输入风险不能排除，这个时候，全球股市动荡，A股也难走出独立行情。投资者在观察未来行情走向时，首先应该考虑的因素就是国外疫情的控制情况，什么时候到达峰值出现拐点，A股才能真正企稳走强。

　　二、国家宏观政策刺激力度。疫情作为黑天鹅事件，打乱了原来的经济发展步伐，要想让它重新走向正轨，就必须靠外力来对冲、弥补和拉回。这个时候，国家的宏观政策取向、力度就成为影响经济进而影响股市的重要因素。现在从国家到地方都在出台政策，但很多是救急性措施，这些政策主要是为了恢复基本生产秩序和保障人民基本生活需要，是来帮助企业和个人克服困难、渡过难关的，它对经济、对资本市场暂时难以见到直接效果。真正对股市有强大刺激作用的政策还在国家宏观层面，要看在催生经济发展的财政政策、货币政策和资本市场政策方面有没有实实在在的干货。这方面大方向其实都有了，下一步投资者要关注国家投资、消费、出口、资本市场等方面具体落地的政策是哪些，对经济对上市公司的影响大不大，力度够大A股市场走强的希望就大。

　　三、经济增长恢复速度。股市的问题归根结底是基本面的问题，如果世界经济真的走向萧条、国内经济走不出短期负增长的泥潭，A股走势不可能转好。当前经济发展中最大的问题是出口受限、产业链不顺、物流不畅、终端消费停滞，第三产业中不少行业更是按下了暂停键。这种情况下，即使是复工复产也只能是打打停停，不可能回到达产满产状态，经济难以回到正轨。好消息是经济发展先行指标PMI指数3月份强势回升至52%，中国经济的韧性很快展现出来。但仅凭一个月的指标不能简单认为经济已经企稳回升了，还要观察未来几个月能否保持这种扩张态势。

　　四、大盘和个股调整深度。很多股民害怕股市大跌深跌，但股市的机会往往是跌出来的，既然黑天鹅打破了股市原有的走向，要调整，那么跌透了跌到位了就是最大的利好。更何况A股原本指数不在高位，如果跟着外围股市大跌，那绝对是难得投资买便宜货的好机会。

　　4月份既是全球疫情防控的关键时段，也是各类经济刺激政策密集出台的窗口期，还是上市公司年报季报集中披露期，更可能是一些资金调仓换股的试水期。投资者除了要关注大势，还得准备春播，寻找合适的板块机会。从短期看，可关注大医药、大农业、大消费板块；中期可关注大基建板块(包括传统基建与新基建)、金融保险、新能源汽车等；从长期来看，调整充分的高科技板块、龙头绩优板块、新产业新动能板块等值得关注。